通胀政策分化与市场前景展望

来源:郭士英2022-03-17 08:08阅读:30354

(一)CPI的国际分化

1、美国2月CPI同比上涨7.9%,为41年来最大涨幅,后期有望挑战8-10%。

穆迪最新报告显示,目前普通美国家庭每月汽油支出比去年同期增加了276美元,约合人民币1750元。通胀反噬消费潜力,美国消费者信心在 3 月初跌至 2011 年以来的最低水平。

2、欧元区2月CPI同比上涨5.8%,欧央行态度被迫转变,有望与美国同时加速退出超常规刺激措施。

3、部分国家通胀严重并提前加息,民众生产生活和包括汇率在内的金融市场遭重创,正在濒临系统危机。

4、中国2月CPI同比上涨0.9%,与上月持平,预计内外因素作用下会由此回升但全年不会超过3%。国内过低的通胀率显示中国内需不足,这虽是有利于国际博弈的短期优势,但更是一个重要的预警信号。

 

 (二)货币政策的分道扬镳:中外通胀形势的鲜明对比,有值得思索的深刻内涵,这也决定了未来一段时期内的货币政策走向分化,比如当美国开始加息,中国可能同时以降息降准加以对冲,以此降低经营成本并维持国内经济与市场的基本稳定。不过就今年的情况来看,经济的影响因素比较复杂,要避免仅看货币政策发的单一变化。

 

 (三)国际通胀前景展望:国际范围来看,本轮控通胀的难度很大,不是单纯货币政策正常化就可以解决的,还需要消除疫情等带来的供应端的消极影响,以及国际局势出现改善的配合。俄乌战争以及由此引发的国际制裁与反制裁,正在并继续导致全球能源、金属矿产以及粮食产品的供应危机,世界产业链和供应链也面临长期的结构性重塑,在当前情势下,可以说年中通胀形势难言乐观,能源产品尤其可能有继续冲高的潜力。

 

(四)国际金融资产:警惕展开中长期调整风险

1、发达国家加息行动义不容辞,警惕高位资产继续承压下行。

2、地缘冲突与大国博弈的持续升级将延缓全球经济复苏进程。

3、主要国家利率回升遭遇国际局势恶化可能会导致经济衰退。

4、大国对抗与制度冲突导致中概股持续下跌,警惕风险传递。

5、一线和部分二线城市房产或小幅反弹,其它地区悲观看待。

6、中国稳增长系列举措陆续发力,二季度A股有望见底回升。

(五)中国经济:有望继续领跑全球

中国有财力:2021年,全国一般公共预算收入首破20万亿元,达到20.25万亿元,完成收入预算并有一定超收;全国一般公共预算支出24.63万亿元,财政收支能力相对稳健。

中国效率高:美国2021年的赤字率10.8%,全年经济仅增长5.6%;中国2021年赤字率3.2%,全年经济增长8.1%。

1、俄欧乱局一时难解,形势异常复杂,中国稳如磐石,极力避免中美关系恶化。

2、危中有机、发展为上,利用宝贵的战略缓冲期,巩固地缘优势和供应链优势。

3、政府工作报告内容得以落实,全年增长5.5%将继续领跑全球,美国或低于3%。

4、提前致力防范系统风险,基本遏制了资产泡沫化潜在危机,未来可能转守为攻。

5、继续严防死守并坚持动态清零政策,减轻疫情的短期困扰,迎接明年疫后复苏。

对疫情蔓延从未乐观,不相信外部失控下会有安全孤岛;好在目前病毒的重症率和致死率在已明显下降,所以也不必悲观。疫苗的交流借鉴和防控政策的灵活应对,有望极大减轻社会负担、经济冲击和民众痛苦。

6、相对美元、欧元和英镑等世界强势货币,人民币的长期升值趋势有望得以持续。短期而言,人民币升值趋势恐怕需要调整了。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

郭士英

一德期货副总经理兼首席经济师,对外经济贸易大学和中国农业大学客座教授,国家开发银
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