招股书1041次提及“服务”，过会440多天未能注册，中数智汇挑战科创板限制类企业

来源：SMDC科创数据2022-02-16 08:52阅读：20143

2020年11月27日，中数智汇的科创板IPO过会。

14个月后，中数智汇仍然没有上市，在此期间170余家企业陆陆续续登陆科创板。早早过会的中数智汇为何还没有完成注册？

基本面：核心业务或不符合科创属性

根据招股书，中数智汇的客户群包括国内知名的国有和股份制商业银行、大中型互联网企业、征信机构、电信运营商、保险公司以及其他大中型企业客户前五大客户集中于商业银行、征信业客户，即公司主营业务依附于金融行业。

“公司将秉持守正创新原则，以金融机构等客户需求为导向，专注于风险防范、反欺诈、合规管理、自动化业务流程等领域，助力行业客户降低人工成本，提升业务效率”。

中数智汇表示，公司是一家信用科技与大数据服务提供商，通过自主研发的综合信息服务产品，为下游客户（主要为商业银行、征信企业）提供数据产品及服务。2017 年度、2018 年度、2019 年度以及 2020 年 1-6 月公司对前五大客户的销售额主要集中于商业银行、征信业客户，对应销售额占营业收入的比例分别为 35.87%、37.59%、37.36%和 38.81%。

创新力：全文1041次提及“服务”，对标创业板、沪市主板企业，称符合软件行业定义，是技术创新还是模式改变？

模式类创新企业IPO不成的案例有很多，SMDC此前发布的启信宝旗下的合合信息，至今尚未过会。

相关链接：启信宝的合合信息，科创板IPO仍为“中止”状态。

合合信息C端业务主要为面向全球个人用户的APP产品，包括扫描全能王、名片全能王、启信宝3款核心产品。去年10月被问询后，再无任何IPO进展。

中数智汇IPO迟迟未决，很可能是由于公司属于科创板限制类行业。

中数智汇对自己的所属领域定义为：大数据服务产业。服务行业历来是依靠层出不穷的模式创新来实现发展壮大的，但模式创新类企业属于科创板IPO需要从严把关、限制的企业类型。

在科创板，申报IPO企业的硬科技属性是最被看重的环节。证监会在2021年3月20日正式颁布中国证监会发布《科创属性评价指引（试行）》进一步明确了科创板支持方向、行业领域、科创属性指标等要求，按照支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业领域，即对于金融科技、模式创新等类型的企业，根据企业科创属性情况从严把关、限制在科创板上市；对于房地产和主要从事金融投资类业务的企业，禁止在科创板上市。

中数智汇在招股书中频繁提及了模式创新，但对核心技术涉及的研发进程、对产业发展的推动作用、是否是国内亟待被突破的技术等只是只言片语。

中数智汇在招股书中称公司具备机器学习、人机交互、自然语言理解、分布式计算、异构数据解析等前沿信息技术，是结合大数据服务行业特点，形成的产品和服务核心竞争力。

小编对招股书进行“服务”一词检索发现，全文共计1041次提及“服务”。一家科技企业是以服务为主的吗？显然这是说不通的。

更有意思的是，在最早递交的IPO招股书中，中数智汇提及的“金融科技”次数达50次，经过监管一再问询后，“金融科技”在招股书终稿中只出现了4次，更多是以“信用科技”作为替代。

往期IPO被否决或是主动撤回的案例中，我们会看到招股书“不说人话”或是“东拉西扯”，对主营业务、技术、产品进行包装，描绘了行业和技术的美好前景，但与自身实际从事的业务并无大关联。

监管在问询中曾要求中数智汇说清楚是否符合科创属性、属于软件行业是否恰当。

中数智汇竟在回复中列举了一众创业板和沪市主板的企业，称：“软件即服务（SaaS）模式是软件行业的发展趋势。通过统计 A 股软件和信息技术服务业的上市公司业务结构，可以看到相当一部分上市公司的主营业务以软件服务为主导，服务性收入占比均在 50%以上。”

科创板是为硬科技企业单独设立的板块，科创属性符合与否是审核的重中之重。中数智汇拿其他板块上市公司进行举例，无异于拿起石头砸自己的脚。

另外，即便依附金融业，中数智汇的营收和净利润规模都属于“迷你型”。

中数智汇是怎么形容自己核心技术的？

招股书称：“公司围绕金融风控场景自主研发形成了企业智能画像标签技术、企业风控预警技术、图数据处理技术等多项核心技术，推出了受益所有人识别算法、集团派系识别算法、空壳企业识别算法等多种具有行业突破性和先进性的模型算法，在行业内奠定了公司的技术和产品优势。公司所开发的模型和算法满足客户的实际业务需求，并保证建模方法的准确性和模型质量，能够为客户提供长期持续、安全稳定、高速时效的数据服务。”

可以理解为，中数智汇承担了一些金融机构外包出去的服务需求。