【刀锋研报】一季报密集披露,如何掘金?

A股来源:财通社2020-04-10 22:50阅读:17511

2020年的一季度已经结束,和往年不同,今年新冠肺炎疫情对许多行业产生了影响,成为众多公司一季报业绩最大的扰动因素之一。

从目前披露的情况来看,整体表现不佳,一季报预喜的上市公司有372家(预增159家,略增141家,扭亏46家,续盈26家),占比38%左右,相对往年而言,预喜率较低,12只个股一季度业绩预告净利增速超10倍。即使是医药行业公司,业绩也是冰火两重天。

随着一季报密集来袭,投资者该如何掘金?

近4成公司预喜

12股业绩预增超10倍

据统计,截至4月10日,两市共有987家公司公布了2020年第一季度的业绩预告。受疫情影响,从目前上市公司一季度业绩预告来看,整体表现不佳,一季报预喜的上市公司有372家(预增159家,略增141家,扭亏46家,续盈26家),占比38%左右,相对往年而言,预喜率较低。

按照创业板规则,一季报业绩预告必须在4月10日前发布。目前,创业板有758家公司披露一季报预告,披露率达94%。从相关公司业绩表现来看,疫情对上市公司业绩的影响十分明显,超60%公司业绩出现下滑。

按照预告净利增速来看,12只个股一季度业绩预告净利增速超10倍。

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其中,新劲钢是一季度预增幅度最大的公司,净利增了297倍。但其净利增长并不是由于业绩变好,而是由于报告期将宽普科技纳入合并报表范围,从而使得公司合并口径的净利大幅上升。

此外,左江科技发布2020年一季度业绩预告,预计盈利472.66万元-474.01万元,上年同期盈利6.75万元,同比增长69倍。

唐人神也是业绩“预增王”,4月8日晚间,公司发布业绩预告称,预计2020年第一季度盈利2亿元-2.3亿元,相比上年同期的539.38万元,增幅高达3607.96%-4164.16%。

对于业绩增长的原因,公司表示,报告期内,生猪销售价格比去年同期上升180%以上,使得公司生猪销售业绩大幅增长;同时公司通过进一步加强管理,提升效率,提高公司效益。

此外,高德红外,ST南风、华友钴业、越秀金控、药剂科技、精研科技、蓝思科技等多股一季度业绩预告增速超10倍。

不过,需要注意的是,尽管公司业绩增速十分惊人,但从净利润规模来看,只有越秀金控、姚记科技、蓝思科技等相对较大。其中,越秀金控净利暴增主要得益于非经常性损益,主业贡献较少。

值得一提的是,公司净利润能够连续高增长,最能体现公司的经营实力。据Wind统计,截至目前,两市共有包括越秀金控、姚记科技、精研科技、蓝思科技、牧原股份等个股在内的19家公司在2019年年报业绩增速超过100%的情况下,一季度业绩预告增速仍超100%。

疫情改写一季报

医疗股也是冰火两重天

和往年不同的是,今年新冠肺炎疫情对许多行业产生了影响,成为众多公司一季报业绩最大的扰动因素之一。

受新冠肺炎疫情影响,防疫用品需求大涨,不少医药行业公司业绩大增。

口罩产业链公司业绩最为亮眼。

道恩股份4月8日晚间披露一季报预告显示,2020年1-3月公司实现营业收入业收入6.19亿元,同比下滑8.02%;实现归母净利润6939.89万元,较上年同期增长91.60%,接近翻番。

昊志机电因口罩机零部件业务增长,一季度净利同比增约5倍;天华超净医疗器械业务销售带动一季度业绩增长,净利预增近3倍;延江股份、拓斯达等皆因口罩(机)业务增长,一季度净利成倍增加。

除了口罩等防疫用品,用于肺炎临床治疗的药品生产商同样业绩大增。

以岭药业凭借连花清瘟产品一季度业绩大增,实现净利润约4.3亿元-4.6亿元,同比增长50%-60%。此外,沃华医药、阳普医疗、三鑫医疗、万孚生物、理邦仪器、乐心医疗等医疗器械公司均实现业绩大幅增长。

