近期新闻报道对于猪价后期过于悲观,养殖板块有所调整。我们一直强调:基于猪价逻辑买养殖股是仅仅是第一个层面,并且是次要层面。
1、大家可以思考一下:几轮猪周期下来,为何农业板块出现几家上千亿市值公司,且主要集中在生猪养殖?这和猪价的相关性并不大,更主要还是,土壤肥沃(市场大,散户多),有优质企业(成本优势),优质企业集中度持续快速(成长性)。而非洲猪瘟常态化之后,行业壁垒大幅提升,优质企业护城河更高(成本优势差距拉大),成长性更快。而这种背景下,以牧原为代表的优质养殖龙头抵御风险能力更强,超额回报更丰厚。这才是更深层次买优质养殖龙头的逻辑。
2:而次要层面:大家也要思考一下:为何目前饲料同比增长很快,都在讲行业产能恢复,猪价仍在高位?因为供给的变化对猪价不敏感。而这背后原因在于行业仍处于大幅短缺状态。行业从去年的三成产能(去化了七成)恢复到了五成,所以饲料这些数据都看起来很好,但是仍是极度短缺状态(我们测算今年行业缺口在2.38亿头,2021年短缺1.34亿头),那供给的变化仍会对价格不敏感(这时候是需求决定的价格)。因此猪价仍会处于高位。当然这是次要矛盾。何况依靠低成本快速扩张可以穿越周期。
我们坚定看好优质养殖企业。首推【牧原股份】,重点推荐温氏股份、傲农生物,其次建议关注正邦科技,新希望,唐人神和金新农。