一、计算机首席

1、数字人民币与金融信创双重催化下的金融IT。数字人民币为行业带来了增量需求与潜在的想象空间，而回到基本面，银行IT、支付收单同样处于显著的行业拐点。银行IT：低点已过，21年收入扰动与人工成本上升导致表观利润增速承压，但展望22年看，行业增速在数币、金融信创驱动下有望保持在15-20%，而龙头厂商有望凭借规模效应实现更高的增速，当前估值的安全边际较高，处于近3年30%分位数；支付收单厂商：反弹进行时，收单业务有望随经济恢复而实现流水与费率提升的双击，同时机具受益于数币、智能化与出海3方面催化。

数字人民币为发行、流通环节的厂商带来机遇，银行IT、收单机构与硬件厂商有望充分受益。银行IT建议关注宇信科技、高伟达、卫士通、长亮科技、神州信息、天阳科技、京北方、飞天诚信等；收单与硬件厂商建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。

2、以华为鲲鹏为代表的数字经济底座。我们上周报告《华为鲲鹏风再起，数字中国正当时》领推华为数字底座：自2021年底至今，多个鲲鹏整体大标相继落地。我们认为，鲲鹏产业有望在2022年逐步复苏，并带动整个华为软硬件生态体系公司协同共振，共同发展。建议关注鲲鹏整体生产及推广相关标的神州数码、拓维信息、常山北明、南天信息；欧拉OS理事会成员及合作伙伴相关标的东方通、创意信息、诚迈科技、中国软件；高斯数据库理事会成员及合作伙伴海量数据、超图软件等。

此外我们建议关注两个今年高度景气预期差较大的方向：医保支付驱动下的医疗IT，首推创业慧康；华为也看好并动作不断的智慧矿山行业，景气度非常确定，首推梅安森与工大高科。

风险提示：疫情反复带来交付推迟风险；数字人民币推进不及预期。

二、电子首席

数字经济对于电子板块而言，推动力首先来自信息基础设施建设，尤其是服务器相关的芯片及PCB产业链。产业链相关公司包括澜起科技、聚辰股份、深南电路等标的。

其中，澜起科技为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗芯片解决方案，产品包括内存接口芯片、PCIe Retimer芯片、服务器CPU和混合安全内存模组等。数据中心基础建设带动服务器市场增长，同时内存芯片也逐步升级，DDR5内存接口芯片及配套芯片需求随之增长。

此外，随着信息基础建设的进一步深化。也将带动诸如汽车智能化，家庭智能化等产业发展趋势。那么无论是激光雷达产业链，抑或是IOT芯片等板块均有望引来投资机遇。

风险提示：芯片原材料不足风险；国产化推进不及预期

三、通信首席

数字经济获将成为通信板块最为明确的投资方向，这里最直接受益板块的是产业互联网和信息基础设施，对应的是运营商和主设备厂商，同时我们认为行业自身具备高景气，间接受益于数字经济发展的赛道也值得推荐，对应的是统一通信和物联网。每个子板块推荐标的，分别是中国移动、紫光股份、亿联网络、美格智能&有方科技。

1、中国移动：运营商独有的云网一体的资源禀赋是产业数字化核心壁垒，而产业数字化项目前期投入较大，中国移动账上超3000亿的现金流使其相比其他对手更加优势。在资本开支偏刚性的前提下——预计22年资本开支不会有明显增长，23年或维稳，叠加收入侧传统个人、家庭业务的回暖，产业数字化业务需求的高增长或将带来公司利润的释放。

2、紫光股份：集团债务重整方案获法院通过，经营风险加速出清。公司主营的服务器、交换机、路由器等产品是ICT底座，对于数字经济发展不可或缺，相对而言受运营商资本开支影响较小，反而受益于数字经济大力发展的浪潮。基本面角度，公司21年政企领域份额提升，尤其是服务器领域增长迅速，运营商和海外等增量市场也在加速拓展。我们看好公司未来几年营收和利润的发展。

3、亿联网络：过去两年疫情逐渐改变人们办公生活的习惯，行业出现了根本性的变革，移动通讯设备或成为办公刚需，而同时我们认为数字经济除了生产的数字化，也需要办公方式的数字化，公司作为行业龙头将充分受益。从业绩预告看，2021年公司在汇率波动、原材料涨价、厦门疫情影响生产交付等诸多不利影响下，保持了高速增长，超额完成股权激励（营收利润均增长25%）和合伙人激励基金目标（营收增长30%）。我们判断公司将迎来需求高增长、毛利率改善和产能扩充等多重利好，22年业绩有望迎来拐点

4、美格智能&有方科技：我们认为应该从基础设施配套的角度理解物联网，未来核心增量来自智能汽车、电力信息化、新能源信息化等高景气赛道的需求。过去一年受制于芯片短缺，部分企业盈利能力受到压制，伴随供应缓解和需求高增长（根据Counterpoint数据，21Q3模组出货量同比增长70%），美格智能和有方科技等企业的盈利弹性有望体现。

风险提示：政策落地力度不及预期；下游行业需求不及预期。、

来源：民生证券