7月9日，天智航-U（以下简称 天智航） 发生3笔大宗交易，成交均价20.84元/股，总成交量730.9万股，平价溢价率-19.19%。

而直到7月12日为止，天智航-U的最低股价为25.5元/股，从一年前的最高价141.6元/股，到如今股价已经跌到这个份上，为什么还要如此大的折扣疯狂出逃呢？

市值一年蒸发超八成

2020年7月7日上市在天智航在今年的7月7日迎来了解禁日。据同花顺统计数据显示，在这一日的龙虎榜中，卖出金额最大的前五名营业部分别为招商证券深圳后海证券营业部、中信建设证券厦门观日路证券营业部、中国国际金融上海黄浦区湖滨路证券营业部、中信证券（山东）龙口南山路证券营业部、中国国际金融厦门莲岳路证券营业部，这5家营业部在7月7日分别卖出天智航大量股票，金额分别达4790.18万元、4756.13万元、4533.97万元、3765.1万元、3684.51万元，合计2.15亿元。

从二级市场表现来看，大笔资金的流出导致天智航7月7日的股价从前一天的34.38元/股降至28.06元/股，当日跌幅高达28.38%。

有市场人士分析，天智航的股价大跌主要是因为公司上市一年后有2.6亿股限售股解禁上市，占公司总股本的61.99%。此次解禁共涉及130位股东，且大多为自然人与投资公司，以当日收盘价计算（28.06元/股），约合解禁市值约73亿元。

回顾天智航去年上市股价表现可以发现，顶着医用器械光环的天智航发行价格为12.04元/股，上市首日，公司股价最高触及107.99元/股，最低达64.3元/股，收盘价为86元/股，当日涨幅高达614%，上市7日后，公司股价一路涨至141.6元/股的高位，较发行价上涨11倍。

只是好景不长，在冲高百元股后，这只医疗器械白马股的股价开始持续下滑，不到半年的时间，股价就跌至了30元/股的价位，直至一年后限售股解禁，公司股价更是直接跌至20元/股的价位。截至7月9日，公司股价创上市以来新低，最低达25.63元/股，当日报收25.79元/股。

博弈定增价格

公开资料显示，天智航是国内骨科手术机器人行业的领军企业,始终专注于骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务。主要产品是骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务、手术中心专业工程。

年报显示，2020年，国内医院运行受到新冠疫情的严重冲击，医疗机构将主要精力集中于对新型冠状病毒肺炎病人的收治及防疫工作，骨科手术量较往年同期大幅下降，骨科手术机器人的采购招标、装机和使用都受到影响，公司市场推广活动也受到一定限制。

报告期内，公司实现营业收入13590.95万元，同比下降40.80%；实现净利润为亏损5416.50万元，同比扩大亏损58.53%；实现归属上市公司股东的净利润为亏损5447.09万元，同比扩大亏损75.95%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损7727.26万元，同比扩大亏损129.10%；经营性现金流-5757.82万元，同比下降380.43%。

值得注意的是，公司主营业务收入主要来自于“天玑1.0”骨科手术机器人的销售，产品结构单一。

公司表示，虽然“天玑2.0”骨科手术机器人在已完成了注册，但新产品市场推广仍存在较大的不确定性；此外，TKA（全膝关节置换机器人，TiRobotRecon）虽然已经通过创新医疗器械特别审查程序，进入到临床验证阶段，到能推向市场尚有一段时日；THA（全髋关节置换机器人）则还处于研发阶段。因此，未来一段时间内公司仍存在产品结构单一的风险。

同花顺统计数据显示，天智航的扣非后净利润一直处于亏损状态，2017年至2020年分别亏损0.16亿、0.39亿、0.34亿、0.77亿，截至2021年一季度，公司扣非后净利润亏损0.29亿。

对于业绩亏损，天智航解释称，公司是一家致力于研发、生产和销售骨科手术机器人的创新医疗器械企业，存在前期研发投入高、获批上市销售流程时间长等特点。

同时，天智航表示，公司主要产品骨科手术机器人进入临床手术尚处于起步期，增进医院、医生、患者对骨科手术机器人的认知程度尚需一定时间。报告期，公司尚未能实现盈利，预计公司短期内无法现金分红，将对股东的投资收益造成一定程度不利影响。

公告显示，公司拟向特定对象发行不超过6297.7万股，募集不超过13.4亿元。其中，公司拟向新一代骨科手术机器人研发及产业化项目投资6.62亿元，向营销体系升级项目投资3.13亿元，向智慧医疗中心建设项目投资2.15亿元，向科技储备资金投资1.5亿元。

对于这次定增，有小股东表示，“公司拟定增募资13亿，比科创板首次融资4亿多了4倍，首次发行价为12.8元/股，但这次定增价大致21元/股以上，对于这个价格是否有人愿意参与还不好说”。

“公司属于高科技上市绝对是中国稀缺资源，但被某些券商黑嘴过于吹嘘众多散户成了菲菜直接影响了科研融资，近期寻底过程观注大宗底部己不远了，深套的股友等底部确定下量反弹补仓相信国人科技兴国141元不是最高点。”有小股东如是说。

事实上，由于天智航上市后依然亏损，让小股东的信心不足，加上公司股价的持续下跌，更加让小股东心里没底，但仍有小股东表示，一旦公司股价企稳，将考虑买入。“还是认为该股和技术不错，纳入医保后才是大发展之时，相信不太远。”