富凯摘要：实控人刘令安因涉嫌操纵证券市场被立案调查，导致股价回到8年前。

作者|A K

10月27日，披露实控人被立案调查后的首个交易日，汉森制药大幅低开，随后跌停，截止收盘，股价跌9.91%，报收5.09元/股，创下2013年5月2日以来的新低。

实控人被立案调查

10月26日晚间，汉森制药发布公告称，海南汉森执行事务合伙人、公司实际控制人刘令安收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌操纵证券市场，证监会决定对刘令安立案。

汉森制药表示，刘令安将积极配合中国证监会的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务，目前公司经营管理及财务状况正常。

一同发布相关公告的还有湖南另一家上市公司楚天科技。楚天科技发布的公告显示，公司收到董事刘令安通知，其于近日收到证监会的《立案告知书》，但本次立案是对刘令安个人的调查，与公司无关，不涉及公司经营管理业务，对公司的日常运营没有影响。

同时，楚天科技还在官方公众号上紧急说明情况称：公司没有收到中国证监会、深交所等监管机构针对刘令安因涉嫌操纵证券市场与楚天科技相关联的函件，公告是基于其董事身份进行的信息披露。公司经营情况持续向好，不存在违法违规行为和应披露而未披露的事项。

上市公司还一并说明了与刘令安的“关系”：2010年楚天科技股改时，刘令安通过汉森投资以财务投资人身份进入，并担任董事至今。其作为外部董事，不参与公司的实际日常经营管理，也不在公司担任高管职务，公司本届董事会任期将于2022年4月届满，届满后刘令安将不再担任董事。截至目前，汉森投资及刘令安已不再持有公司股票。

但急忙澄清未改投资者情绪，当天，两家上市公司股价均低开低走，汉森制药首当其冲，股价跌停，楚天科技也一度接近跌停板，收盘时大跌5.53%。

涉嫌违规对刘令安来说不是首次。今年8日12日，汉森制药发布公告称，收到湖南证监局责令整改的监管，公司实际控制人刘令安在2017年至2019年期间，以个人账户转账的形式，为公司全资子公司永孜堂账外代垫销售费用，代垫费用事项对公司2017年至2019年的净利润影响数合计为1564.19万元。

而更早以前，刘令安控制下的新疆汉森（汉森制药控股股东，已改名海南汉森）两度出现违规减持。2015年，新疆汉森因违规减持楚天科技遭湖南证监局采取出具警示函的行政监管措施；2017年，新疆汉森减持汉森制药股份达到5%时未及时披露，也未停止减持，累计减持汉森制药股份约2929万股，占汉森制药总股本的9.9%，湖南证监局对其采取了监管谈话的行政监管措施，并记入中国证监会诚信档案。

公司业绩增长停滞

公开资料显示，汉森制药前身为湖南益阳制药厂，主营传统中成药制剂、化学药、医用制剂的研发、生产和销售，2010年5月在深交所中小板成功上市。

与实控人被调查这种突然暴雷相比，低迷的主业、停滞的增长已经困扰了汉森制药及其投资者相当长一段时间。期间，上市公司有寻求过多元化转型，但要么入局失败、要么不及预期。

有血液制品领域。2012年，汉森制药发布公告称，公司董事会决议通过将在1.8亿元内举牌公开竞拍南岳制药36%的股权，后者拥有湖南唯一一块血液制品牌照。刺激上市公司股价连日涨停，但南岳制药最终花落大股东海南汉森。

也有其他药物品类。2013年12月，汉森制药以2.82亿元收购永孜堂80%股权，产生商誉1.64亿元，后者主要从事天麻醒脑胶囊、八味肉桂胶囊、胃肠灵胶囊、舒口爽胶囊、百贝益肺胶囊、利胆止痛胶囊、参七心疏胶囊等独家药物的生产。

汉森制药的本意是扩充产业链，并形成新的利润增长点，但永孜堂的业绩表现不及预期。数据显示，2017年-2019年，永孜堂净利润分别为1900万元、2500万元和1800万元。拖累上市公司业绩，2019年-2020年，汉森制药针对该子公司计提商誉减值准备分别为4600万元和2534万元。

而除了收购的短暂刺激后，2014年至今，汉森制药的营收维持在7亿元左右，净利润维持在1亿元上下，业绩增长陷入停滞。

具体来看，公司营收主要依赖单一产品。半年报显示，今年上半年，汉森制药营收4.43亿元。分行业来看，绝大部分集中在医药工业领域，营收占比高达99.92%；分产品来看，又主要来自四磨汤口服液，营收占比高达57.22%。

旧产品靠营销推动，研发投入极小。今年上半年，汉森制药销售费用高达2.18亿元，营收占比近乎一半，研发费用仅1779万元，占营收比例仅4%左右。

同时，公司净利润更是高度依赖投资收益，并主要来自三湘银行和房地产。数据显示，2020年，汉森制药净利润1.06亿元，投资收益5387万元，占比达到50%；今年上半年，汉森制药净利润7063万元，投资收益3180万元，占比也达到45%。

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