上周五恒指低开后，呈近V形走势，全日波幅 461.24点。恒指收报 25422.06点，升140.91点或0.56%。国指收报 10182.83点，跌19.11点或0.19%：上证收报 3403.81点，升53.69点或1.6%。A股走势优于港股。

恒指最高升至 25749.4点，创7月23日以来高位，但最终指数从高位回软，以阳烛「射击之星」收市，并继续守在10 SMA之上。MACD快慢线正差距收窄，走势转弱，并与指数背驰。全日上升股份 880只，下跌849只，整体市况未如指数般强。

8月期指的评估结算价为25531。9月期指未平仓总数为110582张，未平仓净数为 38840张，未平净占未平总的比例为35.12%，略高于上月，数据反映专业投资者的部署仍相对积极，料9月期指及恒指走势偏好。不过，由于影响环球投资市场的不明朗因素仍多，例如中美关系、新冠肺炎疫情变化等，都有机会影响股市表现，投资者宜适时做好风险管理。

四大内地国有银行都公布了2020年中期业绩，在监管当局对拨备及坏账进行处理等指导下，四大行的坏帐拨备急增现象，其中以中国银行（3988）增幅最大，按年升近一倍；工商银行（1398）升26.5%增幅最小，四大行的中期盈利全部按年倒退约一成，是四行上市以来首次齐齐录得中期盈利下跌，为至少十年最差。以盈利水平计，工商银行半年纯利人民币1487.90亿元，同比下跌11.4%，纯利水平仍为四大内银之首。

在2020年上半年，工行的利息净收入3065.49亿元，同比增加72.48亿元，增长2.4%，主要是加大对实体经济的投融资力度，总生息资产规模增加所致。利息收入5297.90亿元，增 加216.33亿元，增长4.3%；利息支出2232.41亿元，增加143.85亿元，增长6.9%。该行持续让利实体经济，进一步降低企业融资成本，并加快LPR贷款定价基准转换，净利息差和净利息收益率分别为1.98%和2.13%，同比分别下降15个基点和16个基点。期内，实现拨备前利润3148.07亿元，同比增长2.1%； 实现营业收入4023.46亿元，同比增长2.1%。积极让利实体经济，净利润同比下降 11.2%。资产质量总体稳定，6月末集团不良贷款率1.50%，比上年末上升0.07个百分 点。贷款逾期率1.37%，比上年末下降0.23个百分点。逾期贷款与不良贷款的剪刀差首次为负。在经济前景未明下，盈利下降及未有派息，工行的吸引力有限，先宜观望。

美国7月个人开支按月升1.9%；7月核心个人消费开支物价指数按年上升1.3%，两项数都都优于市场预期，利好美股三大指数表现。

夜期及ADR上升，料恒指可高开，但若未能上破 25500水平，指数或调头回软。另，中国在9时公布 8月官方PMI等数字，或会为市况添变数。

个股

友邦保险(1299)的主要业务为提供寿险为主的金融服务供货商，业务遍及亚太区18个市场。

集团早前公布2020年中期业绩，期内新业务价值较2019年上半年减少37%。随着限制有所放宽及数码功能的广泛应用，集团的新业务销售势头令人鼓舞。年化新保费在5月有所增长，而6月亦实现非常强劲的双位数按月增长。按相同基准计算，AIA中国于2020年第二季度实现年化新保费和新业务价值的按年增长，其势头并持续至7月。

税后营运溢利增加5%，而产生的基本自由盈余则增长11%，显示集团大规模有效的长期业务保单组合具高质素、经常性盈利来源的性质，并颇具稳健性。由于税后营运溢利足以抵销上半年资本市场的变动影响，股东分配权益于派付2019年末期股息前增长5%。按香港保险业条例基准计算，友邦保险有限公司(AIA Co.)的偿付能力充足率为328% 中期股息 • 中期股息上升5%至每股35.00港仙。

集团近日走势向好，并在金融科技系统出现信号。股份上日收报80.65元，市盈率18.759倍，周息率 1.57%。

（岑智勇  独立评股人  香港证监会编号：APR850 ）