摘要

国内经济：房销和土地成交增速再次分化；工业生产可能不弱，重要工业材料价格互有涨跌，蔬菜和猪肉价格涨幅收窄；资金面有所收紧，国债收益率曲线全面上升，人民币升值明显

7月以来，商品房销售增速全面回落，再次落入负区间；土地成交增速和住宅用地溢价率分化，土地成交量显著上升。6月最后一周汽车销售有所改善，但增长动力不足。

7月日均耗煤遇上停更风险，高炉开工率仍处高位。我们使用高频数据和控制季末效应后发现6月生产可能偏弱，7月恢复较快。但是今年疫情特殊，模型误差可能扩大。重要原材料价格互有涨跌，水泥和螺纹钢价格跌幅扩大，本周原油价格转跌，铁矿石和铜价继续修复。蔬菜和猪肉价格涨幅略有收窄。

7月第二周央行公开市场净回笼1900亿元，资金面有所收紧，国债收益率曲线全面上升，汇率显著升值。

海外热点：美国国内不确定性上升，美股空头势力有所回归

美国新增病例屡创新高，逐渐拉升死亡人数。美联储官员表示高频数据显示经济复苏有所放缓，甚至可能略有下降。由于财政政策即将到期和7月21日五大药企上国会披露疫苗进展，市场预计股市波动率可能将要上升。因为波动率与股指成负相关，做空融资利率有所回升，表明空头需求回归。货币基金规模处于历史高位，何去何从尚且未知，仍处于观望状态。今年做空特斯拉损失惨重，马斯克在特斯拉持续大涨后坐上全球第七富豪宝座。

风险提示：疫情发展超预期，全球经济下行超预期，改革推进不及预期。