指数突然暴涨，人们争论的有2点：

1、实体经济不好，股市凭什么走牛？

2、能涨到多少，能持续多久？

A股历史上有过多次牛市，每次的性质不同，有“股改牛”、“业绩牛”、“杠杆牛”、“改革牛”。很多都是过去几年之后，才能作出定性的判断。

这一次我认为，本轮牛市性质是“外资牛”。

昨天，上古大神“有力”陈总发了一个帖子，内容如下：

这次市场没有问题。比起07年、15年牛市，这次钱多了数十倍。主要信号是政策。

考量国际国内形势复杂，管理层应该不会很快打压市场。

西方疯狂放水，游离的资本其实很多非常多...负利率、零利率、量化宽松、无限量QE...只要有利可图哪里都会去（北上的存量规模，也2万来亿了）。

我们自己没有普适性的大放水，是怕房价压不住。但北上来的资金，境外流入的（不影响房价），这次管理层应该会吸取上波的教训，完全让市场自己来。

A股一旦独立走牛，产生巨额赚钱效应，那会虹吸全世界的资金。卖美元，买入人民币，然后北上买股。这样如果正循环开始，那西方放水...就是给中国资本做嫁衣啊！

国家可以在金融，5G科技应用很多行业补水。

再看一下外资的情况。过去三个月，外资恢复流入以配置型资金为主。4月初至6月末，配置型资金/交易型资金/托管于内港资机构的资金，分别净流入1159亿/156亿/64亿元，配置型资金占比达到84%。

而近期外资加速流入主要由交易型资金贡献。7月前2个交易日中，配置型资金/交易型资金/托管于内港资机构的资金，分别净流入31亿/241亿/34亿元，交易型资金占79%，交易型资金是近期北向资金大幅流入的主力。

我认真思考了一下陈总发的帖子，有所启发，如果这一波行情能够持续，交易量持续放大，那么券商就有一个长期逻辑。

目前中信证券和中信建投合并的说法，几次澄清也压不下去，可见市场，或者说是知情人士的预期很强。联想到吸引外资的大背景，中国的确需要世界级的券商。

目前海外疫情一直得不到控制，政府放水非常严重，大量资金处于游离状态，如果A股能够独立走牛，非常有望吸引海外资金的介入，所以这次牛市很可能是“外资牛”，不然很难解释茅台涨了这么多，国内资金调仓之后，为什么还能继续创新高。

新闻联播几次点名了A股，其中专家认为，中国出色的疫情防控能力与防控成绩，是经济复苏和股市上涨的最大动能。很多人听了这个都跟看笑话似的，我觉得这个逻辑并没错，只是以前没有发生过，大家一下子难以理解和接受而已。

正是这次疫情防控出色，全世界的目光都被吸引到了中国。如果外资牛的逻辑成立，那么除了合并预期强烈的中信2家券商，此外国际业务做得最好的中银证券，有望充当龙头。

从投资主线看，下半年主要是科技股，科技股的核心是半导体、新能源汽车。金融地产则是修复性行情，向上均值回归而已。