3月28日，千亿市值的煤炭龙头中国神华再度大涨7.51%，股价创下自2008年以来的新高。

消息面上，上周五晚上中国神华发布了2021年业绩报告，公司2021年实现营收3352.16亿元，同比增加43.7%，实现归母净利润502.69亿元，同比增加28.3%，业绩非常亮眼。

但更值得关注的是，公司计划派发现金分红2.54元/股，共派发504.66亿元，占2021年归母净利润的100.4%，这是继2019、2020年度58%、92%高分红之后的又一次大手笔分红。

受此影响，煤炭板块今天也一并在它的带动下走高，神火股份、兖矿能源、广汇能源等纷纷大涨。

事实上，近期包括广发、长城、德邦、财通等在内的多家券商都在密集推出研报覆盖“高股息策略”。

东兴证券指出，当前市场从巨震走向企稳的途中，高分红个股更值得关注；广发证券也指出，高股息策略是当前市场较好的选择。长城证券也指出，2022年类似于2012年处于“磨底期”，高股息精选组合在“磨底期”总体跑赢市场。

什么是高股息策略？

股票投资收益可拆分为资本利得（股价变动）和股息收益（股票红利）两个部分，而高股息策略就是在投资收益中更偏重于股息收益，即寻找股价泡沫小（低估值）、波动低、具备长期稳健经营基础的公司，投资于该类标的，获取稳健的股息收益。

从特征来看，股息率与估值倍数反向相关，股息率=分红率/PE。

一方面，分红率是高股息策略的重要因素；另外一方面，股息率是否具有相对吸引力还需关注公司当前估值，股息率与PE估值呈反比关系，高股息率容易伴随着低估值，所以高股息指数的PE普遍较低。

回顾历史，单纯股价来看，高股息公司的股价表现并无显著优势，但考虑股利再投资后高股息策略的性价比有明显提升。

为啥这时候要关注高股息策略？

财通证券指出，高股息策略通常在市场“风险偏好回落”与“稳增长阶段”跑赢市场。

第一，站在当前，本轮稳增长政策持续发力，大金融（银行、地产）正中高股息策略政策靶心。

中央到各级政府促进消费、基建投资及配套措施正在加快落地；房地产企业相关政策边际改善；估值底部、顺周期、高股息的银行资产质量逐步出清，未来ROE可能回升。

第二，美联储加速收缩，海外流动性拐点可能反复冲击市场风险偏好，高估值“挤泡沫”，高股息策略“大市值+低估值”能够较为从容面对。

一季度主要全球央行更加“鹰派”，参考2015年和2018年，风险偏好或将迎来多轮考验。相比于此前持仓过于拥挤的板块，“大市值+低估值”的高股息板块估值压缩空间有限，稳定盈利和分红，有望带来绝对收益和相对收益。

另外，广发证券通过研究发现，总共有6个指标与高股息策略相对收益有一定的相关性。通过复盘历史上高股息占优阶段的宏观背景，发现经济面、政策面、市场面上均有较为显著的共性，广发证券认为，当前高股息策略是市场较好的选择。

当前有哪些高股息行业&个股？

广发证券指出，当前高股息率的行业主要集中在周期和金融板块，具有“攻守兼备”特征。

目前股息率前五申万一级板块为银行、钢铁、煤炭、房地产和石油石化板块，同时股息率靠前板块也与当前“稳增长进化论”相契合，在当前波动的市场中同时具备增长潜力和防御性。

个股方面，当前最为典型的高股息个股以国企为主，集中在钢铁、地产及部分消费行业，广发证券表示，未来一段时间可以持续关注高股息策略的超额收益机会。

东兴证券也指出，当前市场从巨震走向企稳的途中，高分红个股更值得关注，当前A股5%收益率以上的高分红个股共有约200只，从各行业中高分红个股占比来看，银行、钢铁、家电、纺织服装、房地产高分红个股占比最高，分别达51.2%、15.1%、14.1%、13.7%、13.3%。