今天的A股市场情绪一度低迷至极，午后热点板块大幅杀跌，三大指数全线走低。不过，尾盘三大指数又突然强势反弹，沪指惊险收复3300点关口。
盘面上看，前期受疫情影响较大的航空、影视等板块开始估值修复，而医药军工等前期强势股杀跌严重。
资金方面，昨日跳水抄底的北上资金，今天再度净流出16.38亿元。
这两天为何大盘持续下跌？后市会怎么走呢？
A股上演V形反转
沪指3300点失而复得
8月12日，A股低开后震荡走低，上证指数盘中下挫逾2%失守3300点，创业板指一度跌逾4%击破2600点。
不过午后股指企稳回升， 上证指数、创业板指分别收复3300点、2600点。截至收盘，沪指跌0.63%，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.98%， 科创50跌2.23%，万得全A跌0.91%。
两市合计成交10836亿元，为连续11个交易日突破万亿元。
两市板块多数走低，机场航运板块全天强势，农业、海南、农业、汽配、Mini LED等板块盘中轮番走强。收盘来看，机场航运、Mini LED、汽车拆解等板块涨幅居前，军工、医疗器械、黄金等板块跌幅居前。
关注一下资金面，今天北向资金净流出16.38亿，其中沪股通净流入9.48亿元，深股通净流出25.86亿元。值得注意的是，昨日A股尾盘跳水，市场整体主力资金净流出时，北向资金却再次大幅净流入39.48亿，创7月底以来新高。
由此可见，北向资金还是喜欢逆势操作。
此外，融资盘也在减少。截至8月11日，沪深两市两融余额为14636.77亿元，较前一交易日减少63.28亿元。
其实今天逆势反转的不只是大盘，还有早盘一同暴跌的黄金、港股，不仅收复此前跌幅，还纷纷深V大涨。
现货黄金上破1940美元/盎司，刷新日内高位，日内涨超1.56%，较日内低点涨超80美元。现货白银日内再度涨超5.7%，报26.19美元/盎司。
恒指日内探底回升，午后翻红，最终收涨1.42%，较日内低点涨超550点。
恒指经历前几日的大跌之后，近两天走势强劲，连涨两天。昨天收涨2.11%。
航空、影视板块大涨，医药股下跌
意味着什么？
今天市场上，受新冠肺炎疫情影响的板块，也出现了高低位切换的迹象。
机场航运板块领涨两市，板块指数逆势上涨了3.58%，板块内一线航空股如东方航空、中国国航、南方航空等基本都涨了四个点以上。西部证券认为，预计一线枢纽机场8月份国内航班量将基本恢复至正常水平。
影视板块逆势涨了2%，华策影视涨7.26%，捷成股份、上海电影涨逾5%。再往前看，上周五指数大幅探底，酒店及餐饮板块却表现强势。
本周，观影政策迎来进一步松绑，有助观影客流恢复。此外，国产大片《《八佰》等40部新片在8月确定档期，有望持续拉动行业需求。
可以发现，在目前指数和情绪较为低迷的时候，受疫情影响较大的机场航运、影视酒店等板块却在走修复行情。
而曾经受益于疫情的医药股，今天却领跌市场，医疗器械、医药商业、生物疫苗等板块均跌超两个点，海利生物、康泰生物跌停，西藏药业、康华生物、万泰生物跌超8%。
这种风格切换意味着什么呢？大家都在押注疫情即将结束了？
说到疫情，今天有则关于疫苗的消息。
俄罗斯卫生部长穆拉什科在记者会上表示，首批“卫星-V”新冠疫苗将会在两周内生产完毕，并可投入使用。
俄罗斯总统普京也表示，俄罗斯成为世界上第一个注册批准新冠疫苗的国家。他的女儿已接种，并且感觉良好，希望在不久的将来开始大量生产。
此前在当地时间8月6日的世卫例行新冠肺炎发布会上，卫生紧急项目负责人瑞安表示，目前全球共有6种新冠疫苗处于III期临床试验阶段，其中三种来自中国，两种来自美国/德国，一种来自英国。
