东方园林的实控人何巧女，最高身价达到300亿，曾因一次性捐百亿名声大噪，其控制的东方园林更是PPP第一股。

但如今，何巧女的百亿身家却面临清零。

近日，东方园林发布公告显示，何巧女被动减持股份167万股，减持原因是对其部分股份违约处置导致的被动减持。

公告还披露：目前何巧女持有东方园林8.48亿股，累计质押8.47亿股，占持有股票的99.8%。

如果何巧女未履行偿债义务，中信证券、平安证券等质权人采取强制执行措施，不排除将何巧女及其一致行动人的股票进行强制平仓。如果其质押的股票全部被强制平仓，意味着其身家几乎被清零。

辛苦创业几十年，百亿身家为何转瞬即逝?东方园林与何巧女发生了什么?

何巧女是谁?

何巧女，1966年出生于浙江武义的农村，父亲是种花木的农民，受父亲熏陶，1984年考入北京林业大学园林系。

1990年，北京举办亚运会，当时中国盆景艺术家协会在京举办盆景展销会，何巧女利用英文优势，专门向外国人推销父亲的盆景，赚得了人生中的第一桶金。

真正让何巧女的企业规模快速膨胀的是房地产项目：地产园林。1994年，何巧女创办的东方园林公司从植物租摆转型地产景观，承接了多个楼盘的景观工程。

2006年，完成了苏州地区多个“地标景观”，随后的2008年，完成了北京地区多个奥运景观工程，开始打造“城市景观生态系统”。

资料显示：北京奥林匹克公园、上海世博会世博园等重量级的园林项目，东方园林均有参与。

2009年，东方园林成功在深交所上市，成为中国园林景观行业第一家上市公司，发行价58.60元。开盘当天，公司股价一飞冲天，达到了116.5元。

在东方园林最辉煌的时刻，股价曾高达229元，当时茅台股价不过150元。

这是何巧女商界生涯的一个高光时刻，也让她成了资本市场中一个可以和董明珠比肩的人物，“浙江女首富”“百亿园林女王”成为她身上的标签。

2017年，何巧女拥有超过300亿元的身家，入榜中国十大女富豪。

在商界传出名堂后，何巧女也开启了自己的慈善之路。

早在2012年11月，何巧女成立北京巧女公益基金会，致力于成为全球最有影响力的大自然保护基金会。

2015年9月，何巧女承诺捐出7530万股东方园林股票(价值29.37亿)，用以推动生态环保和公益事业。

2017年10月，何巧女在摩纳哥举办的IUCN世界自然保护联盟会上宣布，捐出15亿美元，用于野生动物保护事业。

当时的15亿美元，折合人民币95亿元左右，也是全球动物保护领域最高的一笔捐款。这样慷慨的举动，引发了全球媒体的报道，也把何巧女推上过舆论的风口浪尖。

如果按公开报道的捐赠承诺来计算，何巧女曾在3年多时间承诺捐赠的数额达到180亿，差不多是她当时个人身家的70%。

但根据巧女公益基金会自己公布的账目，2013年至2017年的5年时间里，基金会一共收到3.27亿，捐出去3.02亿。

与何巧女的捐款承诺反差较大。至于是品牌宣传，还是真想捐款却苦于没钱，外界就不得而知了。

成也PPP败也PPP

成也PPP、败也PPP，PPP是何巧女创业路上的重要一笔，但也最终将她拖入泥潭。

2014年底，国家大力推广PPP模式，这成为东方园林发展的一个转折，东方园林通过园林项目快速切入PPP领域，成为最早参与PPP项目落地的民营企业之一。

根据财报显示，2016年-2018年，东方园林PPP项目中标金额分别为416亿元、715亿元、408亿元，三年中标总额约1500亿元，一度成为“PPP第一股”。

在PPP项目的推动下，东方园林业绩飞速增长，2015年-2017年，公司营业收入增长了2.8倍，归母净利润增长了3.6倍。2017年东方园林到达顶峰时的营收为152亿元，净利润21亿元，股价翻了一倍多，市值最高冲至500亿元。

2017年底，PPP发展遭遇多轮监管，各级财政部门针对在库PPP项目展开了全面清理、整改工作，大量不合规项目被清除出库。同时，在金融去杠杆背景下，一些银行纷纷暂停给PPP项目融资，东方园林的融资出现困难。

PPP，不同于一般政府项目，项目周期长达十年以上，政府依PPP建设运营进度分期付款，所以项目回款速度慢，东方园林“盈利”大部分都体现在应收账款上。2017年，东方园林到业绩最高峰时利润虽然有21.8亿元，但主要体现在应收款上。

2018年5月，东方园林计划发债10亿元“借新还旧”，但只发行成功5000万元，被称为史上最凉发债，引发市场对其偿债能力的担忧，公司股价一路狂泄，半年内市值蒸发近400亿元。

自去年陷入流动性危机后，东方园林大量PPP项目停工，东方园林的资金危局像多米诺骨牌已波及到公司经营，由于经营困难，东方园林开始大幅裁员。

为了解决流动性危机，东方园林不断借新还旧，不断地发债，同时还开启了卖资产的模式。自此，股票质押成了东方园林董事长何巧女解决资金问题的主要方法。

东方园林之所以栽在PPP上，关键还在于其扩张“太疯狂”，在自身资本金不充裕的情况下贸然”挑起”杠杆，运作了上千亿的PPP项目，超出公司承受能力，也是其债务危机的根源。而流动性收缩时，这成为压倒东方园林的稻草。

还能东山再起吗?

2019年9月，东方园林危机未解，实控人何巧女再度转让股权，转让对象为向北京市朝阳区国资，还涉及表决权委托交易。前前后后，何巧女将把企业16.8%的股份卖给国企，换取了8亿元，并辞去了董事长的职务。

但事情并没有因此结束，因为巨额债务缠身，何巧女被法院冻结了全部财产，还背上200多亿的债务。此次东方园林发出的被动减持公告，正是来源于债权人对于何巧女所质押股份的强制平仓。

但东方园林的业绩并没有好转，2020年年报显示，东方园林的净利润为-4.92亿，较2019年同比狂降-1048.38%。

4月29日晚，东方园林发布今年第一季度报告，公司实现营收20.05亿元，同比增长354.39%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.19亿元，同比下降11.02%。

截止5月27日，东方园林的股价为3.84元，总市值为103亿，由2017点跌下来，跌幅超80%。截止今年一季度，何巧女还持有东方园林31.5%的股份，理由上还有30多亿身家。

但这些股份几乎全部质押，如果何巧女限时不履行偿债义务，这些股份将会继续平仓直至清零，资本市场就这么残酷。

面对股权质押危机，300亿身价被清零，何巧女还能东山再起吗?从目前情况来看，很难。