水泥库存拐点,估值6-8倍,机构同时看好2股

来源:研报哥 2020-04-08 11:29阅读:26556
旺季+政策的共振之时,早周期品水泥为首选。基建及地产产业链需求释放,水泥需求刚性,上周末长三角熟料价格上调20元/吨。根据太平洋证券建材团队跟踪发现,前期西北、河南等地水泥价格已经开始上调,而周末华东地区作为水泥行业风向标 提价,行业有望拉开涨价大幕。同时预计7-8日龙头企业将跟进,时点大超市场预期,沿江熟料提价,意味着开工施工需求的全面恢复。

中泰证券表示,近两周下游需求(开工施工端)情况看,曲线呈现明显的向上弯曲,15号是一个节点已经印证,4月第一周又是一个节点,本周4月5日华东熟料超预期提价20元,另外4月18号也需要关注。

image.png水泥节后首次上涨,高标水泥均价为434.67元/吨,环比上涨0.2%,同比上涨1.05%。全国水泥出货率恢复至72.5%,环比上周+4.5%;水泥库存拐点,全国库容比下降至68.9%,环比上周下跌-2.5%。

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市场目前对于周期股仍抱有观望的态度,价格信号将成为扭转市场悲观预期的催化剂,譬如上周走出独立行情的宁夏建材。

3月底宁夏市场结束错峰停产库存普遍只有4成左右,下游需求恢复涨20元/吨;另一方面, 内蒙古工信厅公示了内蒙电石渣(PVC) 熟料企业错峰生产产能置换方案,合计2万t/d置换产线将分别停窑1-4个月不等,利于改善大区域内供需平衡。而宁夏区域价格明显低于全国平均水平。

资金支持

资金层面来看,4月3日财政部副部长明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域;3月27日政 治局会议提出的一揽子宏观政策措施,多手段齐发力下逆周期调节料继续加码;按照中性假设新增专项债投向基建比例50%、特别国债5,000亿用于基建,基建增速为13.6%,较去年增速明显回升。

截至4月1日,全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目共18.66万个,已开复工15.87万个,开复工率为85.06%,其中16个省(区、市)的复工率超过90%。全国售楼处复工率达92.73%,其中15个省(区、市)的复工率超过95%。随着疫情高峰的过去,下游需求或得到集中释放,有望迎来新一轮基建启动周期。同时,房地产供给侧放松已开启,需求端宽松或将来临。

2机构推荐

短期来看,当前主要水泥企业估值在6-8倍,估值仍处合理区间,复工催化下,弹性十足,太平洋证券建议投资者关注三条主线:

一是核心资产海螺水泥、华新水泥;

二是受疫情影响较小且以基建需 求为主的北方区域,冀东水泥、祁连山;

二是价格高基数带动的2020H1业绩高弹性,塔牌集团、万年青、福建水泥;

中泰证券的研究报告看好:海螺水泥、天山股份、华新水泥;

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