6天6000亿跌没了

来源:德林社2021-02-26 07:43阅读:4643

文 | 张佳儒

最近几天的股市,只能用“跌妈不认”形容了。跌得通透,跌得尽兴,跌得妈都不认识了。

要说跌得最壮烈的,还得是“股王”贵州茅台。短短6天时间,茅台跌去了6000亿元的市值。相当于贵州省2020年GDP的30%。按照11.4万股东户数计算,户均亏损526万,一辆劳斯莱斯亏得车轱辘都不剩。

茅台是两市第一高价股,大跌看似和普通散户没什么关系。别忘了,茅台还是基金重仓股,买了白酒基金的可就惨了,一天亏损好几个点。基民们慌了,查询账户也收费吗?每次点进去都少几千。

现在来看,市场最大的悬念是,茅台还能跌多少?春节前,悬念还是能涨多高?风水转得也太快了。说好的“万物利好茅台”,怎么就不灵了?更尴尬的是,茅台连续下跌,不仅丢了市值,还可能丢了名声。

三波暴锤

回看最近几天,茅台至少遭受了三波暴锤。

第一锤来自国外,美债收益率走高。在券商看来,外资青睐的消费龙头股,其估值水平与美债收益率的反向相关性极强。美债收益率走高,导致高估值的股票承受巨大压力,特别是在核心股票正处于历史估值高位区间的时候。

茅台是国内消费总龙头,长期是外资持股市值最高的股票之一。春节前3天,茅台连续暴涨,并创下历史新高。美债收益率走高,全球巨头特斯拉等被重创,A股的茅台也受到波及。

第二锤来自国内,易方达中小盘暂停申购,并且主动分红。茅台是易方达中小盘的重仓股,易方达中小盘是“公募一哥”张坤管理的爆款基金。张坤暂停申购的动作,被解读为对白酒后市不看好。

市场消息上,一些基金经理已经开始积极调仓,并重点挖掘小盘股,意味着在这些基金经理眼中,小盘股有望成为2021年的主角。

第三锤来自自己人,“白酒院士”风波,“小股东”举报同业竞争。“白酒院士”风波就不多说了,酱香型科技一直有争议。说说举报的事,举报人自称是茅台小股东,举报茅台酒和习酒与在香型、酒精度数、价格、消费人群等方面存在高度重叠,涉嫌同业竞争。

最近几天,茅台草木皆兵。小股东又站出来“补刀”,堪称大义灭亲。

三波暴锤之下,茅台不仅丢了市值,还可能丢了名声。什么名声?茅台不是核心资产了。国信证券近期的一篇研报被翻了出来,里面解释什么是核心资产:涨起来的就是核心资产,跌下去的就不是了。

核心资产地位遭疑

按照这个逻辑,茅台现在连续下跌,就可能不是核心资产了。

有私募基金经理“补刀”,说核心资产的意思是核心好股票,而不是核心好公司。如果估值具有吸引力、便宜、业绩好,那就是核心资产,但如果虽然公司很好,但不便宜,已经涨上天了,那就只能是核心公司,而不是核心股票。

目前,茅台是两市唯一一只千元股,总市值2.7万亿元,比贵州省2020年的GDP还多1万亿元。就在春节前夕,茅台市值超越深圳GDP。北上广深,生生变成“北上茅深”。 

一直以来,茅台“涨太高”引发市场巨大争议。看空方认为,茅台涨太高了,泡沫太大。看多方认为,白酒没有泡沫,只要赤水河的水还在流淌,就看不到茅台崩盘的时刻!

