周二，沪深两市出现了一定的震荡调整。周一大盘冲高回落，早盘的反弹较好，但午盘出现了跳水，周二市场也出现了一定的震荡，这说明大盘已经结束了前期单边下跌的阶段，进入到震荡阶段。

在震荡的过程中，我们应该如何应对？我一直和大家讲，持有优质股票是应对市场震荡最好的一种策略，因为在市场震荡过程中，好的公司已经开始悄悄回升。

可以看到像前期建议大家逢低布局的白酒、医药，特别是中药，还有受印度疫情扩散影响的疫苗和医疗器械等行业都出现了比较好的回升。像新消费里的医美出现了大幅反弹，食品饮料板块也受到抄底资金的关注，可以说每轮大跌的都是配置优质股票或者优质基金的时机，消费、医药以及新能源必定是未来经济转型受益的方向，可以长期关注。

当前短期下跌我认为主要还是市场的原因，并不是基本面的变化，我国经济依旧处在不断转型时期，受益行业还会受到资金的追捧，这一点不会有太大的变化。

回看美国过去十几年都是大牛市，除去年3月份受到疫情的冲击出现四次熔断以外，美股又再次重拾升势，也就是说美股十几年的牛市趋势已经非常强大，这一趋势一旦形成就会产生正反馈，让市场上涨带来了财富效应，拉动消费，进一步增强人们的信心，吸引更多资金流入美股，使得美股涨得更高。因此当泡沫形成的时候，就很难预测泡沫什么时候破裂。

之前很多人担心美股泡沫破裂会不会导致A股出现大跌，实际上美股不仅没有出现泡沫破裂，反而屡创新高，这就打破了很多人的疑虑，而A股市场也已经逐步开始震荡中出现一定反弹。

美股走势强劲主要靠的就是美国科技股的走强。例如FAANG，为什么作为美国科技股组合的FAANG走势会这么强，就是由于他们确实在各自的领域具备优越的市场地位，有比较好的盈利能力，而美国的科技水平在全球也确实处于领先地位，使得全球资本流入美国主要就是配置这些科技股。

但如果我们把时间拉长到过去40年来看，其实美股涨得最多的还是消费白马股。我一直建议大家跟着巴菲特学投资，学习巴菲特的价值投资理念，而巴菲特的投资成功就是因为他长期投资消费白马股。

这几年巴菲特通过配置苹果赚了300亿美元，而苹果其实也已经从一个科技公司具备了消费品公司的属性，大家是把苹果手机当作消费品来看待的。从巴菲特投资可口可乐、喜诗糖果等来看，这些消费品才是真正给巴菲特赚了大钱的。

巴菲特在过去56年的时间实现了2.8万倍的回报，远远跑赢标普500指数，相比于标普500大概240倍的涨幅，巴菲特的投资回报在过去56年累计跑赢了标普500百倍以上。他之所以能做到这一点，就是因为它一直坚持价值投资，抓住投资好公司的机会，特别是消费股的投资机会。

五一马上到了，今年巴菲特依旧会在巴菲特股东大会上进行讲话。当然由于疫情的原因，今年的直播也将继续采取线上形式。相比于去年芒格缺席让大家总觉得少了点什么，今年芒格的继续参加相信会为投资者带来更多惊喜。届时，我也会开通直播为大家解读巴菲特和芒格的真知灼见，观察一下他们今年又会给大家带来哪些金句，带来哪些好的投资理念？

巴菲特股东大会需要关注几个要点。其中，巴菲特曾说过永远不要做空美股，因此他长期看多美股，在每轮市场大跌时都会加大配置美股的力度，可以说他是一个长期多头。而当前很多投资者对于美股估值过高的问题存在很大的分歧，很多人担心美股泡沫破裂。因此我们关注的第一个问题就是，巴菲特和芒格是怎么看待当前美股的估值是处在历史高位的。

