摘要：公司注册地广东佛山，第一大客户是远在新疆的天山铝业，这一点就让人生疑。俩宁波合伙企业均持有公司股份5%以上，其执行合伙人上海聚升资产管理公司的控股股东为上海对对配金融信息服务有限公司。天眼查显示：对对配公司2017年、2018年、2019年社保缴费员工均是0人，另外，这个公司名称容易让人联想到互联网金融公司或配资公司。公司2018年度扣非净利润只有3644万元，2019年度仓储业务毛利率从2018年的40.16%异常上升到63.83%，为2019年度扣非净利润突破5000万元做出了巨大贡献。公司成立第二年实缴出资时抽逃出资占注册资本总额的60%，被工商局罚款40万元。

广东炬申物流股份有限公司专注于以铝为主的有色金属物流领域。公司前身有限公司成立于2011年11月，2016年7月1日整体变更为股份公司，2016年11月，公司股票挂牌新三板，股票代码839749。2020年6月22日起公司股票开始暂停转让。公司现在总股本9655.8万股。公司2020年6月申报深交所中小板IPO。

一、 经2018年、2019年高速增长，2020年营收增长，扣非归母净利润小幅下降

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司营业收入分别为22517万元、44259万元、79676万元及47139万元，扣非归母净利润分别为1639万元、3645万元、7897万元及3725万元。

结合行业发展情况及公司目前实际经营情况，公司预计 2020 年营业收入同比增长13.58%至21.12%，归母净利润同比增长1.89%至9.62%，扣非归母净利润同比下降8.2%至0.6%。

二、实控人之父2019年末向宁波海益低价转让300万股，受让方执行合伙人控股股东可疑，是否存在利益安排？

2016 年 11 月 15 日，公司股票挂牌新三板。2018年8月，宁波保润（有限合伙）、宁波海益（有限合伙）通过5元/股增资成为公司股东，分别持股400万股、200万股，分别占公司本次增资后总股本（7260万股）的5.51%、2.75%。

2019年12月，公司实施资本公积金转增股本，每10股转增3.3股，总股本增至9655.8万股。宁波保润、宁波海益所持公司股份分别增至532万股、266万股，每股入股成本降低至3.76元/股。

2019年12月20日、12月24日，因实施员工股权激励，公司控股股东、实际控制人雷琦先生分别向佛山鑫隆、佛山盛茂两个员工持股平台转让股份100万股，交易价格均为5元/股。

雷琦父亲雷高潮先生在2019年12月26日、12月31日各向宁波海益（有限合伙）以新三板盘后协议转让的方式转让67.5万股、232.5万股，合计300万股，每股交易价格均为7元。

本次转让后，宁波海益、宁波保润分别持有公司股份566万股、532万股，占公司总股本的比例分别为5.86%、5.51%。

2019年12月公司总股本9655.8万股，2019年公司扣非归母净利润7897万元，每股收益0.818元。7元/股转让价格的动态市盈率只有8.56倍。12月26日、12月31日交易时，公司当年营收、净利润数据都比较清楚了。而2019年12月31日何春娟转让给张春颖的1000股转让价格高达14元/股，2020年5月19日张春颖转让给雷高潮的1000股转让价格高达28元/股。

宁波海益、宁波保润成立于2018年1月，执行合伙人都是上海聚升资产管理有限公司（委派代表：潘星海）。

“天眼查”显示，上海聚升资产管理有限公司有2名股东，上海对对配金融信息服务有限公司持股80%、池凤兰持股20%。上海对对配成立于2015年5月，注册资本1000万元，股东为2名自然人：何郑雄、池凤兰，分别持股60%、40%。通过“天眼查”查阅对对配2019年度、2018年度报告，竟然社保缴费员工均为0人。另外，“上海对对配金融信息服务公司”这公司名称就容易让人联想到互联网金融平台或配资平台。

笔者认为，保荐机构和发行人应该核查披露上海对对配的信息，为什么该公司社保缴费员工是0人，有没有从事互联网金融业务或配资业务，宁波海益、宁波保润所持发行人股份是否存在委托持股、有无其他利益输送安排？

三、2019年仓储业务毛利率异常上升，为2019年度净利润突破5000万元做出巨大贡献

2018年，仓储业务毛利率为40.16%，2019年大幅上升至63.83%，增长速度超过50%。毛利率如此大幅上升是很少见的。

公司2019年仓储业务收入7420万元，按毛利率63.83%计算，贡献毛利4736万元，占2019年公司总毛利额的35.98%。

2019年仓储业务只贡献收入的9.31%，但贡献毛利额的35.98%，为公司2019年净利润突破5000万元做出了巨大的贡献。而最近一年净利润低于5000万元，发审委会议上过会的可能性就大大下降。

为上市成功，公司是否存在仓储业务上虚增收入的情形？

四、成立第二年实缴出资后抽逃出资占注册资本总额的60%，被罚款40万元

公司前身有限公司成立于2011 年 11 月，由雷琦、雷高潮以货币出资共同设立，设立时注册资本为 1000万元，其中雷琦认缴出资 600万元，当时实缴120万元；雷高潮认缴出资 400万元，当时实缴80万元。

2012年8月13日，两股东实缴剩余的认缴注册资本800万元。

然而，完成实缴、验资后，雷琦、雷高潮分别将上述出资 480万元、320万元通过网银转账方式转出。

根据佛山市禅城区工商局 2013 年 5 月 15 日作出的两份《行政处罚决定书》，上述出资转出行为未导致公司中断经营，亦未损害债权人或相关利害关系人的合法权益，不构成抽逃出资罪，决定根据当时有效的《公司法》按最低处罚标准对雷琦、雷高潮分别予以罚款 24万元、16万元。雷琦、雷高潮已于当日向佛山市禅城区工商局祖庙分局缴纳了罚款。

2013 年 3 月 20 日，广州市穗晟会计师事务所《验资报告》，经审验，截至 2013 年 3 月 20日止，有限公司已收到股东补缴的第 2 期出资人民币 800万元，各股东均以货币出资。

五、公司业务收入的主要来源是新疆区域，对第一大客户天山铝业存在一定的依赖性

2017 年度、2018 年度、2019 年度及2020 年 1-6 月，来自西北地区客户的收入占公司总收入的比例分别为69.24%、77.75%、78.99%及70.30%。2017 年度、2018 年度、2019 年度、2020 年 1-6 月公司前五客户收入占当期收入总额的比例分别为 68.91%、74.20%、67.93%、70.39%，客户集中度较高；2017 年度、2018 年度、2019 年度、2020 年 1-6 月公司第一大客户天山铝业收入占当期收入总额的比例分别为 35.25%、55.73%、44.25%、31.03%，对第一大客户存在一定的依赖性。

广东的公司近几年第一大客户远在新疆，容易让人感到有点奇怪。