掌管3000亿的资管大佬被问惨了

A股来源:财通社2022-07-20 18:39阅读:28925

古希腊智者普罗泰哥拉曾提出一个著名的命题:"人是万物的尺度"。

综合中国基金报、“闲画生财”消息,近日,在雪球出品的首档投资类专业对谈视频《方略》中,雪球创始人方丈(方三文)深度对谈泉果基金创始人王国斌。

据悉,方三文毕业于北京大学中文系,最初加入《南方周末》,后在《21世纪经济报道》挂单,然后北上参与创办东方早报,后来又回到《南方都市报》任编委,还曾担任网易副总编辑,2010年创办雪球。方三文是一位对投资颇有研究的人,著有《您厉害,您赚得多》。

王国斌同样从北大毕业。在北大,他先后就读于化学系、社会学系以及经济管理系。王国斌驰骋资本市场近三十载,是国内率先提出并引领价值投资理念、A股最成功的价值投资者之一,其基金管理规模从几十亿起步,提升至超过3000亿。

视频中,方三文提出了一些十分犀利的问题,涉及到投资人的世界观、价值观、方法论等,双方的对话,不由想起古希腊“智者学派”之间或中国战国时代“名家”之间的那种唇枪舌剑,各种逻辑的较量。大家一起来感受下:

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1 赚的是啥钱

方:一句话概括你的投资理念

王:没有竞争优势的领域,我不会进入

方:你的竞争优势是啥

王:理解市场,知道自己不擅长什么

方:说说你对市场的理解

王:国内投资者出于两个因素在交易,一个是噪音,另一个是叙事

方:你跟噪音和叙事反着来还是顺着来

王:两个方向都属于博弈,我在博弈方面没有超能力,只做基本面研究,赚长期的钱,来自企业现金流增长

方:那请问企业基本面和股价匹配吗

王:不匹配

方:不匹配,说明这么搞没有确定性啊

王:低估高估很容易判断

方:低估它一定就会涨吗

王:这就涉及到催化剂,价投不讲催化剂会死掉的

方:催化剂不就是你刚才说的叙事吗,不是说不参与叙事和噪声吗

王:!@#$%^&*()

2 定价错误

方:我们GDP比十年前涨N倍,为啥上证没涨

王:最能体现经济发展的中概没在A股上市

方:中概和过去相比没有任何上涨,谢谢

王:资本市场有它的道理

方:十年前定价错误大,还是现在定价错误大

王:现在定价错误比过去大多了

方:现在太低?

王:你看特斯拉,现在价格推到极端的概率比过去高多了,我们要赚定价错误的钱

方:怎么赚到定价错误的钱呢

王:市场作为一个整体不会有错,但个股会发生定价错误

方:整体不会错,说明你认为从整体看,市场是有效的?

王:对

方:有效的话,你应该很难赚到超额收益。。。

王:!@#$%^&*()

3 好企业

方:你对企业基本面分析的能力是咋形成的

王:走访调研,每周两次,见上市公司创始人董事长CEO

方:一个企业,你认为它好,见面后认为它不好。或者认为它不好,见面后认为它好。哪种情况更多?

王:好的越来越多

方:优秀的人有啥共性

王:有野心有梦想

方:有的企业老板厉害,有的天生赚钱,有的管理高效,有的创新很强,你觉得哪一点权重更高

王:我们对优秀企业分两类,幸运和能干,如果只能选一项,就选幸运的

方:啥是幸运

王:幸运的关键是坚持

方:所有企业都在坚持啊

王:有的企业看啥赚钱,就把主业丢一边,最后就完蛋了

方:这种企业是不能干还是不幸呢

王:不能干

方:那你刚才说的幸运到底是啥啊。。。

王:!@#$%^&*()

4 创新和股东回报

方:很多企业处在技术更新迭代很快,要不停创新的状态,创新一定能给股东带来回报吗

王:这种对投资人是最糟糕的

方:反过来,不需要创新的企业回报更高

王:产品生命周期越长越好,比方说可乐

方:医药行业不停创新,又没把握研发出长生命期的药物

王:新药出来后资本回报还可以,要看管理会计

方:新能源怎么样

王:新能源就属于那种不停创新的,长期回报给了消费者,没有给股东

方:不给股东回报,那你还买?

王:三五年和三五十年是两回事,三五年可以搞,三五十年还是算了

方:不是说要赚长期的钱吗

王:!@#$%^&*()

看完对话后,网友表示,“完了,这节目录不到第二期了,没有嘉宾敢上啊……”

有人说,方丈一直在抢话,没有看到尊重别人让别人把话说完的感觉。王国斌是思考比较多的人,方丈是喜欢用逻辑上的小聪明去辩论的人。

也有人认为,感觉斌总挺丢人的。好多关于估值、商业逻辑的问题回答的似是而非。可能太紧张了,或者是反应慢,总之他不理解投资真谛的可能性不大。

还有网友总结,方丈有大智慧,斌长期在资本市场混着,有时候价值投机习惯了,但口风又很难改过来,再加上自己位居高位没人敢反驳,直到遇到平起平坐的对手。

对此,你怎么看呢?

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