小鹏汽车善于吸引眼球，某种程度上讲，这与何小鹏的成名之作UC优视如出一辙。

4月26日，上海车展，何小鹏又一次抛出猛料——将在所有地级市以及国内排名靠前的县级市布局充电桩。“做到只要车主开小鹏回老家，旁边有地级市和县级市，就可以去充电。”

对于何小鹏此次的口头支票，外界质疑甚多。最核心的一点在于：充电桩业务是打通产业链上下游的关键一步，但对于起步阶段的车企而言，斥资修建充电桩显然费力不讨好，甚至与当下专注于新车开发的行业趋势南辕北辙。

话题背后，是小鹏正面临增长瓶颈。

以乘联会最新的统计数据计算，一季度蔚来、小鹏和理想三者市占率分别为4.59%、3.05%以及2.88%。环比数据显示，去年四季度，小鹏汽车的市占率还约为3.18%。一季度交付数据还显示，小鹏汽车环比增速已经降至不足3%。

与此同时，近几个月来，小鹏汽车股价已暴跌超40%，市值从500亿美元高点跌落至如今约267亿美元。公开信息还显示，一直看好小鹏汽车的纪源资本和高瓴资本均于去年四季度减持了小鹏汽车。

质量问题频出，销量增速下滑，强劲对手下场……内忧外患不期而至，年轻的小鹏汽车需要新故事破局。

小鹏汽车的充电桩“大故事”

在何小鹏的思路中，新能源赛道可以划分为车身、电源以及软件三大领域。在电池技术取得重大技术革新之前，新能源车企的发力方向无非两方面，要么提高产品力、造好车，要么提高技术力、有突破。

小鹏选择了后者，意图沿着偶像特斯拉的发展之路在智能驾驶领域和其他企业过招。据统计，小鹏汽车内部约六成员工都与驾驶系统业务有关。

小鹏对于“技术”的标榜，在财报中体现的淋漓尽致。2020年财报中，小鹏汽车反复提及引以为傲的XPILOT自动驾驶辅助系统以及搭载激光雷达的第三款量产车P5，这部搭载着大疆激光雷达的新车型被小鹏汽车赋予重任。

今年4月，小鹏汽车新款车型P5亮相上海车展，并宣布最早将于今年三季度交付。参与过互联网产品赛马竞争的何小鹏打出了时间差，P5的上市时间比竞品早了至少1年。

不过，这样的领先对于小鹏汽车而言无法奠定决定性优势。除了华为、小米、百度等大厂虎视眈眈外，小鹏还面临着软件巨擘的降维打击。4月26日，腾讯官宣不直接参与汽车制造，将着力发展智能汽车软件相关业务。

巨头围城，另一面，软件端的偏重让小鹏汽车屡次在硬件层面“栽跟头”。

就在新车发布的同一日，广州市天河区再传小鹏汽车G3起火事件。这也是自2019年12月至今，小鹏汽车旗下车型发生的第四次起火事件。当日美股开盘，小鹏汽车大跌7.3%。

新能源汽车的安全问题取代技术力，成为话题中心。在业内人士看来，传统汽车厂商多年来的制造经验，是“小鹏汽车们”短期无法复制的资源。行业内“小鹏汽车们”的智能属性还未普及开来，传统消费者们对于汽车的期待更多围绕在安全领域。

多家媒体报道显示，近两年间，小鹏汽车的质量问题频发。除多起自燃事件外，2021年1月。小鹏汽车曾召回超13000辆存隐患G3车型，召回数目已超过G3款2020年全年交付量。

上海车展上，何小鹏还透露出小鹏汽车试图讲述的另一个新故事——由下沉到三四线的充电桩搭建的产业链想象。

小鹏汽车APP显示，筛选自营一项后，目前小鹏汽车的国内充电站共206个。另据何小鹏透露，小鹏的超充站在中国造车企业里，自营比例最大，现在已经达到了169家。

事实上，小鹏汽车的充电桩计划早就有之，此前，其曾规划在2019年完成30个城市200多个站点的建设，三年内完成1000座充电桩建设。据多家媒体报道，该计划后因投入过大而放弃。当年12月，小鹏“投敌”，宣布与蔚来NIO Power达成合作，将实现二者在全国范围内的互联互通。

对于二者的合作，彼时有业内人士指出，当时自建公共充电桩的企业只有蔚来和小鹏两家，对于还属于起步阶段的新能源汽车市场而言，烧钱自建充电桩属于“费力不讨好”。

小鹏失速，机构抽身

互联网人善于讲故事，尤其是在“画饼”方面，极为擅长。

经历两年“百团大战”，如今国内新能源汽车领域已然形成蔚来、小鹏和理想三足鼎立之势。蔚来重体验，理想善性能，小鹏则标榜技术，讲述了一个类似特斯拉的资本故事。

上市以来，借着特斯拉吹起的东风，小鹏汽车市值不断飙升，一度站上520亿美元大关。

从高点数据来看，去年三季度时，小鹏汽车主业务营收约为30亿元，对应市销率高达116。同期，理想、蔚来以及特斯拉的市销率分别约为45、53和23。换言之，如果以营收规模作比较，小鹏汽车已经享受到了行业内的最高估值。

越来越多的新能源汽车品牌涌入市场，资本开始回归冷静，带着审视目光观察着企业成色，首要的就是企业的造血能力。

3月，小鹏汽车披露了2020年Q4以及全年财报数据。

数据显示，小鹏汽车2020年总收入为58.443亿人民币，相较于2019年上涨151.8%；其中汽车销售收入为55.468亿人民币，较2019年上涨155.5%。2020年净亏损为27.32亿人民币，较2019年亏损36.917亿人民币收窄26%。