第二点就是关注巴菲特和芒格对于A股市场的看法。过去5年我曾四次到美国奥马哈参加巴菲特股东大会，观察到巴菲特和芒格多次提到了对A股的看法，对于中国股票的兴趣很大，并且芒格也说过，中国市场是一个水大鱼大的市场，他很愿意到中国去投资。虽然主要资产在美国，投资美股是主要目的，但他们还是投资了一支中国股票，就是在港股上市的比亚迪，而比亚迪也在十三年时间里为他们带来了25倍的投资回报，非常惊人。

在2008年10月份，他们大概买入了2亿多美元的比亚迪，而如今的市值已经超过了50亿美元，成为伯克希尔哈撒韦的第八大重仓股。可以说巴菲特通过长期持有他所看好的公司获得了巨大的回报。因此我们关心他们对于未来A股和港股的看法，以及会不会加大对于中国股票的投资力度。

第三点，巴菲特和芒格作为年龄最大的价值投资者，其身体状况也是牵涉了亿万投资者的关注，那么将来谁会继承巴菲特投资理念，谁来执掌伯克希尔哈撒韦，也就是说继承人是谁，这些都是大家比较关注的。

此外，这两位老人非常值得尊重，他们做价值投资是一辈子的好搭档、好伙伴。虽然芒格的财富只有巴菲特的1%多一点，但他们仍然是亲密无间的战友。巴菲特的儿子曾说，在他眼里他的父亲是第二聪明的人，因为第一聪明的是芒格。

实际上芒格在投资智慧上可能更胜一筹，当然由于伯克希尔哈撒韦的股份分配方面，巴菲特持有的股份数远远超过芒格，所以他的财富比芒格多很多。曾经一次股东大会时，有投资人问芒格，你和巴菲特一起做价值投资，但为什么你的财富只有巴菲特的1%多一点，而芒格却幽默的回答，据我所知董事会里其他人比我更穷。

其实从投资理念来看，巴菲特受到芒格的影响很大，从巴菲特投资初期来看，其主要投资于一些市盈率低、便宜的股票。但芒格告诉他，你这样做只能赚到小钱，只有买伟大的公司才能真正的成就长期回报。事实上在65岁之前，巴菲特创造的财富只占了他一生财富的1%，99%都是65岁以后创造的，正是因为他改变了理念去买好公司。

芒格在后来的投资生涯中将它的很多股份都捐掉了，也卖掉一些股份来做慈善。当然巴菲特也作出承诺，将来百年之后会把他的财富都捐给好朋友比尔盖茨的比尔及梅琳达·盖茨基金会。巴菲特甚至说过，他的子女如果能在他百年之后拿到一美元就可以烧高香了。可见这两位老人都是非常值得尊重的。

我们学习巴菲特和芒格的价值投资理念不仅要真正的学习他们好的心态、犀利的眼光以及淡定的内心，同时在人格上也是值得我们去学习的。

做价值投资永远不要悲观，我经常跟大家说的一句话就是悲观者正确，乐观者赚钱。只有对人类的发展有信心，对中国未来有信心，才能真正在中国市场上赚到钱。每一次大跌的时候，敢于去重仓好的股票或者是好的基金，大家才可以从长期获得财富的保值增值。

当前A股市场经过了前期大跌之后，很多好股票已经逐步跌出了价值。目前我发行的“前海开源深圳特区精选股票基金”，主要就是投资于注册地在深圳或者是主要业务在深圳的优质A股和H股，通过投资这只新基金可以分享到未来深圳的发展成果。此外，H股也有一些比A股价格更便宜以及A股不具备的互联网巨头的股票，也可以通过此基金来进行配置。

如今，炒股不如买基金已经成为很多人的共识，过去几年随着房地产调控不断加强，大量的居民储蓄通过买基金入市，投资基金也已经成为人们理财的重要的方式。因此，选择好基金来进行长期投资也是抓住A股市场黄金十年的一个重要投资策略。