IPO只是延迟，不会缺席。

来源 | 野马财经

一则“商汤科技将撤回港股IPO”的消息，在网络上扩散。很快，商汤科技发布公告，表示延迟上市，但同时仍将致力于尽快完成全球发售及上市，给市场以信心。撤回IPO之说不攻自破。这背后，发生了什么？

两度被制裁，上市计划延后

作为全球最大AI独角兽，商汤科技始终备受关注。12月10日，离上市仅一步之遥的商汤科技终于迎来定价日，顺利的话将于12月17日挂牌交易。据《招股书》显示，公司建议招股价为每股3.85港元至3.99港元，拟最多集资59.85亿港元(约合人民币48.95亿元)。上市后市值有望突破千亿港元。

但似乎好事总多磨，被市场盼望了多年的“AI第一股”在最后一步还是出了意外。定价日同一天，美国财政部以所谓“侵犯人权”为借口，将包括商汤科技在内的共涉及五个国家、15名个人及10个实体列入美国财政部海外资产控制办公室的制裁名单。此外，美国财政部还将商汤科技列入“中国军工复合体企业”清单，实施投资限制。

定价日当天对商汤科技发出制裁，市场认为美国对商汤科技的针对性十分明显。因此制裁名单一出，市场对于商汤科技能否继续上市纷纷发出疑问。到12月13日，甚至已经有媒体翻译外媒消息，传出商汤科技将撤回港股IPO的消息。商汤科技在今日早间则对媒体表示“不予置评”。

但很快，这一传闻不攻自破。下午，商汤科技发布公告，表示延迟上市，所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人，但同时也表示，仍将致力于尽快完成全球发售及上市，给市场以信心。

这并非是商汤科技第一次遭到美国制裁。2019年10月8日，美国商务部将旷视科技、科大讯飞、海康威视、大华股份、商汤科技、依图科技、美亚柏科以及颐信科技等28家中国企业和机构纳入出口管制清单，限制从美国购买零部件。

当天商汤公开发表声明，“表示强烈反对，并呼吁美国政府重新进行审视。”

商汤科技作为一家成立仅7年，尚未上市的初创企业，美国为何一而再再而三地进行制裁，试图扼杀其于摇篮之中？

13轮融资，背后拥有AI军团

2014年11月至今，商汤成立仅7年，江湖已满是它的传说。

2014年6月，商汤还未正式成立之前，香港中文大学信息工程系教授汤晓鸥带领团队自主研发的DeepID系列人脸识别算法，以高达98.52%的准确率，超越Facebook同期发表的DeepFace算法，创下全球首次超过人眼识别准确率，突破工业化应用红线的记录。

这次技术突破不仅让汤晓鸥及其团队一战成名，也吸引众多投资机构慕名而至。

爱企查显示，自2014年10月成立至今，商汤科技已先后完成了13轮融资，除公开招股认购外，IPO前累计融资金额达到52亿美元（约合330亿元人民币），是中国融资最多的人工智能公司。

其中，IDG资本、高通创投、阿里巴巴为商汤科技“常驻”投资方，多次参与商汤科技融资。

具体来看，2016年3月，“AlphaGo对弈人类棋手”那场前所未有的“人机世纪大战”不但成为了举世瞩目的焦点，也直接带动人工智能成为风口。商汤科技也借着这股趋势，加快了融资步伐。

先是当年4月，由明星任泉、李冰冰、章子怡、黄渤、黄晓明等联合成立的风险投资机构Star VC。对商汤科技进行了独家A轮投资。

紧接着半年后，总计1.2亿美元的B轮融资也顺利完成。IDG、Star VC跟投，鼎晖和万达加入。这一融资额当时超过了1亿元B+轮融资的旷视科技，商汤科技风头一时无两。

此后的B+轮融资，赛领资本、中金公司等十几家著名投资机构加入，融资总计2.9亿美元。

2018年4月，商汤科技又获得由阿里巴巴领投的6亿美元C轮融资，创下全球人工智能领域融资记录。伴随着这笔融资，商汤科技成为了全球估值最高的人工智能创业公司，估值超30亿美元，还被称为全球最具价值的人工智能平台公司。

