来源：浙商李超宏观团队

本周新冠疫情在全球范围内持续蔓延，部分受疫情影响的经济和就业数据陆续公布，引起广泛关注。从长期看，买方对疫情可控之后经济恢复保有信心，对于权益市场的恢复持乐观态度；但从短期看，多数买方认为经济复苏将呈现U型走势，经济难以出现V型反弹，短期内市场仍将波动，倾向于选择安全、有韧性的投资策略。

1、3月30日，摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly表示，预计美国第一季度的实际国内生产总值年化下降1%，第二季度下降13%。27日，特朗普签署的CARES法案不能改变产出和就业下降的大衰退前景，但可以通过确保突然失业不会导致贫困和许多受影响的企业不至破产，而使经济不进一步恶化。对于长期投资者来说，未来经济前景可能仍然有利于股票，而非固定收益产品和现金。长远来看，CARES法案增加了通胀率上升、利率上升和税收增加的风险，这些因素都将使得未来几年金融资产的实际回报率将更为温和。

2、3月30日，富兰克林邓普顿基金首席投资官Michael Hasenstab表示，我们正在遭受前所未有的经济和金融市场冲击，市场可能仍然没有充分认识到总需求冲击的巨大影响力。财政和货币政策的反应同样是史无前例的，但仍然可能是不够充分的。经济的复苏最终将呈现U型，U型的宽度还不确定。从投资角度看，全球仍处于受到冲击的早期阶段，追求额外风险还为时过早。我们目前着重投资于一些特定的避险资产，同时也重视一些高收益、经济有韧性的新兴市场组合。我们此时的目标是从不同的渠道获得alpha，而不是投资于低收益甚至负收益的固定收益市场。

3、4月1日，太平洋投资管理公司全球经济顾问Joachim Fels表示，鉴于对经济活动的限制只会逐步解除，且供应链、物流运输修复需要时间，全球经济将是U型复苏，而非V型。在未来6至12个月内，U型经济轨道有两个主要的下行风险情景：长期的L型轨道，或因疫情复发而出现的W型。在此波动加剧时期，我们将采取谨慎优先的做法。在全球范围内我们仍倾向于关注美国的久期，由于经济和市场复苏不及预期，美国利率仍有进一步下降的空间。投资级债券、高质量的ABS和MBS产品在此次极端市场条件下受到的负面影响最大，未来将逐步复苏。此外，欧央行的购买可能会大幅推高利差。新兴市场国家的央行和财政当局更难提供大规模的支持，加上油价负面冲击，建议针对新兴市场采取谨慎态度。

4、4月1日，贝莱德投资研究所发文称，只要当局拿出压倒性的财政和货币政策应对措施架起企业和家庭之间的桥梁，经济活动将会在有限的永久性经济损失之后卷土重来。各国央行的重点是缓解市场定价失灵和金融环境收紧。如果满足以下三个条件，市场将最终稳定下来：1）冠状病毒感染的最终规模可以预测，并有证据表明感染率已过峰值；2）部署可信和协调的一揽子政策；3）相信金融市场运作正常。我们对风险资产保持中性的态度，更重视投资组合的韧性。

5、4月3日，高盛资管战略咨询团队发文表示，由于政策利率已经处于有效的下限，通过持有债券来抵消股票进一步下跌的空间十分有限。尽管美联储的行动稳定了风险偏好，但在看到以下三个方面之前，美国国债收益率可能会保持在低位：1）可靠的增长复苏、2）稳定的通胀预期、3）美联储政策正常化。在流动性和信贷方面，不断增长的现金需求增加了市场波动性和清算流量，而疲弱的增长前景和市场流动性不足则加剧了违约和降级风险。