过去一周，北向资金净买入88.88亿元，其中沪股通净买入45.5亿元，深股通净买入43.4亿元。至此，北向资金已连续八周净买入，西南证券表示，北向资金或仍将持续流入。

其中，北向资金净流入金额前10名，依次为东方雨虹、韦尔股份、贵州茅台、科大讯飞、山西汾酒、迈瑞医疗、通威股份、顺丰控股、立讯精密、TCL科技。

富凯君发现，虽然立讯精密位列资金流入前十名，但上周股价却乏善可陈，从39.30元/股下跌至38.35元/股。

20万散户疯狂押注

今年1月11日，立讯精密披露截至2020年12月31日的股东人数为322623人，较上期（2020-12-10）减少46175户，环比变动-12.52%。

这是立讯精密近半年来的唯一一次股东离场行为。截至今年5月20日，该公司的股东人数已经从去年底的32.26万急剧飙升至52.55万，增长幅度高达63%，即使是在股价腰斩的一季度，其股东人数也增长至47.88万，增幅高达48%。

立讯精密股价持续下探，与遭遇美国国际贸易委员会337调查、控股股东方面减持以及业界不断传出利空消息有一定关系。

1月15日至今，控股股东立讯有限及副董事长王来胜共有五次大额减持行为，期内共减持3.75亿股股份，总计套现183.60亿元。

与此同时，不少基金在今年一季度减持了立讯精密，比如鹏华基金在去年底的持股数量为7350.13万股，但今年一季度末则降至1944.36万股，其中陈璇淼、王宗合等明星基金经理管理的基金均大幅减持；南方基金则从去年底持有立讯精密7337.58万股降至今年一季度末的83.56万股。

不过，也有明星基金经理在今年一季度加仓了立讯精密，傅鹏博管理的睿远成长价值基金从去年四季度末的1862.17万股增至5833.38万股，跻身前十大股东之列。

作为消费电子龙头企业，立讯精密在机构投资者中的关注度还是非常高的。该公司4月30日晚披露的调研活动信息显示，4月28日晚8点召开的投资者关系电话会议，吸引了睿远基金、景顺长城基金、嘉实基金、汇添富基金、鹏华基金、信达澳银、泓德基金、华安基金、华夏基金等公募基金，高毅资产、和谐汇一、盘京投资、汐泰投资、泓澄投资、泰旸资产、高瓴资本等私募机构，以及贝莱德、摩根资管、安联资管、霸菱资管、淡马锡富敦、景顺投资管理亚洲、路博迈、施罗德等外资机构的参与。

成长性显现颓势

2020年，立讯精密实现收入925.01亿元，较上年同期增长47.96%；实现归属于母公司所有者的净利润72.25亿元，较上年同期增长53.28%。

今年第一季度，立讯精密实现销售收入210.19亿元，较上年同期增长27.29%；实现归属于母公司所有者的净利润13.50亿元，较上年同期增长37.44%。

同样作为苹果产业链上的龙头企业，歌尔股份的表现则比立讯精密耀眼许多。该公司2020年年报显示，实现营收577.40亿元，同比增长64.29%，实现净利润28.48亿元，同比增长122.41%；今年一季报显示，实现营收140.28亿元，同比增长116.68%；实现净利润9.66亿元，同比增长228%。同时，该公司预计今年中报净利润为15.61-17.95亿元，同比大增100%-130%。

而立讯精密预计中期净利润为29.18亿元至32.99亿元，增长幅度仅为15%至30%。

2020年实现的业绩，立讯精密得益于作为苹果耳机代工厂商，受AirPods畅销、联合控股股东收购纬创昆山工厂进入iPhone代工业务等利好影响。展望2021年，天风国际分析师郭明錤发布研报称，在两年连续高速成长后，AirPods出货增速将放缓。市场预期2021年AirPods将同比增长25%-30%至1.1亿-1.2亿部，而郭明錤预测出货量将从去年的9000万部下滑至7500万-8000万部。

富凯君注意到，无论出货量是增长还是减少，一个关键指标也在预示着立讯精密的盈利能力。从2012年一季度到今年一季度的十年间，该公司的销售毛利率经历了一个先上升后下降的过程，从2012年一季度的17.44%上升至2016年一季度的23.32%，今年一季度则下降为16.83%，为十年间的第二低点。