隆基绿能卷入价格战?毛利率连降4年!股价距高点腰斩

来源:德林社2023-06-02 12:45阅读:91785

文 | 杨万里

光伏行业价格战又来了?

6月1日,TCL中环下调硅片价格,降幅在24%左右。三天前,隆基绿能刚刚宣布降价,旗下硅片价格降幅在30%左右。

硅片双寡头为何相继选择下调价格?市场上的说法一是上游硅料价格回落带动硅片大幅降价;说法二是硅片企业实际减产幅度不及预期,硅片企业有降价清库存需求。

硅片降价带来的影响是什么?一方面,它可能使得下游电池片、组件价格下降;另一方面,有可能影响业务涉足硅片环节的光伏企业的盈利。

值得一提的是,隆基绿能的毛利率连续四年下滑,且公司股价距高点已经腰斩。

硅片双寡头上演价格战?

据中国证券报等媒体报道,6月1日,TCL中环下调硅片价格:182尺寸的150μm厚度P型硅片最新报价较其5月11日的价格下调24%,182尺寸的130μm、110μm两种厚度N型硅片价格下降近24%。

三天前(5月29日),隆基绿能刚刚宣布硅片降价。

隆基绿能官网显示,单晶硅片P型M10 150μm厚度价格由6.3元下调至4.36元,降幅约为30.79%;P型M6 150μm厚度价格由5.44元下调至3.81元,降幅29.9%。

早在去年,这两家寡头公司就开启了一轮降价。2022年10月底,TCL中环打响降价第一枪,隆基绿能紧跟其后下调了部分单晶硅片价格。

时隔7个多月,硅片降价潮再次上演。

据多方分析,本次隆基绿能和TCL中环选择降价的原因可能与两个原因有关。

原因一是上游硅料价格回落带动硅片大幅降价。援引界面新闻数据,截至5月31日,硅料价格连续第12周降价。

原因二是硅片企业实际减产幅度不及预期,硅片企业有降价清库存需求。据硅业分会分析,在供给端,硅片企业实际减产幅度不及预期,各家企业实际减产10%左右。

硅片降价带来的影响有两点,第一个是使得下游电池片、组件价格下降。

Mysteel数据显示,从5月初至5月25日,166系列、182系列、210系列光伏电池组件价格跌幅超过3%。另一组公开数据显示,华电集团2023年第二批光伏组件集采开标,有企业最低报价只有1.42元/W,低于组件均价1.6元/W。

第二个是有可能影响业务涉足硅片环节的光伏企业的盈利。

截至2022年末,硅片及硅棒业务占隆基绿能营收比重为29.61%。我们还关注到,2022年末,隆基绿能旗下硅片及硅棒业务的毛利率为17.61%,相比2021年末的27.55%毛利率,下滑了9.94个百分点。本次硅片价格下降会影响这块业务毛利率吗?后续披露的财报会给出答案。

此外,上游硅料、硅片价格下降,或将使得光伏各环节利润分化。

光伏产业链中的上游是硅料和硅片,硅片由硅料加工而成;中下游是电池和组件,电池片由硅片制成,组件则由电池片串并联连接而成。

一般来说,当上游价格回落,意味着上游环节是在向下游环节让利。截至2022年末,太阳能组件及电池业务占隆基绿能比重为65.78%,这块业务后续能否提振盈利,有待继续观察。

值得关注的是,硅片双寡头隆基绿能、TCL中环面临一个共同现象:硅片行业产能过剩。

截至2022年末,国内硅片总产能将持续扩张至650 GW以上;需求端显示,券商机构预计2023年全球光伏装机375GW以上,对应的光伏对硅片需求量约为437GW。

股价腰斩、毛利率连降四年

隆基绿能是光伏组件一体化龙头公司,业务涵盖硅片、电池片、组件等。

在2020年、2021年,隆基绿能短短2年累计涨幅超4倍。从2022年开始,隆基绿能步入熊市。截至6月2日午间收盘,公司股价为29.38元,总市值为2227亿元。相比股价高点73.6元,该公司跌幅近60%。

为何被二级市场冷落?

一是经过一轮拔估值行情后,隆基绿能短期涨幅已经印证了市场乐观预期,大幅上涨后往往有资金落袋为安。

二是隆基绿能的“最赚钱光伏公司”光环被抢、毛利率持续4年下降。

隆基绿能过去是最赚钱光伏公司,去年却被通威股份反超。2022年,隆基股份实现归属净利润147.79亿元,同比增长62.66%。同年,通威股份实现归属净利润257.3亿元,同比增长217.25%。

毛利率方面,2019年至2022年,隆基绿能的毛利率分别为28.90%、24.62%、20.22%、15.38%。毛利率持续下降的一个重要原因是原材料的涨价。

此外,隆基绿能内部重要人物的言论一定程度上影响了投资者的情绪。

不久前,隆基绿能创始人兼总裁李振国在一次公开活动中表示,"光伏行业已经出现了产能严重过剩的问题"。他还称,"未来两到三年内,中国一半以上的光伏行业制造商可能被迫退出市场"。

股价腰斩、与同行一起对硅片大幅降价,隆基绿能后市表现如何,我们将继续保持关注!

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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