富凯摘要：市场普遍认为，元宇宙技术成熟至落地仍需要5-10年左右。

作者|A K

虽然监管的持续关注为元宇宙概念降温不少，但相关板块仍时不时遭到热炒。12月15日，元宇宙概念股迎来暴涨，这其中，既有实控人涉嫌占资仍收获6连板的美盛文化，也有股东抛出逾两亿股减持计划仍大涨近3%的汤姆猫。

多重利空缠身

12月14日晚间，汤姆猫发布公告称，因自身资金需求，持股5%以上股东上虞朱雀计划通过大宗交易、集中竞价交易等方式合计减持不超过2.11亿股，占公司总股本的6%。

而翻阅上市公司近期的公告，重要股东减持、质押、冻结等现象层出不穷，上市公司还因为控股股东、实控人转让股份时信息披露违规收到深交所的监管函。

首先，来看原董事长王健的情况。12月6日晚间，汤姆猫发布的公告称，持股5%以上股东王健持有的3.18亿股，全部被司法冻结及轮候冻结，占公司总股本的9.05%。

据富凯君了解，王健曾是金科文化（即上市公司汤姆猫前身）第一大股东，随后任金科文化董事长，2019年7月至今，王健频繁减持，合计套现金额达到10亿元，持股比例从15.33%一路降至9.05%，从第一大股东降至第四大股东。

这期间不乏违规减持。2020年2月，深交所向王健下发监管函，因曾在上市公司2019年半年度报告、第三季度报告披露前30日内减持；7月，深交所对王健给予通报批评处分，因其强制平仓减持发生在2019年业绩快报披露前10日内；12月，王健因减持公司股票涉及内幕交易，被证监会立案调查，随后辞去上市公司董事长职务。

其次，再来看控股股东及实控人的情况。12月1日晚间，汤姆猫发布的公告称，今年2月，盈迈一号、盈迈二号受让金科控股持有的不超过5%的汤姆猫股份，并与金科控股建立一致行动管理，但金科控股作为控股股东，朱志刚作为实控人，未能充分揭示实际目的是获取流动性，未能充分披露不确定性风险，以及短时间内解除一致行动协议等，收到深交所监管函。

事实上，控股股东也是上市公司股东套现名单中的一员大将，今年9月以来，受元宇宙概念刺激，汤姆猫股价大涨，11月3日-24日，金科控股及朱志刚陆续减持8316万股，按减持均价4.29元/股计算，累计套现3.57亿元。

而最新公告显示，截止11月19日，金科控股累计质押4.12亿股，占其所持股份的91.63%，朱志刚累计质押2.73亿股，占其所持股份的74.11%，上市公司控股股东金科控股及其一致行动人累计质押6.85亿股，占其所持股份的83.73%。

元宇宙成色堪忧

公开资料显示，上市公司6年来3度更名，从2015年的5月上市时的浙江金科，到2016年更名的金科娱乐，再到2017年更名的金科文化，最后到2021年8月的汤姆猫，代表着公司从化工新材料到互联网游戏，再到文化娱乐行业的转型。

这些转型都源于收购，最重要的有两次。一是2015年，以29亿元收购杭州哲信100%股权，2016年-2018年，杭州哲信完成了三年扣非净利润7亿元的业绩承诺，2019年业绩变脸，净利润亏损3.64亿元。

二是2017年，以42.41亿元收购杭州逗宝、上虞码牛，两家公司核心资产为Outfit7的56%股权，后者拥有“会说话的汤姆猫家族”IP；2018年，收购Outfit7剩余股权，两次收购合计超过70亿元，但仅2017年-2018年完成业绩承诺，2019年仅完成67%业绩，整体完成率88%。

高溢价收购的标的业绩不达标，引发上市公司商誉减值危机，2019年，汤姆猫实现营收19.43亿元，同比下滑28.7%，净利润巨亏28.09亿元，仅计提商誉减值准备金额就达到26.11亿，杭州哲信23.2亿商誉几乎全额计提减值，Outfit7计提商誉减值2.62亿。

2020年，上市公司的业绩有所回升，但仍未达到此前水平，且“会说话的汤姆猫家族”IP业务的营业收入占总营业收入的73.53%，营业利润占总营业利润的99.49%。此外，即便已经计提巨额减值准备，上市公司的商誉仍然高达36.48亿元，占总资产的54.96%。

今年9月，汤姆猫在互动易平台活跃回复多位投资者关于公司在元宇宙领域布局情况的问询，并提及会在汤姆猫IP或新IP产品中探索元宇宙风格的沙盒式玩法，以及已成立元宇宙方向的专项工作组等，引发深交所下发关注函。

但沙盒类游戏虽然具有自由探索游戏场景的元宇宙元素，但要真正实现元宇宙概念所期待的虚拟世界程度，即便是火爆全球的《我的世界》，也还相差甚远，市场也普遍认为元宇宙技术成熟至落地阶段仍需要5-10年左右。

9月30日，汤姆猫因此收到浙江证监局的行政监管措施决定书和深交所下发的监管函，称上市公司回复投资者关于元宇宙、VR等领域业务布局情况提问时，未能客观、完整地介绍和反映公司相关业务对公司业绩的影响等实际情况。

而元宇宙概念于上市公司业绩并无助益。今年前三季度，汤姆猫实现营收14.02亿元，同比增长13.23%，净利润6亿元，同比下滑3.31%。