子公司50%业务来自抖音,浙江富润是隐形受益股

来源: 公子豹资本圈2020-06-23 13:05阅读:1687

2016年,公司收购了杭州泰一指尚100%股权。该公司去年营收16亿,一半收入均是来自抖音、今日头条。

泰一指尚过去的三年,均荣获中国互联网企业100强。自 2018 年 8 月开始,泰一指尚开始介入腾讯广告、今日头条和抖音平台的互联网营销服务业务,2018 年第四季度以及 2019 年度,该等平台业务实现营业收入明显增大。

在回复函中,可以看到泰一网络去年营收16亿,一半收入均是来自抖音、今日头条。

前期市场的热点天龙集团,抖音收入仅仅40%,而泰一网络50%的收入都是来自抖音与今日头条。关于2019年业绩下降的原因,其中大部分因为过去三年内的应收账,做了一次性计提,总额3000万。

那么2020年的业绩如何估算呢?根据回复函显示,今年泰一指尚的营收将维持在2019年的水平,也就是至少是16亿。

根据2019年整个抖音产业链的平均毛利率为8.69%算,在本年度应收账一次性计提后。今年如果按照8%的利润率,营收仅仅维持16亿的水平估算。

保守估算,2020年泰一指尚贡献的利润为16*0.08=1.3亿左右。

目前抖音、今日头条产业链中,营收超过16亿,贡献利润超过1.3亿的A股标的中,几乎市值均在百亿以上。如果按非常保守的60PE估算,那么泰一指尚的估值就有1.3*60=78亿。

浙江富润其他传统行业资产,应该如何估值?

1)印染以及无缝钢管2019年利润为1亿,给予10亿的估值

2)持有5.78%的上峰水泥股权,14.5%的保证保险公司股权,绍兴银行3.1%股权以及浙江诸暨农村商业银行第一大股东。给予12亿的估值。

那么对应的市值价值中枢为78+12+10=100亿。而目前市值为60亿。

整体来说,浙江富润还是比较低估的。目前对应的静态市盈率仅仅10PE出头,给了个化工股的估值。实际上最重要的抖音产业链资产,未被市场挖掘。

前几天,天风证券发布了一份研报:

尽管短期有疫情影响,但预计2020年电商行业预计仍然维持较高景气度。在政策呵护、消费者网购意愿加速提升、新品类与新场景(尤其直播与短视频带货兴起)延伸,电商行业有望在较为白热化的竞争中仍能够取得较高速的发展。在行业整体进入精细化运营时代的背景下,建议关注积极布局MCN上市公司【芒果超媒、星期六、立昂技术、中广天择、蓝色光标、利欧股份、华扬联众、引力传媒、三五互联、浙江富润、元隆雅图】等。

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