杨德龙:做资产管理要努力追求低回撤、稳增长

来源:杨德龙2021-11-30 09:24阅读:2220

周一,沪深两市早盘受到外围市场大跌的拖累出现大幅低开,随后顽强反弹,表现较为强势,没有受到欧美股市暴跌太大影响。上周五欧美股市出现暴跌,包括大宗商品价格出现大跌,主要是受到南非新冠变异毒株蔓延的冲击。周末很多投资者担心A股市场开盘也会受到很大影响,但我并不这么认为, 海外在疫情防控方面的工作做的不到位导致疫情蔓延,病毒变异可能给防疫带来更大的难度,但是国内对疫情防控采取的是严格的措施,并且有成功的经验,通过动态清零的策略来逐步实现对疫情的防控,所以A股市场还会延续之前的节奏,出现恢复性上涨。周一盘中其中一大亮点无疑是新能源,新能源是我一直看好的方向,2019年我就提出新能源替代传统能源是大势所趋,建议大家积极关注新能源的机会。

我管理的前海开源清洁能源基金,今年重点配置的是光伏、新能源汽车、风电和太阳能四大赛道龙头股。受益于新能源板块的轮番上涨,基金净值表现突出。对基民来说,选基金不仅要选择基金业绩表现突出和上涨快的基金,还要考虑净值回撤的幅度。净值回撤过大可能会影响心态,甚至导致很多投资者在回撤的时候低位割肉出现亏损。

据数据显示,今年多数主动权益基金业绩表现大起大落,基金净值的大幅波动也让基民难以接受。相对而言,低回撤且稳增长的基金更受投资者的欢迎。在控制回撤方面,混合型基金具有天然的优势,前海开源清洁能源基金属于混合型基金,权益仓位可以最低降到零,最高提到95%。当市场发生重大风险或者是出现估值泡沫的时候,可以空仓等待或者是低仓位。相反,在低点可以把仓位加起来,所以混合型基金具有仓位管理的天然优势。

事实上,前海开源清洁能源的六年多的时间里,A股市场大起大落,例如2015年6月16日前海开源清洁能源基金成立的当天,大盘处于5178点的高点,随后是接连九个月的三轮大跌,前海开源清洁能源基金坚持九个月不建仓,躲过了三轮大跌。一直到2016年市场发生熔断,风险已经充分释放之后才开始全面进攻。在2018年3月份,当发生贸易摩擦的时候,果断的将仓位降到了三成以下,躲过了2018年大部分的下跌,在2018年10月份市场最悲观的时候进行了全面加仓。今年以来的投资操作基本也反映了混合型基金在仓位管理上的优势,在今年春节前,前海开源清洁能源的仓位大概只有三成,躲过了春节之后一波大幅下跌。我今年3月份开始管理本基金,在4月底新能源的很多优质股票遭到质疑,股价大幅杀跌甚至被腰斩的时候,作为基金经理,我果断的进行了逢低布局,将仓位直接加到八成以上,完美的抓住了今年新能源大涨的机会。

个人投资和基金管理是两回事,特别是在操作上完全不同。一位投资高人说过一句话,我觉得很有道理,他说:“个人投资就像开战斗机,你想怎么开就能怎么开,想俯冲就能俯冲,想拉升就能拉升,甚至可以翻跟头。但你要是管理别人的钱,也就是基金管理,就像开客机,一定要把乘客安全并且舒适地送到目的地,而不是追求技巧,让乘客感觉到非常颠簸。”我觉得这是非常大的区别。对灵活配置型基金进行仓位上的管理,防止净值大幅回撤,这也是我在十几年基金投资管理中总结出来的经验,在这里分享给大家,供大家参考,也感谢大家支持价值投资类的基金。

之前我提到一个概念叫中国特色价值投资,在美国做价值投资基本上可以只买入并持有,用教科书上的一句话来说就是乘坐收益率曲线。但是在A股做投资,要关注市场的大幅波动和市场行业的轮动。由于A股市场的波动非常大,市场情绪乐观的时候可以把股价炒得很高,甚至全民炒股,但市场情绪低迷的时候,再好的股票也会跌得很惨,甚至跌到很多人怀疑人生。在这样的市场里做基金管理,如果不进行一定的仓位控制,在市场高点不去减仓,低点不去加仓,客户的体验感会是比较差的。这确实造成了一部分基金净值涨了不少,但是持有人整体亏钱,赚钱的很少。这是由于在低点持有人买的少,涨上去之后再追高,导致规模大幅增长,然后集聚回落,大幅回撤,把很多投资人套牢在顶部,这样一来客户体验就相对较差。

做个人投资者,我认为也要有仓位管理的概念,学习做中国特色价值投资。这对个人能力的要求很高,需要综合判断市场整体的大势。前海开源基金在八年时间内成功实现两次逃顶,三次底部布局,以精准预判、果断操作著称。我们有反映市场情绪、估值和资金面等八大指标来进行综合判断,通过综合打分来判断市场的阶段。这里给大家分享一个简单易行、能够看出市场处于什么阶段的指标,这个指标就是新基金的发行量。新基金的发行量代表了新资金入场的意愿,市场情绪亢奋,新基金发行火爆,投资者排队买基金的时候就是要减仓的时候,无论是对股票还是对持有的基金可能都需要减仓。但是当市场出现基金发行失败,很多基金发公告延期募集,这就是见底的一个信号。从新基金发行量来判断市场顶部和底部是一个简单易行的指标,供大家参考。

从长期来看,我们做价值投资,投资标的一定是好公司,投资的基金一定是好基金。在做仓位管理的时候多下功夫,投资的业绩会更加理想一些。坚持价值投资,做好公司的股东或者是配置优质基金,我认为是比较好抓住A股市场投资机会的投资策略。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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