【工程机械】复工进程加速，市场比预期更好，全面看多工程机械！近期产业跟踪调研产业复苏比预期要好，第一开工率持续提升，从观察的开工率和开工小时数看，3小时开工率日数据与5天平均数据都在抬升，全国提升两个百分点，其中5天平均开工小时数环比月初提升30%-40%，抬升速度证明与目前已与去年同期大致已经趋平，开工率已经稳定；第二是行业销售每天都有超预期的信息，下游客户手上工程多，台班费稳定，真实需求不比去年低，预计3月份预计大概率不会低于去年同期，乐观估计有5%-8%的增长，同时4、5月份预计应该有比较高的同比增速，上半年增速预计能达10%。

中长期判断行业发展有韧性，销量中枢有支撑。从三个维度选择标的：一是程机械最看好挖机产业链，从长期产业格局看，挖机产业链价值大，挖机产业链维度推荐三一重工和恒立液压；二是业绩确定性维度推荐中联重科。a、塔机受益装配式建筑，是各细分板块景气度最高的行业，公司作为行业绝对龙头，充分受益；b、混凝土机械还处于复苏阶段，公司作为双寡头之一，收入盈利能力有望继续提升。第三是估值和国企改革维度推荐徐工机械。a、受益内部改革及降本增效措施，公司净利率还有提升空间；b、公司估值水平是板块最低的，安全边际足够；c、国企改革今年值得期待。

【轨道交通】铁路后市场存在结构性机会，城轨建设与批复或提速，当下时点看多城轨板块，估值提升正当时。政策已经强烈明确“加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设”，发改委当下时点批复合肥城轨规划信号明确。投资节奏加快，投资力度加大。我们认为当下时点重点重视以地铁为代表的城市轨道交通板块，重点推荐交控科技、众合科技和中铁工业，重视华铁股份、神州高铁和康尼机电，关注中国中车、中国通号。板块估值提升，建议重点重视以地铁为代表的城轨板块和优质铁路板块标的。

本周核心推荐组合：三一重工、交控科技、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、建设机械、晶盛机电、先导智能。

风险提示：宏观经济下行；制造业投资不及预期。

（文章来源：东北证券）