沉寂已久的凉茶市场最近传出一个大动作：官司不断、纠纷不断的加多宝传出了赴港上市的消息。

近日，有消息称，加多宝正寻求今年在香港 IPO，并将在 IPO 前寻求至少 3 亿美元融资。目前，加多宝正就IPO前的融资与顾问合作，并已接触了数名潜在投资者。加多宝方面回应称，所有的消息均以官网发布为准。

作为曾经的凉茶巨头，加多宝曾创造一年200亿的销售额，占据凉茶市场的半壁江山。尤其是2012年起，中国好声音的冠名让加多宝声名远播，成为营销界的经典案例。但是，近年来，有关加多宝的消息则被“工厂停产、公司裁员”所取代。

这十多年来，加多宝像是一直处于纠纷中，与王老吉展开了十几年的世纪之战，与引入的股东中粮包装对薄公堂。裁员、亏损的风波不断，加多宝上市，是自救还是东山再起?

借好声音一战成名

“中国好声音，这里是由加多宝冠名的中国好声音。”很多人对加多宝的印象，是从这句广告词开始的。

2012年，浙江卫视播出《中国好声音》，火遍大江南北，创造全民收视率的奇观，而冠名好声音的加多宝也一炮走红，在营销界创下了冠名商与节目互相成就的经典案例。

加多宝成立于 1995 年，与广药集团关于“王老吉”商标的争夺由来已久，双方的商标争夺战历时7年、打了二十余场官司，舆论大战不计其数。

2012年，正是加多宝与广药集团“王老吉”商标争夺最激烈的一年，加多宝冠名《中国好声音》，取得巨大成功，也让消费者对凉茶的印象从 " 王老吉 " 转换到了 " 加多宝 "。

从2012年起，加多宝起连续 3 年以 6000 万、2 亿、2.5 亿拿下 " 中国好声音 " 的冠名权，投下巨资做营销，在高频率的改名宣传广告中，加多宝的品牌迅速崛起。

而广药集团在收回“王老吉”商标，随后几十天迅速实现品牌承接，一方面组织生产，一方面以特薪方式招募3000人快消人员，于2012年6月3月正式推出广药版红罐王老吉。

双方争夺战场在法庭，也在市场上。从超市到便利店，双方开始了一场价格战：推出了买一赠一的举措，在餐饮渠道，为抢占餐饮店，加多宝和王老吉还给予类似 " 买10箱送5箱 " 的大折扣。

据前瞻产业研究院的数据，2011-2012 年罐装凉茶出厂含税价相对稳定在65－67元 / 箱，而2015年至2017年，加多宝定价为50－55 元 / 箱。

两大巨头的内斗，给凉茶行业带来危机，各种营销大战也损害了凉茶行业的声誉，消费者对于凉茶饮料的好感逐渐被透支。

2016年，上市公司白云山定增募集资金78.6亿元，其中10.8亿元用来收购控股股东广州医药集团有限公司“王老吉”系列商标项目。自此，王老吉率先登陆资本市场。

这一年，加多宝风波不断。2016年底， 据《北京时间》报道，加多宝停止了代工厂的合作，而且内部进行大裁员，甚至是资金链出现断裂迹象。

针对上述说法，加多宝方面一一予以否认，只表示所谓的裁员是为了优化组织架构，保证高效运营。

但市场上，王老吉与加多宝的市场份额开始扭转。有数据显示：2012年王老吉、加多宝份额比重约25:65，份额差距40%，到2017年，两者份额约55:34，份额差距-11%。

从营收来看，白云山最近4年的年报看，包含王老吉的大健康产业营收收入，从2016年的77.69亿元，增长到2019年的104.79亿元。

而上市公司中弘股份曾经在一份公告中，披露了关联方加多宝的财务数据。数据显示，2015年-2017年的营业收入为100.4亿元、106.3亿元和70亿元，净利润分别为-1.89亿元、14.8亿元、-5.83亿元。

