回顾智能家居发展历程，如何实现出圈？自2000年全球首台智能冰箱诞生开始，智能家居行业发展已有二十余年，从智能单品时代到智能互联时代，再到如今的主动智能时代，每个阶段均有其发展特征和核心单品。驱动智能家居行业发展的核心要素是政策支持、资本入局、技术进步。

智能家居全产业链透视，典型玩家有谁？智能家居行业覆盖面广+产业链长+涵盖领域多：1）上游主要有芯片、通信模组、智能控制器、传感器，目前正处于国产替代早期阶段，主要国内厂商有乐鑫科技、移远通信、瑞德智能、歌尔微；2）中游呈现“单品、方案、生态”模式并存的竞争格局，差异化需求为各类品牌创造生存空间；3）下游主要有前装和后装方式，各有优劣，各有市场。

Matter协议即将落地，会带来什么不同？囿于单品智能化较晚、自主通讯技术和产业联盟较少，中国智能家居渗透率提升缓慢；随着统一连接标准进程加快，生态割裂困局有望迎刃而解，Matter协议落地推动智能家居消费需求进一步释放，中国和全球智能家居市场将迎来春天，入口类及低渗透率单品有望成为下一个风口。

投资建议：应用领域拓宽+统一标准落地推动智能家居设备及其元器件需求释放，上游厂商优先受益；随着连接技术和规范协议落地，全屋智能需求进一步打开，智能家居生态成熟的厂商具有先发优势，有望抢占更多市场份额。海尔智家系未来10年内α属性最为明显的智能家电公司，从智能大家电单品领先厂商走向智慧生态成熟品牌。公司提前布局智能家居生态，三翼鸟场景品牌通过打造智慧家电与智能家装相融合的智慧家庭解决方案，以场景触达用户，提升单用户价值，打造持续发展的智能家居生态竞争力。智能家居有望迎来渗透率提升拐点，公司具备单品+方案+生态竞争优势，有望优先受益，推荐智能家居行业的龙头标的海尔智家。

风险提示：核心技术发展不及预期、Matter协议落地不及预期、智能家居产业发展不及预期。

来源：中信建投

作者：研报精选