富凯摘要：值经济持续高景气，作为上游ODM龙头，青松股份却在多家券商唱多后出现亏损。

作者|欧文

10月21日早间，青松股份披露了自范展华挂帅以来的首份业绩预告。公告显示，第三季度青松股份归属于上市公司股东的净利润为亏损5000万元至7000万元，同比下降137.9%至153.1%，去年同期公司净利润为1.32亿元。

从前三季度看，青松股份仍然实现盈利，净利润预计约为1.11亿元至1.31亿元，同比下降63.5%～69.1%。由此可见，业绩下降主要是由第三季度单季亏损造成的。

资料显示，范展华于7月22日被全体董事推选代行董事长职责，并聘任为公司总裁。前董事长李勇辞去董事长、总裁等职务，提前2年多结束任期。

新帅上任“开门黑”

作为诺斯贝尔创始人之一兼行政总裁，范展华此前业绩表现“可圈可点”。据媒体报道，由他率领的诺斯贝尔在2018年至2020年营收分别为19.7亿、22亿、26.7亿。百度百科显示，诺斯贝尔面膜产能全球第一，中国本土化妆品ODM企业排名第一，并跻身全球四大化妆品ODM企业之列。

正因如此，继2019年4月完成对诺斯贝尔90%股份收购后，去年5月青松股份子公司以4.3亿元将诺斯贝尔剩余股份收入囊中，累计耗资28.6亿元。至此，青松股份100%控股诺斯贝尔。

据诺斯贝尔承诺，2018-2020年其承诺业绩为7.4 亿元，最终其实际完成7.5 亿元。范展华于今年上半年进入公司是大股东之列，截至6月30日持股数量为1133.28万股，持股比例为2.19%。随后，范展华取代青松股份原董事长李勇开始挂帅青松股份。

对于此次变动，多家券商看好。国金证券指出，诺斯贝尔创始人代行董事长对公司管控加强，期待其正式入主董事局，长期看好本土化妆品加工龙头发展，维持“买入”评级；广发证券预计未来公司将集中力量全面发展化妆品业务；开源证券也首予“买入”评级。

实际上，在更换董事长前，诺斯贝尔便开始了扩张步伐。半年报显示，为保证下半年生产旺季有足够的劳动力，诺斯贝尔报告期内大规模招募员工，员工数量同比大幅上升，相关用工成本及培训费用支出同比大幅提高。

然而范展华“出师”并不顺利。青松股份第三季度便预计亏损损5000万元至7000万元。对于亏损原因，青松股份解释称，一方面2021年前三季度化妆品原材料及包装材料等价格大幅上涨，同时用工成本大幅增加，固定资产折旧和费用摊销同比增长，导致化妆品生产成本大幅上涨。另一方面，第三季度随着全球疫情的逐渐控制及海运价格大幅上涨，消毒湿巾等出口产品销量同比下滑。

新业务情况不妙，“老本行”松节油深加工业务也不好过。青松股份表示，主要原材料松节油价格今年以来大幅上涨，且松节油深加工业务面临激烈的市场竞争，导致上游原材料价格上涨未能向下游传导，产品毛利率较去年同比整体下降，影响净利润。

管理层大变动

在范展华上任前后，青松股份管理层多次出现变动。

董事会方面，继李勇辞任公司董事长兼总裁后，董事柯静、独立董事张乐忠也都提交了辞职报告。高管方面，经公司新任总裁范展华提名，聘任现任董事林悦聪为公司副总裁。

此外，为规范青松股份董事会各专门委员会的设置，加强公司内控建设，根据公司近期董事会董事变动情况，青松股份还改组董事会各专门委员。化妆品新规下，青松股份还专门将法规部的人员从15个人增加到30个人，在合规性方面进行较大的投入。

与此同时，青松股份在三季度连续获得发明专利及实用新型专利。据富凯财经梳理，今年以来青松股份发布涉及专利的公告超过20条。上述种种情况，被解读为经营管理的新迹象，然而能否抵消三季度亏损给投资者带来的疑虑，尚待观察。

不过，如果诺斯贝尔的业绩继续下滑，带给青松股份的伤害将不容小觑。据悉，公司收购诺斯贝尔形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果诺斯贝尔未来经营业绩大幅下滑，则上述交易形成的商誉存在减值风险，减值金额将计入公司利润表，从而对公司未来业绩造成不利影响。据了解，青松股份收购诺斯贝尔累计耗资28.6亿元。年报显示，公司去年营收为38.6亿元，归母净利4.6亿元，主要得益于诺斯贝尔的化妆品相关业务带动。

受业绩下滑预告影响，10月21日青松股份盘中一度跌超17%，最终报收11.33元/股，下跌13.97%。