上周市场如期下跌,形成了股指和情绪的双杀,等这个情绪冰点已经等了很久了,也算是预期内的。
接下来先看情绪修复,之后再经历冰点的反复(这段时间会比较痛苦),再然后大概率要出情绪拐点了,时间节点可能在节后,所以真正赚钱的机会应该是放在5月。
从近期走势来看,2850点这个位置的压力比较大,短期很难有效突破。但是基本可以确认,下一次反弹是能够有效突破2850,一旦有效突破,2900几乎是必过,目标大概率是3000点。
时间节点至少也要等到5月份,所以4月份下旬的策略是防守为主。现在是一个左侧布局的机会,可以称为是“战略性做多A股”的时机。
为什么是战略性,而不是战术性?原因是如果缩量不够充分,未来仍然会有再次回落的可能性。如果此时能再叠加扩散指标的金叉信号,那么看多的胜率会更高。
目前两市日均成交额缩至6100亿附近,市场存量规模维持不变至1.30万亿附近。但如果日均成交额维持在4800亿,那么底部概率就更大一些。
从量能看,短期市场的反弹仍然有待确认,日均成交额在4800亿附近则底部信号将更加明确。
北上资金之前一直流出,上周流入300亿,北上资金作为长线资金持续流入,可以作为托底 A 股的重要指标。
一季度经济数据公布以后,基本上可以确定,-6.8%就是经济增长的最低点了,二季度以后经济数据将逐步回升,分歧无非是回升的速度和幅度。
回顾一下春节后的市场逻辑,表现最好的是疫情板块。
上涨力度最大的是口罩概念,然后是医疗设备、治疗药品、检测试剂。随着时间的推移,这些板块的上涨力度在减弱。时间越往后,板块炒作的力度出现边际效用递减。
结合近期的这些板块走势看,即使后期还有新东西发掘出来,炒作空间也很小,不再适合去追高板块,有盈利则要止盈。
站在更长的角度分析,这里炒作过的绝大部分个股,也许已经走完他们的牛市征程,后期哪怕牛市来临,估计也没有什么机会了,这一点尤为重要。
从疫情对股市的影响来看,已经提前于病毒本身结束高峰。后期能真正长期受益的,估计就是医疗设备、疫苗等板块,这些机会相对于口罩等一锤子买卖的炒作来讲,机会更长久,但是对个人来讲发掘难度更大。
疫情冲击下,消费板块由于内需支撑占比高、后续业绩确定性较强,而被市场持续给予确定性溢价,消费股纷纷来到了历史新高附近。
民以食为天,这是很正常的炒作逻辑,也是市场处于一种防御市的表现。消费股一律历史估值上沿,或者是上沿之下的10%位置,已经看不出弹性空间了,指数全靠科技股跟垃圾股拽下来。
既然判断病毒对股市的影响已经到达高峰,后面就是衰退,那么炒作的短线板块最好敬而远之,市场也会因经济的复苏,回归到市场原来的主线。
注意2个新闻:
领导人在陕西考察时说,把实体经济特别是制造业做实做强做优,推进5G、物联网、人工智能、工业互联网等新型基建投资。
证监会官网显示,近两日,有多只科技类ETF提交了申报资料,部分于当日获得受理,其中包含多只物联网主题ETF、1只人工智能主题ETF、1只芯片主题ETF、1只科技主题ETF、1只云计算与大数据主题ETF、1只新能源主题ETF和1只智能汽车主题ETF。
从消息面看,未来大的方向还是围绕科技展开。
随着国内政策力度持续加码,流动性宽松持续显现,风险偏好持续修复。确定性溢价对内需板块驱动弱化,应该关注对流动性和风险偏好更高的周期和科技。
我们测算了一下,2018年底的横盘调整,是对半导体业绩底的提前认知。基于2018年底横盘位的定价锚,市场价格已回落至今年基本面的价值区间。
比如,4月16日半导体组合的价格,对应2020年基本面价值,时间、空间对等,已具备中长期配置价值。4月以来半导体组合围绕今年基本面价值震荡调整,3月31日阶段市场底,隐含今年可实现业绩是预期的85%,不算悲观,龙头股也已显投资价值。
具体方向,包括半导体、国产软件,以及很多制造业的关键零部件,等。需要提醒大家,国产替代有望是未来,国内一大批企业成长性的重要来源,尤其是在当前经济已经发展到一定体量的背景下,企业成长的红利早已不再是简单的需求增长。
从国产替代的角度来讲,不管是国企、央企甚至军工企业等等,都是非常明确的。因为现在面临的是全球疫情扩散,很多国家的工厂都关掉了,最近一个季度,可能你想去国外拿订单,拿相应的原材料和库存,都很困难。
所以对于中上游的企业来讲,国内的制造类企业,国企、央企、军工企业都在进行国产化的替代。
另外,疫情过后,国际环境可能对中国更不利,美国只会更加施加压力,国产替代可能是唯一的选项了。
总体来说,疫情只是短线影响了科技股的运行节奏,中长线逻辑支撑依然没有改变。从另一个角分析,突发事件对国产替代的逻辑更加强了。随着经济的恢复,市场也会再次回归到科技——这条未来10年的行情主线上来。
对于整个二季度来讲,讲大的故事比较难,因为真正能够达到国产化替代,都需要一段时间,对业绩的体现,也是一个中长期的趋势,但也是一个比较大的故事,很难证伪。