通胀政策分化与市场前景展望

来源：郭士英2022-03-17 08:08阅读：27325

(一)CPI的国际分化

1、美国2月CPI同比上涨7.9%，为41年来最大涨幅，后期有望挑战8-10%。

穆迪最新报告显示，目前普通美国家庭每月汽油支出比去年同期增加了276美元，约合人民币1750元。通胀反噬消费潜力，美国消费者信心在 3 月初跌至 2011 年以来的最低水平。

2、欧元区2月CPI同比上涨5.8％，欧央行态度被迫转变，有望与美国同时加速退出超常规刺激措施。

3、部分国家通胀严重并提前加息，民众生产生活和包括汇率在内的金融市场遭重创，正在濒临系统危机。

4、中国2月CPI同比上涨0.9%，与上月持平，预计内外因素作用下会由此回升但全年不会超过3%。国内过低的通胀率显示中国内需不足，这虽是有利于国际博弈的短期优势，但更是一个重要的预警信号。

(二)货币政策的分道扬镳：中外通胀形势的鲜明对比，有值得思索的深刻内涵，这也决定了未来一段时期内的货币政策走向分化，比如当美国开始加息，中国可能同时以降息降准加以对冲，以此降低经营成本并维持国内经济与市场的基本稳定。不过就今年的情况来看，经济的影响因素比较复杂，要避免仅看货币政策发的单一变化。

(三)国际通胀前景展望：国际范围来看，本轮控通胀的难度很大，不是单纯货币政策正常化就可以解决的，还需要消除疫情等带来的供应端的消极影响，以及国际局势出现改善的配合。俄乌战争以及由此引发的国际制裁与反制裁，正在并继续导致全球能源、金属矿产以及粮食产品的供应危机，世界产业链和供应链也面临长期的结构性重塑，在当前情势下，可以说年中通胀形势难言乐观，能源产品尤其可能有继续冲高的潜力。

(四)国际金融资产：警惕展开中长期调整风险

1、发达国家加息行动义不容辞，警惕高位资产继续承压下行。

2、地缘冲突与大国博弈的持续升级将延缓全球经济复苏进程。

3、主要国家利率回升遭遇国际局势恶化可能会导致经济衰退。

4、大国对抗与制度冲突导致中概股持续下跌，警惕风险传递。

5、一线和部分二线城市房产或小幅反弹，其它地区悲观看待。

6、中国稳增长系列举措陆续发力，二季度A股有望见底回升。

(五)中国经济：有望继续领跑全球

中国有财力：2021年，全国一般公共预算收入首破20万亿元，达到20.25万亿元，完成收入预算并有一定超收；全国一般公共预算支出24.63万亿元，财政收支能力相对稳健。

中国效率高：美国2021年的赤字率10.8%，全年经济仅增长5.6%；中国2021年赤字率3.2%，全年经济增长8.1%。

1、俄欧乱局一时难解，形势异常复杂，中国稳如磐石，极力避免中美关系恶化。

2、危中有机、发展为上，利用宝贵的战略缓冲期，巩固地缘优势和供应链优势。