港股市场中机构投资者占主导,市场奉行价值投资理念,价格围绕价值波动。长期来看,恒生指数围绕其成分股的价值(分红派息)上下波动,从历史上看,指数往往率先反映价值情况,这跟派息值数据滞后有关。每当经济下行(派息下行),恒指都率先下跌并率先见底,如1998年8月、2009年2月、2016年2月。当前,我们正在经历一次经济下行,是从2018年5月份开始的,已经下行2年了,还会继续下行吗?
图:恒指与成分股派息,数据来源:恒生指数官网
2、派息值下行趋缓,恒指阶段性反弹见顶
恒生指数成分股派息金额自4月初急降以来,近日趋于缓和。但指数有领先性,通常派息值的底部即是恒指阶段性反弹的顶部。如上图2001年1月、2010年10月。当前我们仍需等待一季报披露完毕,观察恒指成分股派息数值变动,若见底,可能恒指有调整可能,但这时候的调整,是为接下来大反转做准备的。
图:恒指与成分股派息,数据来源:恒生指数官网
3、恒指当前估值比常态低位还要略低
恒指当前股息率为4%(5月15日),根据1986年至今的大数据分析,我们得出恒生指数的常态化(约占68%的时间)股息率处在2.76%-3.96%之间,依据此我们可以画出恒生指数通道,结果证明,恒生指数确实在此通道内运行,冲出通道后,都会很快回到通道内来。当前恒指处在通道下方,估值便宜,常态区间的百分位为-2.16%,长期值博率约79%。
图:恒生指数常态通道 数据来源:恒生指数官网
图:恒指当前点位处在常态区间的位置 数据来源:恒指官网
图:长期投资恒指值博率 数据来源:恒指官网
南北互联 | 腾讯控股最近5日遭港股通净卖出
港股通方面,上周,沪市港股通南下净流入资金88.94亿元,深市港股通南下净流入资金94.69亿元。南下净流入资金较上上周稍有放大,但与3月高峰期相比少了很多。近5日净流入金额较大的有:安踏体育、汇丰控股、华润啤酒、工商银行、美团点评,资金净流出金额较大的有:腾讯控股、香港交易所、新鸿基、中国人寿、中国移动。(数据截止时间5月13日)
图:港股通南向净流入资金 来源:富途牛牛
行业动态 | 生物医药集体大涨
1,上周生物制药板块集体大涨,复旦张江拟赴科创板上市,一周涨11.32%。建新药孵化中心,维亚生物一周升34%。康希诺生物获纳入MSCI全球标准中国指数,当周涨25%。
图:生物制药股上周表现 数据来源WIND
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