文 | 张佳儒

2020年，李斌“摘帽”最惨的男人，转手递给了孙正义。巨亏1.36万亿日元（约899亿元），软银2019财年的数据，让孙正义的投资生涯遭遇滑铁卢。5月18日的业绩说明会上，孙正义没有避讳，“眼下的世界形势严峻，每天都有坏消息，我个人也是每天都在反思”。

孙正义是谁？阿里爸爸的爸爸，因押注阿里大赚2000倍，被国人熟知，有“亚洲巴菲特”的大名。除了阿里，孙正义还在中国投资过新浪、网易、当当等。巅峰时期的孙正义，掌管着沙特王储1000亿美元的资产，也就是软银愿景基金。

在沙特王储看来，孙正义是一个比他们还会赚钱的财神。就是这么一个点石成金的男人，怎么成了“2020最惨的男人”？一代投资教父的传说，真要成了往事？回想孙正义曾经的辉煌，成得有理，再看现在跌落神坛，败得有章可循。

一、游戏机中的“时光机理论”

孙正义，很多人以为是个低调的中国富豪，其实是个日本人。为什么姓孙？孙正义说，自己是春秋军事家孙武的后代。南北朝时期，孙正义的祖先从福建莆田，迁徙到朝鲜半岛，祖父辈定居到日本九州。

小的时候，孙正义的父亲是做游戏机的生意，天气好的时候，生意好些，反之差些。他希望自己日后不要靠天吃饭。1976年，20岁的孙正义在美国读书，老师问他将来的目标是什么 ？孙正义说，我要做电脑游戏的生意！事后看来，孙正义赚的第一桶金真是和游戏机有关。

1979年3月至8月，一款名为“星外入侵者”的游戏风靡全日本。这款游戏现在看来很简单，就是平面射击打外星人，和小霸王上的小蜜蜂差不多。虽然游戏火爆，但孙正义认为，这款简单的游戏机不会火太久，玩家很快会摸出门道。

当时一台游戏机的价格是100万日元一台，孙正义的判断很准确，游戏很快遇冷，游戏机也开始降价。孙正义做了一个大胆的决定，以5万日元一台的价格，买下一大批二手游戏机，直接空运到美国。把这批游戏机，免费放到美国的店铺，跟老板分成。

半年的时间，孙正义一共运了350多台游戏机，盈利超过一亿日元（约660万人民币）。当时，孙正义只有23岁，游戏机的倒买倒卖，加上异地异业合作的操盘模式，奠定了他的投资风格。

孙正义在人生第一桶金的实践中，能得出两个经验。

一个是时光机理论，把发达地区的成功商业模式或者产品，复制到欠发达地区能取得成功，和马云的“因为相信，所以看见”，一脉相承。另一个是共享经济模式，绝大多数的空间，和绝大多数的人的时间，在资源整合下，都能榨取出新的价值。

在时空机理论指导下，孙正义成了马云的伯乐。

二、投资阿里回报2000倍

1999年，孙正义带着团队来到中国物色项目，那时他已经是亿万富翁。而马云也还只是穷小子，年初在杭州湖畔花园，召集17个人席地而坐，马云站在中间，讲了整整两个小时，后来这18个人被称为“阿里18罗汉”。

当时中国的互联网行业，还是一片沙漠。90年代，美国却上演了互联网神话。雅虎上市，一年后股价翻了64倍，总市值400多亿美元，投资人之一就是孙正义。亚马逊上市，市值飙涨至400多亿美元……纳斯达克市场异军突起。

孙正义相信，只要按照美国成功的互联网公司，照葫芦画瓢，在中国投资相关的互联网企业 ，互联网沙漠成为绿洲的时候，就是赚得盆满钵满的时候。孙正义的中国之行，就是要把钱撒在中国。

为了撒更多的钱，据说当时软银每年接受700家公司的投资申请，只对其中70家公司投资。孙正义见过很多人，新浪曹国伟、网易丁磊、携程梁建章、阿里巴巴马云等。

孙正义和马云谈了6分钟，就敲定了投资。孙正义后来回忆，马云给我的印象深刻，立刻就想投他了。还说完全是出于直觉，能感受得到，与马云是同一类人，都有点儿疯狂。这种不可名状的直觉，好像那句歌词，“只是因为在人群中多看了你一眼”。

实际上，孙正义面试谁都是5-10分钟，听听商业模式，问问要多少钱。说白了，孙正义笃信时光机理论，目的就是“广撒网，多敛鱼”。马云就是他捕获的大鱼，孙正义投资阿里回报2000倍，持有的阿里股票市值1000多亿美元，足够救巨亏的软银10次。

三、败走共享经济

命运也是开人玩笑，时光机理论让孙正义大获成功，对于共享模式的追逐，却让他遭遇一场接一场的滑铁卢。共享出行优步，共享办公wework，共享酒店oyo，孙正义都压上重金，不仅没找到下一个马云，反而把软银坑到哭。

优步上市后股价一度暴跌，45美元跌至最低不到14美元，市值从800亿美元，跌至350亿美元附近。最近股价回暖，市值583亿美元左右。号称颠覆酒店行业的OYO，最近几个月传闻裁员5000多人，何时盈利成谜。

这不是软银亏损的大头，惊天大雷是WeWork，上市受阻，估值从470亿美元跌到了28亿美元，软银在这一个项目上，就亏损就超过了93亿美元，大约是1万亿日元。软银2019年财年(2019/4月到2020/3月)总共亏损了1.36万亿日元，且都发生在今年1-3月，净亏损1.44万亿日元。

孙正义在共享模式遭遇滑铁卢，不是因为时光机理论的失效。只能够说明，如今仅依靠商业模式创新，并不能成就一家伟大的企业。另外，真正解决社会实际问题的产品，才能占有市场，胡里花哨的概念，比不上真正落实到商业常识。

软银的亏损主力是旗下的愿景基金，也就是前述背靠沙特王储，规模超1000亿美元的私募股权投资基金。孙正义说，愿景基金投资的88家公司中有15家左右将会破产，预计15家公司经过5-10年，可能会成长为下一个雅虎或者阿里。

2020年，无疑是孙正义的至暗时刻，不过，投资阿里的丰厚回报，让孙正义有足够的资本挥霍失败。孙正义18日表示，尽管情况很糟糕，但还会用软银自己的钱投资。为了稳定财务基础，软银通过出售阿里股票等方式筹措超100亿美元。

从目前看，阿里能救软银数十次，但孙正义似乎已经走下神坛。回看软银的辉煌，对比如今的失落，似乎孙正义的第一次商业实战，就为当下的现实埋下伏笔。孙正义还在寻找下一个阿里，市场消息上，近期投资了自如和贝壳买房。

押宝房地产，孙正义的时光机还看得准吗？地产界马云还会出现吗？古人说，千里马常有，伯乐不常有，如今恐怕要换个说法，伯乐常有，千里马难寻。