市场热度骤降,开张跳水24%,中集车辆“生不逢时”

来源:富凯财经2021-07-12 08:28阅读:2931

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富凯摘要

重卡市场五六月份两连降,第三季度可能出现腰斩,对与之关联度较高的半挂车市场显然不是好事。

7月8日,全球半挂车和专用车制造龙头中集车辆正式登陆创业板,然而这样的高光时刻却立即遭遇投资者用脚投票,21元/股的开盘价没做任何抵抗便开始下跌,最终收于15.93元/股,较开盘价大跌24%,换手率接近70%。

7月9日,中集车辆以大跌超过8%开盘,最终收盘暴跌13.06%,距离发行价已不足一倍。

与此同时,中集车辆在港股市场的表现也亦步亦趋。7月8日下跌3.98%,7月9日下跌4.82%。

半个多月前,中信证券发布研报称,中集车辆实现A+H两地上市后,H股有望迎来估值修复,调升目标价至10.09港元,维持“买入”评级。

重卡或遇腰斩

作为半挂车和专用车市场表现的重要参照,重卡市场的景气度,将预示着半挂车和专用车市场接下来的走势。

第一商用车网7月2日发布的数据显示,今年6月,我国重卡预计销售各类车型15.3万辆左右,环比下降6%,同比下滑10%,销量比去年同期减少了约1.6万辆。1-6月,重卡市场累计销量约为104万辆,同比增长27.4%,虽然累计增速仍然较高,但相比1-5月38%的增幅已经大幅收窄了11个百分点。

中国汽车工业协会数据显示,我国重卡市场从去年4月到今年4月一直保持着非常旺盛的势头,销量连续13个月创当月历史新高,今年3月销量更是刷新了全球重卡月销量的历史纪录。

不过,今年5月开始,受重卡库存高企、终端用户需求和订单持续下降等因素影响,行业连续增长的势头戛然而止,并且在6月份出现了“两连降”。

业内人士表示,全行业未来一段时间内将重点消化6月30日之前提前开票的国五重卡,因此,第三季度重卡行业销量甚至可能出现同比“腰斩”。

重卡市场隐忧

7月1日起,全国范围内全面实行柴油车国六排放标准,新车价格比国五车型价格上升了2万-3万元。正是这个原因,重卡企业今年年初以来大力生产国五车型,拼抢上半年的国五市场。

兴业证券指出,在上半年已完成104万辆的前提下,今年重卡全年销量约为142万辆,同比下滑11.9%。由于国三淘汰、抢购国五车型带来的双重透支效应显现,下半年重卡销量面临较大下行压力,较高的库存需要一定时间去化。

第一商用车网称,由于环保限产、货源不足、车多货少、运价低迷、基建工程开工不足等多重因素的影响,上半年重卡行业终端订单和需求不及预期,重卡厂家上半年生产的国五重卡有大量新车囤积在经销商处,造成了行业库存高达30多万辆。

天风证券指出,在需求有所回落的情况下,上海、天津、山东、河南、南京等地陆续发布推迟国五重卡新车上牌的相关政策,造成厂家冲量、拼抢国五的意愿下降。

海外业务下滑

中集车辆主要采用“跨洋经营,当地制造”的经营模式,在全球有22家生产工厂和10家组装工厂。公司产品销往北美、欧洲及其他地区,涵盖40 多个国家和地区。

中集车辆目前在北美运营着“Vanguard”、“CIE”等品牌,在欧洲运营着“SDC”和“LAG”两个品牌,上述品牌主要系中集车辆并购而来,北美Vanguard、欧洲的SDC及LAG即是2015年收购的结果,这也是其拓展海外市场的重要手段。

不过富凯君发现,中集车辆的海外业务持续下滑。招股书显示,报告期内,公司营业收入中境外销售金额分别为102.8亿元、95.2亿元和73.2亿元,占比分别为42.24%、40.72% 和27.62%。

对此,中集车辆表示,北美集装箱骨架车业务受加征关税的影响,收入和毛利率存在较大波动;2020年受新冠疫情及海外经济不景气影响,公司海外市场收入存在下滑。中集车辆提醒,公司海外经营业绩存在进一步下滑的风险。

中信证券力挺

因德尔塔毒株已经成为美国传染性最高的新冠病毒毒株,并导致多州感染率上升,当地时间7月10日,美国连续第四天报告超过2万例新增新冠肺炎病例,而上一次连续几天出现超过2万例新增病例的情况是在5月。

由此看来,中集车辆对于海外业务风险的提示还是中规中矩,不过尽管不是主承销商,但中信证券却在不遗余力地对其力挺。

中信证券认为,随着美国、欧盟受疫情冲击影响的逐步减弱,公司海外业务有望逐步恢复。同时,欧盟与美国均通过了大规模经济刺激计划,欧盟2021至2027年的长期预算金额将达1.1万亿欧元,美国已通过1.9万亿美元经济刺激计划,后续或有进一步基建刺激投入。大规模的经济刺激有望显著拉动各类生产与消费需求,带动欧美重卡与半挂车市场的恢复。

不过,中信证券也对重卡与半挂车销量提前透支、美国对公司骨架车的反倾销及反补贴调查等风险进行了提示。对此,中集车辆称,美国双反调查不存在对集团业务形成重大影响情形。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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