尽管加多宝方面表示，" 中弘股份在公告中所述有关加多宝集团的经营状况及财务数据与实际情况严重不符 "，而中弘股份方面则表示，加多宝的财务数据由加多宝集团提供。

从财务数据来看，加多宝大量烧钱、压价做营销的办法，在品牌知名度、市场占有率有一定的效果，但是这些举措反而挤压了加多宝的利润空间。

凉茶市场增速放缓

近年来，凉茶市场开始急转直下，根据前瞻产业研究院的数据，2011-2015年，我国凉茶行业市场规模持续保持两位数以上的扩张速度，市场规模年均复合增速为12.34%；到2016年以后，市场规模增速下降至个位数，而加多宝的销售额不甚理想、份额也在下滑，也为其后的危机埋下伏笔。

2017年，中粮包装入股加多宝后，后者对加多宝的浓缩液工厂、加多宝清远草本增资20亿元，成为持股30.58%的第二大股东，加多宝的形势一度有所好转。

原本是引入援助的剧本，却因为加多宝未按照协议履行商标注资，次年中粮包装就将加多宝告上法庭。双方产生分歧后，中粮包装从2018年第二季度起停止向加多宝供应包装罐，导致加多宝停工，进而影响加多宝夏季销售业绩。加多宝面临前所未有的缺货潮，对于加多宝而言，这无疑是沉重打击，用他们的话说“一度塌陷”。

彼时，李春林临危受命，担任加多宝总裁一职，开始推动加多宝上市的改革。李春林担任总裁后，聘请了原中粮包装董事长王金昌担任加多宝董事长，双方迎来破冰。

王金昌上任6天后，中粮包装与加多宝签署了供罐合作协议，重新恢复合作。与此同时，双方表示，将共同推进加多宝上市进程。

2020年12月1日，加多宝集团对外表示，公司已经向中粮包装还清了回购浓缩液厂股权的15亿元欠款。至此，加多宝和中粮包装多年的“纠纷”，最终以握手言和告终。时隔三年，中粮包装回归加多宝供应商的身份。

王金昌曾在2021年新春贺词中表示，加多宝的融资工作即使在2020年特殊的大环境下也从未间断。2019年11月开始接触银团；2020年6月30日与银团和中粮完成股权回购协议；2020年11月底，加多宝用银团贷款和自有资金，全部还清了中粮欠款，全部回购协议项下目标股权全数代价约人民币15.046亿，以及第一期和第二期承诺分红共人民币5000万元，同时与中粮包装再启合作。

在业绩方面，王金昌称加多宝在2019年扭转了亏损局面，实现大幅度持续盈利，2020年在疫情影响下与2019年利润持平。

上市，或是加多宝很早的计划。早在2018年3月21日，加多宝公布了其2018-2020年中期发展规划，并将在三年内实现公司成功上市作为目标之一，也就是说，2021年是上市计划的最后一年。

此前，由于与王老吉商标纠纷不断以及价格战，加多宝已经亏损，急需补充资金，提升运营能力，加强自身市场竞争能力。

如今，加多宝再传IPO，被业内视作其寻求资本助力的表现。去年11月9日，加多宝官网发布消息称，目前加多宝引资及上市工作正有序推进，中金公司管理委员会成员、中金财富副总裁吴波一行到加多宝考察交流。

但在凉茶单品式微、凉茶行业增速逐渐缓慢的眼下，加多宝的上市之路可能正面临没有新故事可讲的尴尬。

如今加多宝的核心产品，仍只有加多宝凉茶及昆仑山矿泉水。尽管这些年，王老吉不断拓展产品品类，推出了黑凉茶、无糖凉茶、纪念罐凉茶等开拓市场，但据王老吉母公司白云山2020年半年报显示，2020年上半年以王老吉凉茶为主要收入来源的大健康业务收入45.01亿元，同比减少23.11%。

加多宝和王老吉内斗多年，双方似乎已经不再那么激烈争斗了，因为凉茶市场确实有些凉了。而随着气泡水、奶茶、咖啡等新品类层出不穷，凉茶的替代选择更丰富，凉茶行业风光不再，现如今，资本正在追逐着喜茶、蜜雪冰城、奈雪的茶等新式饮品，对凉茶企业而言，没有多少故事可讲，就没有多少市值空间了。

回想当年的风光与强大，凉茶巨头的落寞却发人深省。