单季史上最佳,业绩双双报喜,迪安诊断三大风险高悬

来源:富凯财经2021-10-25 07:42阅读:1039

富凯摘要:2020年、2021年上半年和2021年三季度,其应收账款分别是45.29亿元、53.92亿元和60.84亿元。

作者|孜斋

从高点52.2元/股到低点28.28元/股,迪安诊断今年在二级市场跌跌不休。随着检测业务加速恢复,迪安诊断迎来了本年的高光时刻,三季度营收和净利润指标均创下历史最高。

营收和净利润双双报喜

迪安诊断是“医学诊断整体化解决方案提供者”,以“产品+服务”双轮驱动“研产销检”一体化产业链。

在上游,迪安诊断以特检项目牵引产品,以国产替代定位产品,重点布局了液相质谱、核酸质谱、分子诊断及细胞病理等领域;在中游,迪安诊断依托38家ICL(第三方医学诊断)和2家CRO实验室构建强大的营销网络,同时销售代理产品和自有产品;在下游,面向C端用户,通过体检业务和“晓飞检”线上2C居家检测等提供健康管理服务。

10月23日,迪安诊断发布的2021年前三季度显示,前三季报实现营业收入93.38亿元,同比增长24.97%;归母净利润12.33亿元,同比增长37.07%;扣非净利润11.66亿元,同比增长38.15%。

其中,诊断服务业务快速增长,实现收入45.56亿元,较去年同期增长23%;剔除新冠业务收入29.16亿元,较去年同期增长37%,较2019年同期增长36%。

目前,迪安诊断已经有34家实验室进入稳定盈利周期,规模化下的成本优势不断显现,收入和净利润实现加速双增长。

诊断产品业务实现收入52.91亿元,较去年同期增长26%。渠道代理业务稳定增长,实现收入49.04亿元,较去年同期增长25%,较2019年同期增长21%;自产产品业务实现收入3.87亿元,较去年同期增长51%。虽然自有产品增速快,但产品占比还较小。

仅以单季度成绩来看,迪安诊断第三季度创下上市以来,也是公司成立以来的单季度最好业绩。

2021第三季度,迪安诊断单季度实现营业收入35.47亿元,同比增长18.27%;归母净利润5.06亿元,同比增长27.05%;扣非净利润5.31亿元,同比增长42.16%,环比二季度有较大提升。

第三季度业绩爆发,主要是国内三季度多地散发疫情带来新冠检测量提升。剔除新冠业务,常规检测服务和产品业务也延续了上半年的恢复增长态势。

当前,ICL业务正处于从普检向特检转型的时期。迪安诊断特检业务快速增长。今年上半年,剔除新冠业务,迪安诊断特检收入占ICL服务收入增至39%。

从其他财务指标来看,迪安诊断现金流充裕,货币现金21.51亿元。同时,公司加强精益管理,经营性现金流持续改善,净额增至4.74亿元。

在研发上,2021前三季度研发费用投入2.82亿元,较去年同期增长41%,分子诊断、病理组学、质谱和微量元素等业务持续加速放量。

面临三大风险

与医疗机构相对比,第三方实验室的检验项目更多,更全,成本也更低。近年来,国家先后出台多项政策,大力扶持第三方医学诊断行业发展。从市场规模来看,整体规模超过250亿元,年均符合增长率超过20%。

但第三方医学诊断行业属于技术密集型和资本密集型行业,且国家和地方均有严格的行业准入和监管政策,准入门槛和区域壁垒较高,市场竞争激烈。

从市场竞争格局来看,迪安诊断属于第三方医学诊断市场中第一梯队的公司,其竞争对手主要有达安基因、金域医学、华大基因等。

从市场份额占比来看,2020年金域医学市场份额最大,达到30%左右,迪安诊断占据18.49%左右。从实验室数量来看,我国目前独立医学实验室在业数量在1500家以上,迪安诊断和金域医学实验室数量分别为40家和38家,市场占比分别为2.55%和2.42%。

从整体来看,迪安诊断业务前景良好,且处于较领先的市场地位。

但从市场表现来看,今年以来,股市表现并不好,跌幅14%。在今年2月份,迪安诊断股价一度涨至52.2元/股,此后便一路下跌,最低跌至28.28元/股。10月22日,迪安诊断最新收盘价为30.38元/股。

中泰证券提示,迪安诊断面临产品开发、应收账款管理、新冠疫情检测不确定等三大风险。

迪安诊断已有五大研发中心,研发费用也水涨船高。另外,随着竞争加剧,新业务模式推陈出新,均有可能导致客户结算周期延长,应收账款数量增加有可能存在坏账的风险。数据显示,2020年、2021年上半年和2021年三季度,迪安诊断的应收账款分别是45.29亿元、53.92亿元和60.84亿元。而新冠疫情形势的不确定,也意味着检测量波动较大。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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