在俄注册的新冠疫苗“卫星-V”不在其中。也就是说，该款疫苗并没有通过III期临床试验。所以“弯道超车”的“卫星-V”到底是不是放卫星，还有待观察。
但随着各国疫苗研究的稳步推进，相信疫情的完全控制，也就是一个时间的问题。
近两日A股大跌
是因为金融数据？
这两天大家都在为大跌找理由。
一说是由于外围市场的下跌和中美关系仍面临持续的扰动。8月15日中美将要针对第一阶段协议执行情况进行会谈，市场其实也在担心谈崩的问题，所以提前避险。
看起来挺有道理，但是细想一下也不怎么成立。首先港股是最近两天都是在上涨的，如果是外围市场的影响，港股为何能独善其身。其次，中美关系反反复复这么多次，用分析师的话来说，影响都钝化了，市场有足够预期，资金提前避险的可能性也不是很大。
第二种说法是昨日公布的金融数据不及预期。
7月末，M2增速为10.7%，低于预期的11.2%，7月社融新增1.69万亿，低于预期的1.85万亿，新增人民币贷款9927亿，低预期的1.18万亿，引发市场对于流动性收紧的担忧。
星石投资表示，由于7月份社融数据不及预期，导致市场对于流动性是否会大幅收紧也产生新的担忧，从而造成大盘出现比较明显的波动。
但是，具体来看，这次社融数据不及预期，更多地反应的是非常规性货币政策工具逐步退出，常规性的货币政策工具并没有收紧，宏观流动性仍然维持在合理充裕的状态。
清河泉资本也表示，7月信贷和社融数据略低市场预期，数据显示并未延续上半年持续高增的态势，市场对此产生一定的担忧。
但也有分析师认为金融数据影响不大。
光大证券首席固定收益分析师张旭表示，受到银行内部考核等因素的影响，信贷增长具有较为明显的季节性特征。6月和7月分别是贷款发放的“大月”和“小月”，因此常会体现为7月增量的回落。例如，在过去的四年中，7月的信贷增量平均较6月份下降了43%。今年7月下降的幅度与往年相仿，实际上是正常的季节性现象。
国盛证券张启尧、张倩婷也认为，宏观流动性不是主要矛盾，股市流动性更重要。
他们认为，从市场大势来讲，今年以来一直在强调股票市场流动性非常充足，而宏观流动性整体的基调仍是偏宽松，在没有出现极端波动的情况下，宏观流动性并不是市场的主要矛盾，市场的每一次回调都是入场的好时点。
从市场结构来讲，国盛证券指出增量资金对风格的塑造也至关重要，今年以公募为代表的机构增量资金是主导，是大分化时代形成的重要驱动力，强化了消费、科技行情的趋势，未来这一趋势还将继续。
那么对于昨天公布的社融数据，该如何解读？
天风证券认为，7月末信贷总量（短贷萎缩导致）略低于预期，社融上行放缓基本符合预期，在我们的信用周期框架中，有以下几点理解：
1、今年Q2、去年Q1都是信用全面大幅扩张，带来盈利大幅改善预期（信用周期领先工业企业盈利6-12个月）和信贷市场外溢的增量资金（脱实入虚），于是市场全面拔估值、指数大幅上台阶。
2、前期我们判断，下半年信用扩张放缓（地产链条的融资是信用扩张中最核心一环，限制地产，会导致信用扩张幅度放缓），但由于疫情和水灾，信用难以像去年4月之后全面收缩。因此，指数大幅下台阶风险较低，但会上行放缓、波动率加大。
3、7月社融数据增速上行放缓，我们计算的信用周期同样上行放缓，符合预期。
4、信贷总量略低于预期，不排除会部分影响股票市场的增量资金。前期信用全面扩张带来的信贷资金入市（房抵贷、经营贷、消费贷入市），加速了指数上行。一个证据是，7月中旬监管开始严查信贷资金入市后，指数开始进入震荡区间。
5、结构上，下半年相对更加均衡，由于信用不能继续全面扩张，在传统板块中，纯β品种相对看淡，但是看好具备α属性的地产竣工链条和水灾后基建加速链条。新兴产业中，继续看好双循环逻辑下，渗透率提升的军工，信创，半导体设备。
