（一）

【贾跃亭指挥乐视网十年财务造假，手段极其恶劣，金额极其巨大】经证监会调查，乐视网于2007年至2016年财务造假，其报送、披露的申请首次公开发行股票并上市(简称IPO)相关文件及2010年至2016年年报存在虚假记载。

具体来看，乐视网

2007年虚增收入939.95万元，虚增利润870.23万元(虚增利润占当期披露利润总额的59.27%，下同)；

2008年虚增收入4615.52万元，虚增利润4308.25万元(136.00%)；

2009年虚增收入9375.76万元，虚增利润8883.18万元(186.22%)；

2010年虚增收入9961.80万元，虚增利润9443.42万元(126.19%)；

2011年虚增收入6937.65万元，虚增利润6529.13万元(39.75%)；

2012年虚增收入8965.33万元，虚增利润8445.10万元(37.04%)；

2013年虚增收入19998.17万元，虚增利润19339.69万元(78.49%)；

2014年虚增收入35194.19万元，虚增成本590.38万元，虚增利润34270.38万元(470.11%)；

2015年虚增收入39922.39万元，虚减成本943.40万元，虚增利润38295.18万元(516.32%)；

2016年虚增收入51247.00万元，虚增成本3085.15万元，虚增利润43276.33万元(-131.66%)。

从操作手法来看：

1.首次发行阶段，乐视网通过虚构业务及虚假回款等方式虚增业绩以满足上市发行条件，主要是通过贾跃亭实际控制的公司虚构业务，并通过贾跃亭控制的银行账户构建虚假资金循环的方式虚增业绩。同时，乐视网还虚构与第三方公司业务，并通过贾跃亭控制的银行账户构建虚假资金循环的方式虚增业绩。在与客户真实业务往来中，通过冒充回款等方式虚增业绩。

2.2010年乐视网上市后，除利用自有资金循环和串通“走账”虚构业务收入外，还通过伪造合同、以未实际执行框架合同或单边确认互换合同方式继续虚增业绩。

具体的操作方式是，虚构广告业务确认收入，在没有资金回款的情况下，应收账款长期挂账，虚增业务收入和利润。后续通过无形资产冲抵全部或部分应收账款，相应虚计成本和利润。

继续通过虚构与第三方公司业务，通过贾跃亭控制银行账户构建虚假资金循环的方式虚增业绩。通过第三方公司虚构业务确认收入，同时通过贾跃亭控制的银行账户构建部分虚假资金循环和记应收账款长期挂账方式虚增业绩。通过与客户签订并未实际执行的广告互换框架合同或虚构广告互换合同确认业务收入，虚增业绩。利用广告互换合同，以只计收入或虚计收入但不计成本的方式虚增业绩。

乐视网上述连续10年虚增业绩的行为致使其报送和披露的IPO招股说明书、2010年至2016年年报存在虚假记载，构成《证券法》所述的信息披露违法行为。因证监会查出乐视网财务造假的实施，认定乐视网不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，构成《证券法》所述的欺诈发行违法行为。

阿杰--愚憨人：某部门年年声称保护投资者利益。

小散杰克：这是多好的生意啊，比抢银行还来钱，比做飞机还安全！！！

马靖昊：贾跃亭本质上还是个会计，靠通过正当经营产生不出所需要的收入和利润，那么就靠做假账将所需要的收入和利润搞出来。

柯海良言：谁在纵容连续十年造假。

马靖昊：其实这么长时间的造假，有关部门要真作为是容易发现的。上市公司财务造假绝大多数是以虚增利润为目标，则必然会导致企业资产的虚增，所以将资产质量好好分析，是可以判断出是否进行了财务造假。另外，只要虚增就会有异常信息，如用电量、运输费用与产品销量的匹配性、产能与销量的匹配性、人均创收创利与企业地位的匹配性等等。

（二）

很多人认为顺丰暴跌的原因是一季报预亏10亿，我个人认为，真正的原因是庄家已经在高价时不动声色地卖出了股票，庄家出货后股价往往会出现暴跌。目前的股价已从今年最高的124.7元跌到今天（4月14日）的64.42元，几近腰斩。

给大家一个数据，公司去年6月底的股东人数为5.4万人，而今年2月底股东人数为16.5万人！大量的散户被丢在高高的山岗上，要么逃跑，要么继续站岗。

再来看看顺丰股价的走势图，从2019年5月的28元，涨到今年初最高价124.7元，不到两年时间，股价涨幅高达340%。再来看看顺丰的业绩，2018年利润45亿元，2020年利润73亿元，2年利润涨幅仅仅约为60%，利润的增幅支撑不了这么高的股价。即使股价近期暴跌，目前市盈率还高达40倍。

作为行业龙头，一顿猛涨之后庄家总是需要变现，大资本离场，股价砸的差不多它们又会回来，周而复始。除非这企业真的烂掉了，资金才会远走高飞。

野百合1349：因为以前看过马老师关于顺丰的财报分析，果断不买，谢谢马老师。图片图片

马靖昊：看财报，只能把控风险，但也会错失不少机会。图片

（三）

股价的安全边际怎么理解呢？

我的理解就是再怎么跌也不会跌倒这个边界值以下5%范围，当然，这只能算是估计。比如中石油最近最低价位4.09元/股，历史最高时48块多/股，今天价位4.27元/股，就股价区间来讲，现在就处于一个底部的区间，并且有一个数据很有意思，市净率，中石油的市净率只有0.64，是一个被贱卖的股票，什么意思呢？

就是中石油明天不干了，清算掉，你收回你的股本外还能挣点，相较于市面上动辄十几二十倍的市净率，中石油可谓良心低价股了，但为什么它就一直徘徊不前呢，这个问题我也没想通，不然，我一定要建仓。

火水哥：关键是它不清算啊，就这么耗着，十年又十年，破净又如何，人的寿命是有限的。

坷垃杨：如果企业不干，清算的话，资产只能当破铜烂铁卖，挣个球钱。

wise_ambitioner：每年中石油股息率都能达到7、8个点，自然会吸引散户做多中石油。还有中石油要有市值管理机制，股价低于4元后就回购股票，也会吸引散户做多中石油……图片

彭智刚：而且，总市值约是去年营业收入的三分之一。非常低。

（四）

【知识帖：什么是股份回购？】股份回购是指上市公司利用现金等方式，从市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。上市公司股票回购是国际通行的公司实施并购重组、优化治理结构、稳定股价的必要手段。

至简乃至美：不注销就是自己炒自己。

狼烟雄关漫道：不注销就是耍流氓。

青春如蓝海：在A股99.9%回购都是作为激励用途，美国回购99.9%是注销。

（五）

一旦企业管理层丧失了自我约束，再完美的监督体系都将形同虚设。因此，唯一可行的解决之道是，让那些诚实正直的人担任公司的首席执行官、首席财务官，因为制度最终是由人去制定和执行！

道之源财务内控管理：没有完善的内部牵制流程及问责机制，只凭正直是不够的。

马靖昊：是的，既要有完善的内部牵制流程及问责机制，也要有真正的管理层去落实执行。可以说，两者缺一不可。