毛利率方面，小鹏汽车实现初步转正，为4.6%，其中汽车销售毛利润为3.5。2019年同期，上述两项毛利率分别为-24%以及-25.9%。

新能源汽车市场，销量决定一切。财报显示，2020年小鹏汽车共交付了新车27041辆，较2019年上涨了112.5%，其中对标特斯拉的主力车型P7交付了15062辆，占比55.7%。

亏损收窄，销量大增，从数据层面来看小鹏汽车的业绩还算不错。然而，公开信息却显示，截至今年一季末，一直看好小鹏汽车的纪源资本和高瓴资本均已减持了小鹏汽车。此前，高瓴资本曾持有小鹏汽车约90万股，纪源资本的持股数达到4700万股，持股比例为3.8%。

问题或出自于小鹏汽车本身的增速情况。

财报显示，2020年第四季度，小鹏共交付新车12964辆，同比上涨302.9%，环比上涨51.1%。今年一季度，小鹏汽车累计交付新车13340辆。在小鹏汽车的宣传口径中，2021年一季度，该销量已经刷新了季度记录，同比增幅高达487%。

但当采用环比增幅计算时，小鹏汽车今年一季度环比增幅仅有2.9%，较四季度环比增幅降低了48个百分点。同期，其一季度市占率也环比走低，从3.18%降至3.05%

小鹏已经失速，雪上加霜的是，在此之前，其增长方式就曾受市场质疑。

去年年底，有网友公开爆料小鹏汽车销量作假。据该网友透露，造假的具体操作为，小鹏汽车将车辆转卖给二手车商，上牌之后再发给三四线城市的租车公司。以小鹏G3为例，其落地价格为17万元，但二手车商卖出的价格约为11万元。而小鹏在财报中将中间商转手的折扣价格计入营业成本。

上述视频内容引发市场关注，小鹏汽车紧急辟谣，称该网友“连续发布大量关于小鹏汽车的不实信息，并对小鹏汽车的经营情况进行毫无证据的揣测和造谣”。

截至目前，上述罗生门事件尚未有所定论。

“造车新势力”还是“国产特斯拉”？

身为UC掌门人，何小鹏对于制造话题驾轻就熟。

4月的上海车展，何小鹏面对媒体大胆预言道：“未来5年，新老势力都还有机会，但到2025年之后，市场将会是从“春秋”到“战国”的变革。放眼世界，未来10年里，全球现存的300家造车企业可能会缩减到10家汽车企业（集团）。”

距离第一次为小鹏汽车发声已过去三年，何小鹏依然语出惊人。

时间拉回2018年，何小鹏刚从阿里辞职，All-in新能源领域。跨进造车业大门前，何小鹏向门内喊话：“汽车运营的重要性大于制造。”

一句话引爆了整个汽车行业，也把名不见经传的小鹏汽车直接拎到聚光灯下。就在2017年10月，小鹏汽车首款量产车型才正式下线。

自此，小鹏汽车一改低调作风，话题不断。

彼时，由特斯拉掀起的新能源汽车浪潮开始翻涌。反映在资本市场，特斯拉一马当先，带头疯涨。身后一众新能源汽车相关产业打着特斯拉概念，跟着喝汤。

全身心投入到汽车事业中的何小鹏没有浪费机会，公开场合中，何小鹏不止一次表示对马斯克以及特斯拉的追随之情。

这样的追随也体现在产品上，小鹏第一款量产车G3发布时，直接被冠以“国产特斯拉”的称号。市场发现，从外形设计到全景式挡风玻璃再到设计UI，二者雷同之处甚多。除了外观之外，小鹏汽车还选择了一条和特斯拉类似的道路——智能驾驶技术。

多方面的致敬让小鹏吸引了特斯拉的注意，二者直接下场博弈。2019年3月至今，何小鹏与马斯克的隔空口水战你来我往，也让小鹏汽车赚足了眼球。不过，同期外界对于小鹏也质疑不断，其中最主要的一条就是小鹏与特斯拉之间的相爱相杀——致敬还是抄袭？

“两年，一场没有任何证据的指责以这样方式结束，更像是个商业闹剧。”近日，小鹏汽车副总裁李鹏程在微博发布的一则博文，为小鹏汽车和特斯拉之间的口水战暂时画上了句号。

据多家媒体报道确认，日前，特斯拉前工程师、小鹏汽车“感知负责人”曹光植的辩护律师已发表声明，表示特斯拉已同曹光植达成和解协议。声明中信息显示，曹光植的确曾存储过特斯拉Autopilot源代码，但没有向小鹏汽车或任何其他第三方披露源代码或为其利益使用源代码。

公开信息显示，特斯拉之前，小鹏汽车还曾陷入与苹果公司之间的纠纷之中。小鹏汽车方面对于上述有关抄袭的指责均予以否认。

传闻漫天飞舞，变相帮小鹏打响了知名度，一家名不见经传的造车新势力屡次和行业领头羊特斯拉一同见诸于国内外媒体的报道之中。

资本追逐热度。据不完全统计，截至小鹏上市前，小鹏汽车已经吸引了约11轮融资，对应金额超188亿元，阿里、小米、IDG资本等现身其中。

截至2021年一季末，何小鹏持股22.7%，拥有56.6%的投票权。阿里巴巴通过淘宝中国持股12.0%，拥有14.6%的投票权；IDG资本持股4.8%，Morningside entities持股3.2%。

值得注意的是，GGV（纪源资本）、高瓴资本均从小鹏汽车的主要股东行列中退出。此前，高瓴资本曾持有小鹏汽车约90万股，纪源资本的持股数达到4700万股，持股比例为3.8%。

公开资料显示，纪源资本和高瓴资本曾分别在2017年和2018年参与至小鹏汽车的上市前融资。