结合市场上基金经理的调仓动作,以及核心资产的解释,茅台当下的定义是核心公司,而不是核心股票。判断的标准核心就是估值。但估值是波动的,往往受市场情绪左右,茅台调整到一定时候,还会成为核心股票。

近日官媒的一篇文章指出,许多基金经理并没有真正认为茅台是核心资产。“即便是明星基金经理持仓也显示,在茅台股价走弱时,各种减仓操作的现象,哪怕当时茅台的股价极具吸引力。”

这样来看,茅台不论涨跌,核心资产的地位都是受到质疑的。茅台,成了薛定谔的核心资产。国信证券的研报,还梳理出一份名单。名单显示,连续五年出现在基金经理重仓前100名的股票只有10个,连续7年出现的只有4个,连续10年出现的只有3个。

这份名单中,茅台成为基金重仓股,是最近5年的事。连续7年的4个,连续10年的3个,都和茅台无缘。2011年至今,茅台累计上涨30多倍,如果那时候买入,现在就是股神级别。

基金重仓10年top3,茅台为什么无缘?10年前的2011年,茅台还不是牛股,全年涨幅36%。紧接着的2012年,茅台遭受“塑化剂”风波和“三公消费”双重打击,回调时间持续了2年。

后来,茅台在袁仁国的带领下,从公务消费转型商务和个人消费,股价也走进上升通道。

茅台的特殊

无缘过去10年基金重仓top3,茅台不意味着无缘未来10年top3。茅台和恒瑞医药、伊利股份、中国平安有什么异同?

相同点很好理解,都是各领域的龙头,业绩表现不俗,股价涨幅高。同花顺显示,伊利股份最近10年涨了18倍,恒瑞医药12倍。数据上看,茅台30多倍的涨幅是最大的,但其他龙头却是基金持久钟爱的。

茅台和其他龙头有什么区别?根据马斯洛需求理论,恒瑞医药、伊利股份、中国平安满足的是生理需要和安全需要,贴近普通人生活的衣食住行。茅台表面上是酒企,满足的是生理需要,实际上并不简单。

目前的茅台酒,市场上一瓶难求,被不少人当做理财产品,属于安全需要范畴。叠加酒桌文化和面子工程,茅台又会满足社会需要、尊重需要、自我实现。不难看出,茅台满足马斯洛需求层次的五大层次。业绩好,股价走高也是合理之中。

问题的关键是,茅台本身的属性只有酒,其他的金融属性等都是衍生出来的。脱离事物本身的属性谈估值,是有一定风险的,这也是茅台估值高低的争议点之一。

目前来看,茅台连续大跌,说明基金经理们对茅台的估值出现了分歧。从历史走势来看,茅台每次回调,都是为了下一波上涨蓄力。但对于投资,历史不等于未来,对于茅台接下来的走势,只能是骑驴看账本,走着瞧了。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

热门解读
财通社午盘点评
原文【午评:创业板指涨逾2% 化工板块领涨】指数高开后小幅下探,随后集体走高,创业板指涨逾2%,深成指、沪指均涨超1%,有色铝、半导体、旅游餐饮、染料、水泥等板块活跃,注册制次新股、快手概念领跌,两市个股涨多跌少,涨停50余家但炸板率高,市场氛围一般。
解读师红峻 02-08
掘金智能网联汽车时代,这些上市公司望受益
原文【世界智能汽车网联大会今日开幕 将发布《智能网联汽车技术路线图2.0》】2020世界智能网联汽车大会将于11月11日至13日在京召开,大会由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办。据主办方透露,在11日下午举办的大会开幕式上,清华大学教授、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强将发布《智能网联汽车技术路线图2.0》并对智能网联汽车的发展路线、愿景和战略目标进行详细介绍。(中证网)
解读师海鑫 11-11
财通社午盘点评:节前整体将维持高位震荡,继续结合年报关注券商、军工、金融IT等板块
原文【午评:指数早盘拉升走高 稀土板块多股涨停】指数持续拉升走高,创业板指、深成指先后涨逾1%,沪指跟涨,题材板块多数上涨,可降解塑料、氟化工、半导体、稀土、军工等板块涨幅居前,两市上涨个股超3000家,涨停70余家,炸板率高,市场赚钱效应较好。
解读师红峻 01-18
×

分享到微信朋友圈

打开微信点击底部的“发现”
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