【民生宏观解运亮】2020美国危机:三大泡沫的形成与破灭

研报来源: 宏观亮语2020-04-04 12:26阅读:1649

核心观点

谁预测了史诗级的美国失业率飙升和美国危机?自2019年下半年起,我们推出了一系列关于美国经济的深度报告,最早预判美国失业率拐点将至,最早预判美国经济2020年会发生危机。美国经济早就隐患重重,疫情只是一个催化剂,引爆了美国的泡沫。美国经济脆弱性的根源是其企业债务泡沫、股市泡沫、就业市场泡沫三大泡沫。

美国三大泡沫是怎样形成的?美国三大泡沫的形成顺序是“企业债务泡沫-股市泡沫-就业市场泡沫”。最早形成的是企业债务泡沫,突出表现是BBB级企业债超发;企业债务泡沫形成的同时,募集资金用于股票回购,催生了股市泡沫;股市泡沫形成后,通过提振财富效应和消费者信心,又进一步推动了就业市场泡沫的形成。

美国三大泡沫将会怎样破灭?我们推演,美国三大泡沫的破灭顺序是“股市泡沫-就业市场泡沫-企业债务泡沫”。目前美国正处在股市泡沫已经破灭、就业市场泡沫刚开始破灭的阶段,接下来还会有企业债务泡沫的破灭。总体看,美国经济还远远没有摆脱麻烦,2020年将是美国经济的衰退年和危机年。

对中国经济将带来哪些影响?短期内,毫无疑问,中国出口产业链和中国经济都将面临很大的下行压力。但也要看到,由于中国疫情控制较好,中国产业链外迁的风险大大降低了。中长期看,疫情将倒逼中国产业链进一步减轻对美欧的上游依赖度,疫情过后,中国在全球产业链中的地位有望进一步提升。

归根结底,这是美国的危机,而不是中国的危机。是美国主导的旧时代的结束,也将是一个新的多极化时代的开始。

风险提示:全球经济衰退加剧、中国逆周期调节不及预期、深化改革遭遇阻力等。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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