富凯摘要：截至今年6月30日，持有华夏幸福的机构有124家，到9月30日，机构只剩10家，不过期间抛售的股份并不多。

作者|幕恩

俺曾见，金陵玉树莺声晓，秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消！眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

清代孔尚任的《桃花扇》唱尽了时代的兴衰，也唱出了华夏幸福面临的危楼境遇。

本息逾期939.79亿

华夏幸福是2017年销售额高达1200亿而步入千亿级房地产大鳄行列的新秀。在不断开发环京周边楼市的同时，曾经的华夏幸福一度挤进国内房地产开发商的前十名。

然而，好景不长，环京区域严厉的限购政策都使得华夏幸福的楼盘销售受到影响。

2018年，华夏幸福被爆降价卖房，孔雀城200多亿资产打包甩卖，消息在市场中传出后，公司股价一度下跌。

楼盘销售下降影响的不仅仅是收益，没能及时回款的华夏幸福在2018年出现债务危机。为了筹资，华夏幸福引进了大金主平安获得超百亿资金。

不过，根据平安与华夏幸福的对赌协议显示，华夏幸福2018年、2019年、2020年净利润增率应分别不低于30%、65%、105%；净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元。若达不到，华夏幸福将对平安进行现金补偿。

据同花顺统计数据显示，华夏幸福2018年至2020年的净利润分别为117.46亿元、146.12亿元和36.65亿元。由此可见，在2020年，华夏幸福仅完成了承诺的二成业绩，还不到百亿的零头。

截至2021年前三季度，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润亏损134.56亿元，同比减少284.84%；经营活动产生的现金流量净额约为-48.93亿元。

随着业绩的下滑，华夏幸福的负债更是急剧增加。2021年2月份，华夏幸福爆出有逾52亿元的债务逾期。

9月30日，华夏幸福发布公告称，公司2192亿元金融债务的清偿方案具体分为7个部分，其中依靠出售资产将解决约1070亿元，其余债务通过展期，降息等方式解决。经过资产及业务重组后，华夏幸福将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务。

3月份，当华夏幸福无力偿还巨额贷款时，他们的主体信用等级，就被中诚信国际由“B”下调到“C”，华夏幸福地产的“20华夏幸福MTN001”与“20华夏幸福MTN002”两个债券的信用等级，也由“B”下调到“CCC”，并将这两只债券列入降级的观察名单。

2021年6月，国内债券评估机构中诚信国际，对外发布公告，终止华夏幸福地产企业主体和相关的债项信用评级，同时，以后也不再对华夏幸福地产，进行信用评级。

对于债务风险，华夏幸福表示会加快促进公司有序经营。公司称，前三季度，在省市政府及专班的指导和支持下，公司拟定并披露了《债务重组计划》，并正在与债权人就债务重组计划的相关内容进行沟通。目前债务重组计划实施尚处于沟通阶段，后续公司将在省市政府及专班的指导下积极就债务重组计划的反馈、落地进行推进。

不过，据11月2日公告显示，华夏幸福逾期债务再次增加，累计未能如期偿还债务本息合计939.79亿元。

实控人继续减持

前三季度的亏损和939.79亿元的逾期负债，种种重担压在华夏幸福的身上，而公司的股票更是持续下跌。

从二级市场表现来看，华夏幸福的股价从2017年4月12日33.88元/股（前复权）的高点降至了2021年11月5日的低谷3.47元/股，市值蒸发1190.25亿元。

同花顺统计数据显示，2021年一季度，华夏幸福股东总数为19.31万户，到了2021年上半年，股东户数减少了1.8万户，截至2021年三季度，公司股东户数减少1.75万户至15.77万户。

值得注意的是，华夏幸福的创始人、实际控制人王文学在近年来大幅减持公司股份。同花顺统计数据显示，2015年王文学持有公司股份56.77%，截至2017年年底，持有股份降至49.24%；到了2018年年底，王文学持有公司股份再次下降至31.16%；此后到2020年年底，其持有的公司股份降至24.83%；截至2021年9月30日，王文学持股降至19.98%。

2019年11月21日，胡润研究院发布《2019胡润套现企业家30强》，统计了自2018年7月1日至2019年9月30日各上榜企业家的套现金额。

榜单显示，30位大陆企业家共套现918.5亿，为历年最多。其中，华夏幸福的创始人、实际控制人王文学通过减持A股上市公司华夏幸福、ST宏盛部分股权以及通过获得上市公司华夏幸福过去一年的分红累计套现131亿元，位列2019年胡润套现企业家榜第一位。

与此同时，出逃的还有大批投资机构，据同花顺统计数据显示，截至2021年9月30日，持有华夏幸福的机构数仅有10家，而在2021年6月30日，仍有124家机构投资者持有华夏幸福。