作者|川扇假

这几天奥士康落地的靴子有点多，又是非公开发行股票审核通过，又是限售股解禁潮来临，高管还接连解禁就减持，公司股价也从高位滑落。虽然非公开发行用途是补充流动资金，但奥士康却拿出十几亿资金进行投资理财，完全是不差钱的样子。

醉翁之意

今年4月，奥士康发布非公开发行A股股票预案，表示由于公司正处于全面发展阶段，营运资金的需求随着业务规模的提升而相应增加，但仅靠自身生产经营所产生的营运资金将无法满足公司新增业务的需求，通过非公开发行，奥士康拟募集资金全部用于补充流动资金。

此次奥士康非公开发行股票数量不超过1100万股，发行价格确定为40.77元/股。预计非公开发行募集资金总额不超过4.5亿元，发行对象为公司实际控制人贺波，贺波以现金认购此次发行的股份。

奥士康主要产品为PCB硬板，虽然是重资产项目，但已经基本完成了前期的投产，公司营业收入从2015年的10.6亿元，增长至2019年的22.8亿元，归属净利润的增幅略低于营业收入。但经营活动产生的现金流量净额十分良好，从2015年2.49亿，增长至2019年的5.09亿元。

同时奥士康的资产负债也较低，2018-2019年，公司资产负债率分别为30.34%、31.62%。不论是从公司经营现金流还是从负债角度，奥士康对于流动资金的需求并不高。

富凯君查阅奥士康过往公告信息显示，自2018年开始，奥士康就开始使用闲置募集资金6.8亿元用于金融投资。在奥士康2020年第一次临时股东大会上，决定将闲置募集资金15亿元用于金融投资。

自9月3日到10月31日，奥士康接连八次购买广发银行“赢在益添”系列B金融理财产品，而预期年化收益率仅为3.20%。

将募集资金用于补充流动资金，是很多上市公司面临现金流短缺时的选择，而奥士康宁可将15亿闲置募集资金投于一款低利息的金融理财产品，也不愿用于补充公司的现金流。

倒是此次用于补充流动资金的非公开发行，让奥士康实际控制人贺波能够在较低价位获得大量股权。目前奥士康股价在60元/股左右，而此次非公开发行价格不过40元/股左右，非公开价格已经低于股价30%。

目前奥士康前三大股东分别是深圳市北电投资有限公司，持有奥士康8000万限售流通A股，占总股本持股比例54.10%；贺波持有奥士康1000万限售流通A股，占总股本持股比例6.76%；程涌持有奥士康1000万限售流通A股，占总股本持股比例6.76%。

天眼查数据显示，深圳市北电投资有限公司实际控制人为贺波，也就是说通过此次非公开发行，算上一致行动人，贺波对奥士康的股权占比已经超过70%。

解禁来袭

在拥有极高股权占比情况下，为何还要通过非公开方式以自有资金购买奥士康股权？

从奥士康限售股解禁时间就能发现一丝玄机。2020年12月1日奥士康有1.08亿股即将解禁，其中包括奥士康前三大股东的全部股权，总解禁市值近60亿元，而其他已经解禁的奥士康高管已经迫不及待的进行减持了。

奥士康11月23日晚间发布公告称，公司董事兼副总经理徐文静、高级管理人员贺梓修、李许初分别出具的《股份减持计划告知函》，减持共计不超过约76万股，以奥士康当日收盘价60.6元/股计算，减持资金达4605万元。

对于投资者来说，这段时间将是一场十分纠结的时期。大规模解禁潮必定会影响奥士康的股价走势，而非公开发行价格在40元/股左右，按理说股价跌幅不会大幅低于发行价格，此时割肉的确十分肉痛。

而且此次非公开发行是用于补充公司流动资金，完全是一个利好消息，但如果流动资金又用于其它方面了呢？真纠结。