12月16日，富春股份股价大跌，截至收盘，跌12.85%，报收7.39元／股。而就在前一天下午，因为上市公司要把子公司折价转让给控股股东，深交所火速下发关注函。一同公布的还有上市公司有序推进并购事项的公告，但仍未能阻挡资金出逃。

低价甩卖子公司遭问询

12月14日，富春股份发布公告称，拟将全资子公司摩奇卡卡100%股权转让给控股股东富春投资，交易价格4250.65 万元。

公开资料显示，2016年9月，富春股份曾发布公告，拟以收购游戏公司摩奇卡卡100%股权，交易对价为10.5亿元，增值率高达5246.60%。2014年-2016年上半年，摩奇卡卡净利润分别为-276.82万元、-441.81万元、1646.89万元，但承诺2016年-2019年，扣非净利润分别不低于0.7亿元、0.91亿元、1.2亿元和1.2亿元。

2017年，富春股份以现金8.8亿元收购了摩奇卡卡100%股权，但市场仍然对40余倍的高溢价，以及盈利能力不稳定、业绩承诺却偏高的标的提出质疑，如今一语成谶，摩奇卡卡不仅业绩承诺未完成，2019年还亏损2304 万元，富春股份打“骨折”将之出售。

12月15日，深交所下发关注函，就标的业绩不达标、折价出售合理性、关联交易是否为调节利润，以及与控股股东是否形成同业竞争等多个敏感问题提出质疑。

首先，要求说明控股股东收购摩奇卡卡的原因及合理性，结合标的及行业的发展情况，说明交易对价的合理性，尤其是摩奇卡卡出售与收购时交易价格差异较大的原因。根据计算，标的的出售价格不及购买价格的5%。

其次，要求说明交易对公司本年度业绩指标的影响，是否存在利用关联交易调节利润的情形。数据显示，2019年，富春股份亏损5.61亿元，而2020年前三季度，公司盈利0.69亿元。

此外，还要求说明摩奇卡卡业绩不及预期的原因，以及从收购至出售摩奇卡卡股权期间，上市公司产生的实际损失或收益，以及上市公司与控股股东是否构成和如何解决同业竞争等。

并购频繁暴雷

事实上，这不是富春股份第一次并购踩雷。2012年，富春股份登陆创业板，起初主营业务是为运营商提供通信网络规划设计咨询、通信信息化工程管理、通信软件开发等技术服务。

但上市以后，公司业绩变脸。2012年－2013年，净利润分别减少44.4%和41.22%，公司表示主要是因为通信行业整体低迷，以及加大投入等，通讯行业不行，富春股份选择了并购转型。

2015年，上市公司收购游戏公司上海骏梦，当年净利润暴涨376.31%。但好景不长，上海骏梦仅2014年完成业绩承诺，到2017年，标的3.85亿元的四年内累计承诺业绩，还有7080万元未完成。 

业绩承诺未完成带来商誉减值，2017年，富春股份亏损1.71亿元，此后上市公司的扣非净利润持续保持亏损状态。2018年的盈利还遭监管质疑存在调节利润、期末虚假交易等方式。

在并购短暂刺激业绩和股价之际，上市公司的股东也在频繁减持套现。据媒体统计，2016年12月和2017年1月，实控人缪品章和控股股东富春投资合计减持2579万股。此后的2019年2月至7月，缪品章及其一致行动人富春投资、平潭奥德、德清复励、平潭和富累计减持3622.63万股。

今年8月，富春股份发布公告称，实控人缪品章及其一致行动人拟减持不超过 2764.92万股。不久后的9月，富春股份因重大资产重组停牌，并发布了拟发行股份收购通信服务公司阿尔创86.79%股份的消息。

11月13日，富春股份发布的公告显示，缪品章与富春投资合计减持691.23万股。而11月15日，富春股份在最新的公告中指出，除交易预案披露的重大风险外，尚未发现可能导致公司董事会或者交易各方撤销、中止本次交易方案或者对本次交易方案做出实质性变更的相关事项，各项工作正在有序进行中。