文 | 二掌柜  

葛兰有医药女神之称，旗下基金前天一天亏掉一个亿，这两天可能也心情不太好。葛兰坚定做多的长春高新，收到了交易所的关注函，今天又是大跌收场。有媒体报道，长春高新子公司金赛药业掌舵人透露业绩下滑、还说因为交税而减持。

关注函还没回复，需要思考的是，长春高新未来的路还有多长？高估值的白马们还能跑多远？

金赛药业是长春高新的核心资产，主要卖生长激素，说白了就是帮助人长高。业界有一个经典的案例，就是球王梅西，梅西之前只有1.3米，典型的侏儒症患者，自从注射了生长激素，个子长到1.7米，还成了一代球王。

葛兰管理的中欧医疗健康在2017年3季度就开始买入长春高新，之后不断加仓，成为该基金的第一重仓股。到目前为止，持仓市值超过10亿。当然，葛兰管理的中欧医疗创新同样重仓了长春高新，目前是该基金的第二重仓股。

跟葛兰有着同样思路的，一共有1110多只基金，他们持有长春高新流通股本超过30%。就在大家抱团正酣时，金赛药业的创始人金磊说，对不起，内部松懈，七月业绩同比下滑，我年底要套现了。

半年报中，长春高新净利润13.10亿元，金赛药业实现净利润11.29亿元，两个数字一对比，金赛药业的重要性不言而喻，创始人要套现。到底是黑天鹅？还是另有隐情？

金磊作为生长激素的专家，无论是对技术，还是市场，相信他的判断超过长春高新那些非专业董事们。更重要的是，现在交易所发了关注函，金磊没有任何说辞的改变。问题就来了，作为影响上市公司绝对利润的核心资产，其高层的一言一行被视为敏感信息，那么掌握敏感信息的高管随意泄露非公开信息，股东们的公平性何在？

更重要的是，金赛药业一直视为长春高新估值的基石，现在业绩下滑，为啥人们突然少去打他们的生长激素了呢？创始人套现，难道仅仅是为了缴税？

很显然，长春高新的核心资产需要在监管的介入下，能够更公正、透明地向投资者进行说明，而敏感信息不能通过部分高层随意非对称披露，最终导致一部分人先走，一部分人踩雷，甚至医药女神都要看着银子化成水。

医药股曾经作为机构们在熊市的防御型股票，现在成了没有冬天的热门股。除了长春高新，葛兰管理的两只医疗基金前十大重仓股一模一样。而这10只股票平均持有机构超过670家。抱团机构最多的莫过于恒瑞医药，高达1426家。

20年前，基金初期，基金经理们经常喜欢在澡堂子里谈生意，张三接盘李四的筹码，李四将更高的筹码甩给王五，用基民的钱坐庄，最终用基民的钱接盘，基金经理们私下收取好处费。现在再次兴起机构抱团坐庄，美其名曰价值观趋同。

听上去无懈可击，可是在2019年底，就有基金经理相互指责打破不抢跑的潜规则。跟20年前，朱大户抢跑，将庄家吕梁拍死在中科创的沙滩上有什么区别呢？长春高新三成的流通股筹码被机构抱团，成为千亿市值大盘股中绝无仅有的一朵奇葩，任何的机构打破抱团潜规则抢跑，都会动摇长春高新的估值一致预期，如果加上重要子公司业绩下滑，创始人套现，甚至可能会动摇长春高新的估值中枢。

长春高新不是高估值高位回调的个例。受到疫情的影响，各大经济实体都采取了宽松的货币政策，大量资金阶段性流入资本市场。随着疫情的缓解跟疫苗研发的推进，货币放水之后的高位更考验的是上市公司的成长空间跟确定性，短期内过高的估值，往往很难通过内生增长去持续地进行高估值预期的回报，而这种预期需要时间去修复。甚至有的上市公司在高估值之后，很长时间内无法带来更值得预期的回报。

葛兰管理的两只医疗基金虽然在二季度获得了大量的新增申购，她也对长春高新等重仓股进行了加仓，随着长春高新的临时回调，相信葛兰的医疗基金以及一起抱团的机构们，短期内表现不会如意。这也将是那些无法通过内生增长，来持续支持股价的高估值股票，将面临的同样问题。面对长春高新核心资产的黑天鹅，也许，老百姓会说：铁拐李过独木桥，悬吊吊的。