今年上半年，华大基因净利润同比下降27%-39%，迪安诊断同比增长33%-53%，热景生物同比增长705倍-818倍。

作者|川扇假

排版|十 一

作为基因检测界的龙头，华大基因近期公布了上半年业绩预告，然后就是股价的连续下跌。

华大基因表示，预计2021年上半年营业收入约35.0亿元至37.5亿元，较2020年同期下降约8.71%至14.80%，净利润约10亿元-12亿元，同比下降27.34%-39.45%。

虽然华大基因表示“除了全球新冠核酸检测试剂和服务单价下降业绩下滑，还与2020年增长后的基数比较大有关。剔除新冠业务变化情况，公司常规业务板块较去年同期均实现了稳健、有机增长。”

但和华大基因同是基因检测行业的迪安诊断、热景生物等在2021年上半年新冠检测业务还在持续高速增长，与之相比，华大基因的解释不仅苍白，而且无力。

资金是最聪明的，早已在股价上作出了回应。从今年1月26日以来，华大基因股价从177.66元/股一路下跌至100.50元/股，半年时间不到市值已经蒸发了四成。

失去新冠病毒检测红利

华大基因上半年的业绩表现，在一季报发布时，还并未表现出明显的隐忧。具体来看，华大基因一季度营收为15.6亿元，同比增长97.6%，净利润5.2亿元，同比增长274.9%。

然而到了二季度，华大基因的业绩开始大幅下滑，二季度营收19.4亿元-21.9亿元，同比下滑34%-42%，净利润4.8亿元-6.8亿元，同比下滑55%-68%。

对于业绩下滑，华大基因将问题指向了全球新冠核酸检测试剂和服务单价下降。虽然看似这个理由很合适，但相比其它同样是基因测序行业的上市公司，许多业绩并未大规模下滑，这就凸显出华大基因在产品和全球市场开拓方面的劣势了。

2020年上半年，全球新冠病毒肺炎疫情蔓延，市场对新冠病毒检测试剂盒的需求大幅增长，这也带动了华大基因的业绩增长。2020年，华大基因与抗疫相关产品收入大增，其中感染防控基础研究和临床应用服务板块收入达6.7亿元，感染防控综合解决方案收入达51.42亿元，占总收入比重分别达7.97%和61.23%。

2021年虽然国内疫情得到控制，但全球新冠病毒肺炎疫情依然严峻，对检测试剂产品的需求依然强烈。此时由于提供基因测序服务的公司数量大规模增长，市场已经有“供过于求”状态，因此进入了价格与品质的竞争，而华大基因业绩层面压力开始不断放大，也是发生在同一时期。

华大基因也曾对产品战略进行调整，其在业绩预告中表示，已主动战略性调整新冠相关产品结构与供应链策略，针对多联检检测、核酸快速检测、不同变异株检测的市场需求，加大研发资源投入，相关检测试剂盒均已获得欧盟CE准入资质。目前，已形成病毒测序、核酸检测、核酸快检、抗原快检、抗体快检、中和抗体检测等多产品覆盖体系。

此前华大基因方面表示，海外新冠疫情持续反复，病毒变异毒株使得新冠病毒检测试剂盒及检测服务需求仍存在。目前，公司已有三项新冠突变株检测产品获得了欧盟CE准入资质，有助于新冠病毒变异株的快速鉴定和监测。

华大基因为解决跨境人员快速检测的服务需求，推出了机场“火眼”实验室解决方案，对此，华大基因表示未来将进一步以“火眼”实验室为切入点，结合各地特点深入探索向常规业务的转化模式。

然而新冠检测试剂的国际市场格局日益确立的当下，华大基因并未能够享受到国际市场需求的红利，出现了业绩的大幅下滑，这也让“火眼”实验室解决方案的未来市场空间存疑，毕竟在疫情常态化下，市场需要的不是高端的解决方案，而是综合水平强劲的便捷产品。

研发成色不足主业停滞不前

基因测序服务的主要市场并不是核酸检测，而是面向终端用户需求，如无创产前基因检测、遗传缺陷基因检测、肿瘤基因检测、病原微生物检测、药物靶向治疗检测等诸多重要应用领域。

然而华大基因深耕多年的生育健康领域收入增速早已显露出增长疲态。2019年，华大基因来自生育健康基础研究和临床应用服务收入达11.76亿元，占收入比重高达42%；2020年该板块收入仅微增0.12%，比重降至14.03%。该板块盈利水平亦同步下滑，2020年毛利率为57.53%，比上一年大幅减少12个百分点。

与其说是华大基因在新冠疫情下崛起，不如说是新冠疫情对于基因测序的需求，挽救了华大基因日益下滑的业绩，把它推上了行业龙头地位。

华大基因业绩的疲弱与其战略定位不无关系，作为一家生物医疗领域的公司，华大基因应该是专注于基因技术的研究，但华大基因2020年财报显示，公司研发投入6.2亿元，虽然同比增长95%，但其同期销售费用更是达10.78亿元，同比增长74%。

而且华大基因2020年的研发投入占营收比重较2019年的11.94%又下滑了4%，与很多标榜研发型医药企业，10%以上的研发占比不同，华大基因的研发投入反而落后于公司的发展。

研发投入不及营销投入一直是华大基因的硬伤之一，号称医疗服务领域的高科技公司，最终凭借的依然是营销与渠道优势抢占市场，这也使得华大基因虽然能一时占据市场先机，但在市场竞争逐渐激烈后，便会失去产品竞争优势，逐渐被后来者赶上。