国泰君安:锂价第三次上涨已启动,碳酸锂价格率先领涨

研报来源:国泰君安2021-11-26 12:03阅读:795

锂板块价格上涨启动:Q4限电渐松,正极材料的生产继续增加。尤其是磷酸铁锂的生产和需求如火如荼,对应对碳酸锂的需求进一步上涨。此前一段时间采购节奏较缓,中下游的厂家目前库存水平已经处于低位,对一些中小材料厂家来说,库存水平甚至一周用量不到,完全低于安全库存界限。年底将至,临近集中备货周期,上周明显感觉厂家的采购情绪加重,询价频次增加。上周开始,第三次锂价涨价已经酝酿并启动,碳酸锂价格将率先领涨。根据SMM数据,上周电池级碳酸锂价格为19.7-20.0万元/吨,均价较前一周上涨0.2万元/吨。电池级氢氧化锂价格为价格为18.5-19.1万元/吨,均价较前一周持平。

钴板块上涨空间有限:根据SMM数据,上周电钴价格为40.6-42.1元/吨,均价较前一周持平。硫酸钴价格为9.1-9.4万元/吨,均价较前一周持平。硫酸钴市场交投清淡,氯化钴市场少量刚需采购,基于供给下滑及原料成本抬升,成交价格上行。预计下周采购情绪会稍强于上周,但供需格局及成本端未有明显改变趋势,成交价格或仍将维持该区间运行。

材料板块需求热度保持,价格稳定:根据SMM数据,上周磷酸铁锂价格8.65-9.05万元/吨,均价较前一周持平。三元材料622价格为价格为23.3-24.1万元/吨,均价较前一周上涨0.2万元/吨。

周期研判:维持锂钴行业增持评级。锂板块:基本面上,短期锂供需继续紧张,锂价或将维持强势,且精矿端更为确定。1)期货端:无锡盘碳酸锂2112合约上周较前一周上涨2.05%为22.45万元/吨;2)锂精矿:上周锂精矿价格为2110美元/吨,较前一周涨240美元/吨。2)行业盈利:前期随着精矿价格上涨,目前单吨锂盐毛利略降:从2.7→2.5→2.4→2.2万左右,近期锂盐产品价格大幅上涨带动冶炼毛利上修,近期由于锂盐价格上涨放缓毛利有所回落,目前锂盐冶炼毛利为单吨5.1万左右。

目前配置最优标的为有资源保障且生产具有确定性的龙头企业(天齐锂业、赣锋锂业,永兴材料等)。增持:赣锋锂业、中矿资源、永兴材料,受益:天齐锂业、融捷股份、科达制造、西藏矿业、盛新锂能、天华超净、西藏珠峰、江特电机、川能动力、藏格控股。钴板块:国内原料价格短期易涨难跌,钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升,构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本增强竞争壁垒。增持:华友钴业,受益:寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

催化剂:磷酸铁锂储能和动力需求超预期。

风险提示:新能源汽车增速不及预期。

来源:国泰君安

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