不过,也有一些公司的业绩在预料之外。

如呼吸机概念股迈瑞医疗和鱼跃医疗,迈瑞医疗一季度预增25-35%,鱼跃医疗一季度预增50-55%。在一季度呼吸机需求旺盛的情况下,两家公司拿出的业绩差强人意。从实际股价来看,年初到现在迈瑞医疗涨了50%,鱼跃医疗涨了100%,现有业绩是否能撑起估值,目前存疑。

并非所有的医药企业都在疫情下受益,毕竟,很多医药企业并无防疫产品相关业务。

乐普医疗公布的一季报预告就显示:预计2020年1-3月归属于上市公司股东的净利润3.3亿元–4.2亿元元,同比下降43%-28%。乐普医疗的目标用户是国内心血管病患者、慢病管理的中老年人群,受新冠肺炎疫情影响,2020年第一季度,其植入器械和医疗服务受医院门诊量、手术量等同比显著下降。

蓝丰生化的业务结构分为农化和医药两部分,其中医药业务包括原料药、片剂、胶囊剂、日用化妆品、卫生用品类的生产、销售自产产品。2020年第一季度,蓝丰生化归属于上市公司股东的净利润为亏损1500万元—2250万元,去年同期为盈利1281.14万元。

“报告期内,受新冠疫情的影响,公司农化业务及医药业务产销量下降,营业收入下滑,导致公司2020年第一季度业绩亏损。”蓝丰生化在报告中解释道。

而一季度预期业绩不佳的消费电子,如歌尔股份,反而拿出了一份超预期的成绩单。歌尔股份4月1日晚间发布2020年第一季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润盈利2.85亿元至3.25亿元,比上年同期增长40%至60%。

一季报密集来袭

如何掘金

天风证券表示,虽然市场对大部分公司一季报较差有心理准备、同时近期一些大幅负增长的一季报披露后股价跌幅也有限,但毕竟还是负面拖累。

另一方面,正增长的公司业绩披露后,相对于负增长的公司,股价表现上也的确有超额收益。Q1业绩仍然保持正增长的公司主要有两类:一是产业链上游的公司,需求减弱传导到上游有时滞,比如典型的消费电子。二是受益于疫情的公司,比如典型的游戏、计算机、医药和必选消费的部分公司。

中银国际认为,短期内继续关注业绩超预期个股是行之有效的策略。

短期内市场将继续笼罩在海外疫情风险和国内政策的不确定性中,风险偏好和流动性环境难有大幅变化,随着企业一季报的逐渐披露,盈利因子将成为配置的主 要抓手。目前部分行业已经出现了由业绩引发的内部表现分化,短期内 这个策略依然行之有效,化工、电子、电气设备、食品饮料和农林牧渔的内部分化已经确认,相对而言胜率更高。

德邦证券也建议继续关注具有业绩支撑的公司,以及政策导向的行业龙头,同时受疫情影响较大行业中的龙头,因其抗风险能力及恢复能力均较强,也应持续关注。

关于对二季度的判断,除了受疫情持续影响的旅游、交运、汽车等行业,其余行业对于后续的复苏较为乐观,同时受疫情影响较大行业中的龙头抗风险能力及恢复能力均较强,需持续关注。

随着一季报预告的披露,大家在中期配置思路上,更关注的是一季报不错的哪些业绩能延续?一季报不好的哪些能出现趋势性改善?

天风证券认为,从行业配置日历效应的角度:一季度尤其是春季躁动期间行业配置的日历效应背后的逻辑是【成交放量、风险偏好提升下,“提高远期业绩(未来几年甚至更长期)展望的权重”】。因此各类主题表现更好。

二季度行业配置日历效应背后的逻辑是【成交萎缩、风险偏好回落下,“提高当期业绩(一季报和二季报延续性)的权重”】。因此有业绩的核心公司表现更好。

因此,结合行业研究员对中报业绩的判断,天风证券梳理了下图中的细分板块作为Q2的重点推荐:【5G基础设施】、【大数据中心】、【医疗信息化】、【医疗器械】、【食品和零食、高端酒】、【疫苗】、【餐饮和短途旅游】、【内销家具、装饰建材】、【装配式建筑】

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