作者|A  K

1月27日开盘后不久，高斯贝尔股价大跳水，截至收盘，跌8.16%，报收9.46元/股。而就在前一天晚上，公司刚发布了2020年年业绩预告，预计亏损2.8亿元-3.6亿元。

业绩低迷，扣非净利连亏4年

公告显示，2020年，高斯贝尔预计实现营业收入4亿元-4.3亿元，去年同期为6.31亿元；净利润亏损2.8亿元-3.6亿元，去年同期盈利1015万元；扣非净利润亏损2.86亿元-3.66亿元，去年同期亏损3419万元。

营收降速超过30%，净利润有盈转亏，高斯贝尔认为主要是三大原因。一是受新冠疫情、中印紧张关系及境内数字电视业务持续低迷影响，公司整体经营业绩下滑；二是受汇率波动影响形成的汇兑损失较上年同期增加2860万元；三是拟对各项资产计提减值准备。

据富凯君了解，作为主营有线电视机顶盒制造的企业，高斯贝尔自2017年上市后业绩就出现变脸，4年来营收节节下滑，扣非净利润也是连续亏损。

公司的净利润则保持盈利一年、亏损一年的状态，主要是有政府补助。2017年-2019年，高斯贝尔分别实现净利润1498.46万元、-7437.85万元及1015.24万元。同期计入损益的政府补助金额分别为1162.68万元、495.24万元及4665.5万元。

业绩的持续低迷主要是海内外市场都出现了一些问题。境内市场，受电信、移动等运营商竞争影响，传统广电行业严重受挫，机顶盒等产品销售明显下降；境外市场，印度模拟电视关停计划延后，数字升级推进缓慢，影响产品出口。

转型不易，多位重要股东套现

数字电视转型升级大势所趋，高斯贝尔的主营业务颓势恐难以挽回，上市公司开始将目光转向其他行业，并选中了极为热门的智能家居和5G，但虽然股价受益于相关概念，经营业绩却未有改善。

智能家居方面，2017年－2018年前后，高斯贝尔陆续宣布取消上市前制定的三大募投项目后，转向收购家居电子100%股权，遭到市场和监管的强烈质疑。

首先，标的是上市公司实控人刘潭爱控制的企业，多名上市公司高管是其股东。其次，标的净资产4306.38万元，交易作价2.5亿，增值高达5倍。此外，湖南证监局调查后发现，标的还存在虚增业绩的问题。而在完成收购后，标的的业绩承诺连续3年都未能兑现。

5G方面，高斯贝尔以高频覆铜板和陶瓷介质滤波器为主要切入点，前者的进展又要快于后者，但尚未对业绩改善做出明显贡献。

2019年11月，高斯贝尔在投资者互动平台称，其高频覆铜板已经批量供货给多家通信应用公司，并且多家通信应用公司已经进入样品评估或小批验证阶段。

2020年3月，在面对投资者关于高频覆铜板项目进展的再次提问时，高斯贝尔的回答仍相差无几，称已实现量产，批量供货给多家通信应用公司，多家通信应用公司进入样品评估或小批验证阶段，但同时指出，公司暂无产品供给华为、中兴、小米。

2021年1月，高斯贝尔在回答投资者提问时称，公司陶瓷介质滤波器产品尚未大批量供货。

公司经营不善，股东却在减持套现。2020年1月13日，上市公司发布业绩预告扭亏为盈，一同发布的还有7名董监高的减持计划预披露公告，包括董事谌晓文、刘玮，董事、副总经理马刚，董事、副总经理、董事会秘书王春，监事会主席刘丙宇，副总经理胡立勤、欧阳健康，合计减持不超过110万股，以第二天收盘价计，减持金额约为1600万元。

11月4日，马刚再度披露减持计划，减持不超过66.2万股，以第二天收盘价计，减持金额约为740万元。

实际控制人则是放弃了控制权。2020年8月31日，高斯贝尔发布公告称，控股股东、实际控制人刘潭爱及其一致行动人高视创投与滨城投资签署股份转让协议、表决权委托协议、放弃表决权的承诺函，滨城投资以协议转让方式受让高视创投持有的高斯贝尔1082.26万股，转让总价2.20亿元，并约定刘潭爱将其持有的3765.09万股对应的表决权委托滨城投资行使。

相关协议完成后，滨城投资在上市公司拥有表决权的股份数量为4847.35万股，占总股本的29%，将成为公司控股股东，潍坊市国资委将成为实际控制人。