广发基金刘格菘:紧抓5G产业链机会

股市来源:第一财经2020-01-14 18:48阅读:728

“接下来一段时间要进入年报、业绩快报、业绩预告发布期。我对春季行情持乐观态度,对于科技来说就是要看年报、季报业绩表现。”2019年公募基金“新晋冠军”——广发基金成长投资部总经理刘格菘在接受第一财经记者采访时表示,今年市场还是有结构性的机会,流动性环境可能比去年好一些,科技是一个增长确定性比较高的板块。

刘格菘介绍,消费和科技板块的公司都是按照成长性估值,科技公司横向去比静态估值确实比较高,但如果结合2020年的业绩成长性和未来的趋势,从自身PEG(市盈率相对盈利增长比率)的角度看,这些公司还是有比较好的投资价值,估值也不贵。“从这个角度看,这两个板块没有本质上的区别,都是投背后的产业趋势、景气度。”

不过,刘格菘觉得消费和科技在基本面研究存在一些差别。“消费行业的产品和渠道比较稳定,市场研究比较透,但研究科技行业基本面时,它可能有新产品突破,尤其是现在这个阶段,5G机型和5G基站建设,一些公司的产品短期出现明显的放量,从短期业绩趋势、产品出货角度看,还有预期差比较大的地方。”因此,从研究指标来看,对于科技股更需要关注研究投入、无形资产、公司技术储备、待突破产品是什么,在产业化趋势过程中有哪些东西受益,对于这些方面的关注比消费公司多一些。

展望2020年,刘格菘认为产业逻辑发生变化的科技行业具有较好的投资机会。从国家层面看,经济结构转型叠加外部贸易摩擦,促使国家出台扶持科技企业成长,培育新增长动力的政策红利。“从产业角度看是追求新的成长性,科技自主可控企业层面的需求强烈,龙头企业愿意把自己的产业链从全球化逐渐向去美国化,以国内产业链为主,这也导致科技行业的供需格局发生较为明显的变化。”

刘格菘介绍,这一轮科技股行情与2015年互联网商业模式有显著的不同。“这个阶段有很多硬核科技公司出来,包括半导体设计、材料、设备,这一轮科技行情是由业绩推动。”他表示。

其中,他尤为看好半导体产业链的长期空间。单从华为公司来看,华为产业链采购的电子元器件进口额每年就是几百亿美元,如果里面有一半是主要给国内公司,产生的相关上市公司市值可能有几千亿元,这是对长期空间的看法。当然,这个过程是慢慢渗透的过程。如果再算上其他制造业企业的国产化需求,可能会有更多的大市值科技公司走出来。“趋势上看,未来三、五年都是中国科技公司表现非常好的阶段。”

提到近日活跃的新能源汽车产业链,刘格菘认为,从产业发展趋势来看,国家2021~2035年发展规划意见稿出台,上调2025年新能源车销量占比目标,目前市场预期新能源汽车政策改变,叠加新能源汽车产量仍处于较好位置,这一板块值得关注。不过,年初以来新能源汽车的预期较高,产业链的很多公司短周期估值扩张已经超过业绩预期,从性价比角度看还要再等等。

“2020年关注的新方向是确定性有提价预期或景气向上预期的板块,如面板、5G建设相关的产业链公司。”刘格菘说,现在韩国的面板产能在退出,对面板的竞争格局来说提价预期会起来,中国的龙头公司处于受益格局。此外,今年5G开始真正快速建设,跟5G基站建设、下半年5G换机需求相关的板块都会有比较好的机会。

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