仅仅一个月后，公司就又获得了老虎基金、银湖投资等多家投资机构的6.2亿美元C+轮融资。2018年9月，再次获得软银中国的10亿美元投资。

最新一次融资则是最近的12月7日，由中国城通、临港科创投、广发基金等9家基石投资者参与公开招股认购，认购总金额达到4.5亿美元，基石认购比例达60%。

商汤科技也因此被称为全球最大AI独角兽。

资本青睐的背后，商汤科技曾透露，一是因为国内外资本市场看好商汤的原创技术储备能力能够形成业内壁垒，与同业拉开距离形成明显优势；二是商汤科技的产品化和商业化能力得到了市场的广泛认可。

能够获得如此成就，与商汤科技背后的AI军团有着分不开的关系。除了创始人汤晓鸥在人工智能领域的成就为人所熟知外，在几位联合创始人中，王晓刚毕业于中国科技大学少年班，并先后获得了电子工程与信息科学学士学位、香港中文大学硕士学位和麻省理工学院计算机博士学位；徐冰来自香港中文大学多媒体实验室；杨帆此前在微软亚洲研究院工作多年。

除此之外，商汤科技研发团队还包括40位教授、250余名博士和博士生，以及3593名科学家和工程师，研发团队占比超过公司全员的2/3，2020年研发薪资超15亿元。

虽遇打压

仍将致力于尽快完成全球发售及上市

商汤科技不仅具有强劲的研发实力，商业化能力也毫不逊色。

《招股书》显示，截至2021年上半年末，商汤科技软件平台客户数量合计超过2400家，其中包括250家《财富》500强企业以及上市公司，119个城市以及超过30余家汽车企业。商汤科技建立合作关系的知名企业和机构包括美国麻省理工学院、高通、英伟达、阿里巴巴、苏宁、中国移动、微博、万科、融创等。从智能手机、互联网娱乐，汽车、智慧城市，到教育、医疗、零售、广告、金融、地产，商业落地已枝繁叶茂。

依托于广大客户，商汤科技营收逐年上升。2018年至2021年上半年，营收分别为18.53亿元、30.26亿元、34.46亿元、16.51亿元。其中，智慧城市的收入占比从2018年的28.6%上升至2020年的39.7%。但仍处于亏损状况，亏损净额分别为34.32亿元、49.67亿元、121.58亿元及37.12亿元，亏损净额主要源于优先股的公允价值亏损。

其中，商汤科技研发支出分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元以及17.72亿元，三年半合计研发支出达69.91亿元，占收入比重分别达到45.9%、63.3%、71.3%和107.3%。

面对这家日益强大的中国高科技公司，美国在其IPO定价日当天再度打压，“商汤正处于公司成长关键阶段，现在出手制裁商汤主要是扰乱其发展节奏，进而打压中国AI企业发展，削弱科技竞争力。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

因制裁导致延迟上市，商汤科技下一步要做什么？“商汤公司投资人中有美国资本，按照美国制裁要求，这些资本是需要退出商汤公司的。”张孝荣表示。

《招股书》显示，在商汤科技中的机构投资者中属于美国资本的主要是银湖资本，目前持股3.05%。银湖是一家总部位于美国的私人股权投资公司，专注于杠杆收购和成长资本投资，技术及相关产业。

“想要重新上市需要得找到新的股东接盘，重新调整股份结构，重新申报上市流程等等，短时间内再上市并不容易。”张孝荣表示。

对于美国的再次制裁，商汤科技通过官微发布声明表示，“美国财政部宣布将商汤加入所谓‘中国军工复合体企业’清单。我们对于这一决定与相关指控表示强烈反对。”“满怀‘用技术让人们的生活更美好’的向往，一群人工智能科学家和从业者创立了商汤。我们将矢志不渝，继续践行‘坚持原创，让AI引领人类进步’的使命，并全力保护公司和相关利益方的权益。”并且，即便宣布IPO延迟，也还是表示，仍将致力于尽快完成全球发售及上市。

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