南方铜业:涨势还在继续,最不该错过的铜矿股

来源:贝瑞研究2020-11-13 11:57阅读:2042

贝瑞研究声明:本文观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流。

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南方铜矿将借经济复苏的东风再次飙升

年初新冠疫情首次爆发后,全球经济增长停滞,现在经济数据显示经济正在强劲复苏,这对铜等常用于制造业的大宗商品是利好,这个趋势能加速以下这家公司的发展。

南方铜业(代码:SCCO)是全球第五大铜生产商,2019年它开采了近22亿磅铜。最近几个月铜价上涨,南方铜业开采的铜销售价格也更高。SCCO最新发布的财报披露,南方铜业最近一个季度的销售额同比增长14.5%,一定程度上是得益于销售量和铜价上涨。

如下图所示,最近南方铜业的股价创下52周新高。而贝瑞也曾在9月3日首次分析了南方铜业的投资机会,截至11月6日收盘,南方铜业的涨幅为18.3%。

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贝瑞9月3日首次看涨南方铜业的要点回顾:

自市场见底以来,铜的表现一直好于黄金。只是黄金的光芒过于耀眼,一般的投资者注意不到铜这个小弟。

当我们看好铜,但是又没有期货投资经验,怎么办?

我们可以配置有色板块的铜企股票。下面贝瑞分析师Bill Shaw将推荐一支铜企股票。

Southern Copper(NYSE:SCCO)$Southern Copper Corp(SCCO)$ 是一家位于秘鲁利马的南方铜业公司,成立于1952年。当时它被称为秘鲁南部铜矿。但在2005年收购墨西哥铜矿商Minera México后,该公司将“秘鲁”从其名称中删除。目前它是世界第五大铜生产商。

南方铜业仍主要在墨西哥和秘鲁运营。它拥有四个重要的露天铜矿,以及五个生产锌、铜、银和黄金的地下矿山。该公司在两国以及阿根廷、智利和厄瓜多尔也有勘探项目。作为一家综合生产商,南方铜业还拥有冶炼和精炼设施。

南方铜业去年开采了近22亿磅的铜。它还开采了2100万盎司的银、6000万磅的钼和1.63亿磅的锌。

在秘鲁,该公司最重要的资产是托奎帕拉和库阿霍内露天矿。这两处矿区相距仅20英里,在安第斯山脉海拔超过10000英尺。他们在秘鲁首都利马东南约540英里处。2019年,这两个矿山的铜产量为9.12亿磅,比2018年增长25%。相当于去年南方铜业总产量的41%。

在墨西哥,南方铜业的旗舰资产是Buenavista和La Caridad露天矿。它的Buenavista矿位于墨西哥小镇卡纳亚利桑那州以南25英里处。这是北美最古老的铜矿,运营时间可追溯到1899年。尽管铜产量已超过一个世纪,但Buenavista矿的储量仍超过2000万公吨。这使它成为世界上最大的铜矿床之一。这也是南方铜业最重要的资产。2019年,它生产了9.66亿磅铜。这比2018年增长了约6%,占去年总产量的44%。今年,南方铜业有11亿美元专项用于秘鲁和墨西哥的资本项目。它还有其他几个潜在的项目正在筹备中。

另一个特别值得注意的矿藏是秘鲁的蒂亚玛丽亚项目。南方铜业去年7月获得了建造这座价值14亿美元的矿山的许可。秘鲁政府终于在10月份批准了这个项目。但是,当地的反对者拖慢了该矿山开发的进展。鉴于南方铜业在秘鲁已有70年的经营历史,该公司相信该项目最终会取得进展。如果该矿建成,预计20年内每年可生产12万吨铜。不过,与此同时,南方铜业可以耐心等待。它的营运资产将继续提供充足的供应。

该公司声称拥有世界上最大的铜储量。它拥有超过6700万公吨的储量。这意味着,如果该公司保持目前的生产速度,它将有足够的储备,以维持近70年。换句话说,南方铜业可以为全世界供应三年以上的铜产量。

2019年,该公司创造了约73亿美元的收入。其中约80%的收入(58亿美元)来自铜,其余来自银、钼、锌和其他金属。该公司约60%的收入来自墨西哥,其余40%来自秘鲁。

去年,南方铜业的自由现金流(FCF)略高于12亿美元。长期关注贝瑞的小伙伴都知道这是贝瑞最喜欢的指标之一,因为现金流不说谎。

去年,南方铜业将其自由现金流的100%返还给股东。投资者应该很高兴看到这一点。南方铜业经常这样做。在过去的10年里,南方铜业向股东支付了超过130亿美元的分红。

公司的资产负债表状况也很好。截至2019年底,该公司持有20亿美元现金和41亿美元流动资产。它背负着约74亿美元的债务,但所有这些都是长期债务,因此它的资产负债状况非常健康。

上一次铜价出现大幅飙升是在2008年金融危机之后。随着铜价两年内上涨逾260%,南方铜业股价飙升444%。现在已经具备了再次强劲增长的条件。

持有南方铜业,就意味着买入一家拥有近70年探明储量的“安全”矿商。它会有耐心,不会为了追求增长速度而在边际资产上过度支出。

最棒的是,它有产生自由现金流和回报股东的历史。

在贵金属投资标的方面,今年早些时候分析师Bill Shaw推荐的三家金矿公司,Victoria Gold (VGCX.TO) ,Alamos Gold (NYSE: AGI)以及Tudor Gold (TSXV: TUD),也都已经有很大的涨幅了,但是贝瑞认为它们仍然值得持有或买入。不过记得把控仓位。

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贝瑞在9月23日再度看涨南方铜矿,下文为要点分析:

美元贬值意味着对实际资产的需求增加。与新兴市场类似,铜等大宗商品在这种情况下也可能飙升。

铜现货价格在3月23日触及每公吨4635美元的低点,也就是标普触底的那一天。截至上周五,价格为每公吨6833美元,上涨幅度47%。

贝瑞研究分析师Bill Shaw认为,现在已经该公司具备了再次强劲增长的条件。简而言之,铜价正在爆发,而该公司将受益铜价上涨趋势的持续。当铜价上涨时,SCCO可以飙升到令人难以置信的高度。

南方铜业公司这家老牌的大型铜矿公司2020年上半年表现尚可,2020财年中报归属于母公司普通股股东净利润为4.74亿美元,同比下降40.01%;营业收入为35.05亿美元,同比下跌1.86%。2020年上半年,南方铜业铜产量同比增长2.1%至48.4981万吨。

当前南方铜业的价格超出了瑞银的一季度38美元的目标价预期。

简而言之,铜价正在爆发,而随着上涨趋势的持续,南方铜业将成为大赢家,这是贝瑞分析师今天将SCCO评为买入的部分原因。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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