《金证研》北方资本中心 颜卿/作者 庭初/风控

2022年7月1日，深圳市德明利技术股份有限公司（以下简称“德明利”）以26.54元/股的价格成功登陆资本市场，截至7月18日收盘日股价为50.6元/股。此番上市背后，德明利与其应收账款客户的合作背后，或存熟人关系网。

需要指出的是，德明利实控人李虎，其与应收账款客户实控人或系“合作伙伴”。

1.1 截至2020年6月末，对客户源创数码的应收账款余额达188.55万元

据签署日期为2020年8月20日大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的关于德明利首次公开发行股票的财务报表及审计报告（以下简称“审计报告”），截至2020年6月30日，深圳市源创数码科技有限公司（以下简称“源创数码”）为德明利的第五大应收账款客户，德明利对源创数码的应收账款余额为188.55万元，占德明利应收账款总额的比例为3.44%，德明利对源创数码的坏账准备余额为1.89万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至2020年6月30日，德明利对源创数码的坏账计提比例为1%。

据德明利于2022年6月20日签署的招股说明书（以下简称“招股书”），德明利采用账龄分析法计提坏账准备，其中，对于账龄为六个月以内的应收账款，德明利对应收账款的计提比例为1%。

也就是说，德明利与源创数码的交易或发生在2020年1-6月期间。

1.2 2017年9月以来，客户源创数码的控股股东为潘颖彬

据市场监督管理局数据，源创数码成立于2007年11月1日，其经营范围为移动存储设备、移动电源、固态硬盘以及电脑周边设备等的研发、生产及销售。

截至查询日2022年6月25日，潘颖彬为源创数码的股东、执行董事兼总经理。历史上，源创数码存在多次人员任职及投资人变更。其中，2016年4月13日，潘颖彬新增为源创数码的投资人，其对源创数码的持股比例为50%。2017年9月6日，源创数码再次进行投资人变更，变更之后，潘颖彬对源创数码的持股比例由50%变更为92%。

在任职方面，2016年4月3日，源创数码进行人员任职变更，变更之后，潘颖彬由执行董事变更为董事兼总经理。2017年9月6日，源创数码进行人员任职变更，潘颖彬变更为执行董事兼总经理。截至查询日2022年6月25日，源创数码无其他关于潘颖彬的任职与持股的变更。

可见，2017年9月6日至查询日2022年6月25日，潘颖彬均为源创数码的控股股东，且担任源创数码的执行董事兼总经理。

事实上，源创数码的实控人，或曾任职于德明利的关联方。

1.3 实控人与潘颖彬均为源微微电子的股东，且分别任经理、监事

据招股书，长沙市源微微电子有限公司（以下简称“源微微电子”）为德明利实际控制人李虎原持有35%股权的企业。2020年6月，源微微电子注销。

据市场监督管理局数据，源微微电子成立于2008年7月25日，注册资本为5万元，其经营范围为微电子产品的销售。2020年6月5日，源微微电子注销。

截至注销日2020年6月5日，李虎、潘颖彬、许玉玲、梅景明对源微微电子的实缴出资金额分别为1.75万元、1.25万元、1万元、1万元。同时，李虎担任源微微电子的经理，潘颖彬担任源微微电子的监事。除此之外，截至源微微电子注销日2020年6月5日，源微微电子无人员任职及投资人变更记录。

据公开信息，源创数码的控股股东潘颖彬，与关联方的源微微电子的股东潘颖彬或为同一人。

由上述内容可知，2020年6月末，源创数码系德明利的应收账款客户，而截至源微微电子2020年6月5日注销前，德明利的实际控制人李虎，系源微微电子的第一大股东兼经理。同期，德明利客户源创数码的实际控制人潘颖彬，或为源微微电子的第二大股东，并担任监事。德明利实控人李虎，与客户实控人潘颖彬或存熟人关系。

巨舰只缘因利往，扁舟亦是为名来。德明利此番成功登陆资本市场，能否接受住大众投资者的监督？或要时间给予答案。