从最开始仅仅只有十几页不到一万字的《售股章程》，到现在上千页几十万字的《招股说明书》，如今，注册制下，证监会又开始对《招股书》内容有了新的要求，这一次开始要求“由繁入简”了，当然，这个“简”指的是省去一些废话，多一些精华，并不单纯是页数上的减少。

周五，证监会就《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见》进行征求意见，出台背景也是近段时间来，A股不断出现新股上市首日破发的情形，打破“打新稳赚不赔”的惯性思维，引导投资者关注招股说明书，然后再去决定是否打新，也是中小投资者成长的表现。

在经历了30年的积淀后，A股上市公司招股书形成了自己的风格，但是也存在着一些问题：篇幅冗长、针对性不足、合规性信息过多、投资决策作用偏弱、语言不够简明等问题。

此前9月就有某IPO公司因为招股书写得不好，被监管层要求重新撰写。

所以未来对于上市公司招股书的要求肯定是，篇幅上要大大精简，不同行业不同公司的招股书要就就自身特性重点说清楚，也就是个性化。

现在的招股说明书是越写越厚了，比如最新将在11月4日上会的武汉华康世纪医疗股份有限公司，招股说明书拉到底显示1014页，可以想象相关人员在编制过程中的艰辛和汗水。

但是很多长长的招股书并没有多少人愿意去看，因为要么是不客观，对于行业面临的风险轻描淡写，只管拼命画饼，绘蓝图（明明募投项目不行，就要写得很行），此外，核心内容也没写清楚，很多公司除了上市首日高光时刻，后面就只能躺平。

招股书从简单到复杂，是A股市场从小（启蒙）变大（专业）的一个必然，而从复杂变为简单，则是A股市场走向成熟的开始。

其实A股最开始的那批上市公司，招股书并没有那么复杂，以深市的老五股000005深原野为例，其1990年12月正式上市，当时公告的还不叫《招股说明书》，而是《深圳原野实业股份有限公司售股章程》。

内容主要包括有：

1、释义

2、绪言（章程的依据，董事会对章程负责）

3、股本（原有多少股，要发多少股，发行价等）

4、债项（负债情况+审计机构出具的净资产验证报告书）

5、股票发售（条件、规则、各相关当事人及机构）

6、本公司资料（算是核心资料、公司介绍、董事介绍、子公司介绍、业绩介绍）7、股金之运用（就是募集资金要干啥）

8、盈利及股息预测（预测未来业绩以及能够分红多少）

9、未来计划及前景（这个也很好理解，就是对未来的憧憬）

然后就是一些附件：比如净资产验证报告、资产评估报告等。

以上就是最早一批上市公司的招股说明书的大致内容，看吧，就是这么简单，毕竟在1990年，那个时候上市公司发行股票应该没多少人知道是啥玩意，绝对的新奇事物。而当时深原野的招股广告“春种一颗粟，秋收万担粮”也成为最早的招股路演宣传，当然现在是不允许这样说了，有误导投资者的味道。

1992年证监会成立，并在之后发布了公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第的内容与格式准则第一号《招股说明书的内容与格式（试行）》，这个格式一直用到1997年。

这个可以从万科的《招股说明书》看到基本有哪些内容：

1、释义

2、绪言

3、股票发行条款（怎么发行如何认购）

4、股本

5、债项

6、发售股票各有关当事人

7、现企公司之资料

8、发起股东

9、发售股票所得资金之运用计划（募集资金运用）

10、溢利及股息预测（未来一两年能赚多少钱能分多少红）

11、经调整之资产净额（上市后的净资产）

12、筹委会及筹委简介

13、未来计划及前景

剩下的就是一些附录……

可以看到《招股书试行格式》也是在此前已有的基础上增加了一点点内容。但是也可以很清晰的发现，仍旧属于比较简单，比如关于募集资金运用，现在的招股书都是十几页的去写，对项目可行性进行分析，最开始并没有这一块；再比如关于风险，之前的招股书是只字不提的，而这些在之后的招股书修订中都增加进去了。

1997年，证监会在对试行版本进行补充修改和完善后，发布了公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第一号《招股说明书内容与格式》的通知。

规则规定，《招股说明书》的内容与格式包括：

1．招股说明书封面；

2．招股说明书目录；

3．招股说明书正文；

(1)主要资料

(2)释文

(3)绪言

(4)发售新股的有关当事人

(5)风险因素与对策

(6)募集资金的运用

(7)股利分配政策

(8)验资报告

(9)承销

(10)发行人情况

(11)发行人公司章程摘录

(12)董事、监事、高级管理人员及重要职员

(13)经营业绩

(14)股本

(15)债项

(16)主要固定资产

(17)财务会计资料

(18)资产评估

(19)盈利预测

(20)公司发展规划

(21) 重要合同及重大诉讼事项

(22)其他重要事项

(23)董事会成员及承销团成员的签署意见

1990年招股书中募集资金的运用就只是单纯地写，我要拿钱去干啥，就没了，而1997年的规则中则开始明确要求单独就募集资金投资的项目进行介绍（从立项、审批、投资预算、投资计划，资金闲置期间如何利用资金、时间表、项目的预期收益），其实这就已经和现在的募集资金运用很相似了。

之后又发布了2001年版本、2003年版本、2006年版本和现在的2015年版本（目前正在使用的版本）。

2003相比2001年版本主要变化有：招股书有效期从3个月恢复为6个月；新增公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整，发行人历史沿革部分做了修改以及将原来不明确的要披露的关联方其他股东修改为持股5%以上的其他股东等。

2006相比于2003年版本，主要变化有，在原来的框架上要求披露的内容更为细致，比如关于风险因素，2003年版本风险因素披露内容简单，2006年版本要求披露的更细致。

2015年相比于2006年版本，主要变化有：1、增加保荐人责任，“保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。”2、 增加了发行人独立性的披露内容，包括资产独立、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立等。

当然，以上只是列举了部分变化内容，也并未对比单独为创业板设置的规则，想表达的意思其实也很简单，监管层要求的是未来招股书要写得更有看点、更有价值，也是A股发展到现在必须要做的修改，完全套模板肯定是不行了。目前是对《指导意见》进行征求意见，待指导意见发布后，后面就是真正的细则发布了，到时再看看有哪些细则的变化。