挖掘机技术哪家强?中国山东找蓝翔?在 A 股,有一家名气不亚于蓝翔的挖掘机大厂——三一重工。投资者社区,有股民说,要给三一重工改名,先改成 " 二一重工 ",再跌一跌改成 " 一一重工 "。
2021 年 2 月 18 日以来,三一重工股价跌去 60% 以上,市值蒸发 2750 亿元。这样的股价表现,不仅股民亏得心口疼。三一重工创始人梁稳根面子上也挂不住,他的万亿市值目标会是一颗空响炮吗?
去年 3 月,梁稳根承诺,等到三一集团旗下上市公司的总市值达到 1 万亿时,奖励每一位 " 金牌员工 "500 万元。梁稳根立下 flag 的时候,三一集团旗下有三家上市公司:
A 股的三一重工(总市值 3691 亿元)、新三板的三一学院(停牌中),以及香港上市的三一国际(总市值 284 亿港元)。
不难看出,梁稳根的万亿大梦,三一重工是绝对的主力。近日,梁稳根又表示:在三一集团的第五个十年(2026-2036 年)里,集团要实现万亿市值目标。
目标很高远,现实很骨感。3 月 10 日收盘,三一重工市值 1463 亿元,三一国际总市值缩水到 250 亿港元左右,三一学院已经从新三板摘牌。
好在目标时间拉得足够长,最远到 2036 年,还有十几年时间,否则这脸打的啪啪的。一个机械领域的龙头企业,当初是如何崛起的?如今市值怎么如此辣眼睛?
" 机械茅 " 崛起,挖掘机首富诞生
1985 年,梁稳根连同三位同事歃血为盟,开始创业。最初不是搞挖掘机,而是卖羊毛,卖酒,推销玻璃纤维,最终以失败告终。1986 年,梁稳根创建了一家焊接材料厂,开始站下脚跟。
1993 年,梁稳根将公司业务范围扩大至工程机械领域,并正式更名为三一集团。在机械领域,三一集团属于一穷二白,卡特彼勒、小松、日立这些老牌世界工程机械生产商在国内占据垄断地位。
打破垄断,三一集团一路过关斩将。
1995 年,三一集团搞混凝土拖泵,解决了核心元件集流阀组的技术难题。年底,型号为 60A 的三一混凝土拖泵调试下线。1998 年,三一集团依靠拖泵产品年收入 2 亿多,在机械领域站住了脚跟。
2000 年底,新鸿基集团正在筹建高达 406 米的香港国际金融中心,三一集团的混凝土泵将混凝土输送到 406 米的施工面,打破了德国 400 米以上混凝土泵送技术垄断。
此后,三一集团在挖掘机、履带起重机、煤矿机械等多领域布局,并打破国外垄断。
2003 年,三一重工上市,2008 年,三一重工彻底火了。当时,"4 万亿 " 刺激下,全国各地大兴土建,市场对工程机械需求火爆,足以用 " 疯狂 " 来形容。
三一重工的营销总监,根本不用去跑市场。那时候客户即使全款,都未必及时拿得到货。一台泵车还在生产线上,客户就开始抢了,主动要求不需要调试,只求尽快交货。
更疯狂的是,出厂价高达百万元的搅拌车出厂后,客户拿起砖头照着窗户把玻璃砸碎,说这台 " 有质量问题 " 的搅拌车是自己的,谁也别想抢。
2010 年前后,中国房地产行业诞生了多家千亿房企,机械行业也迎来了一波上行周期。2011 年,三一重工巅峰市值超过 1500 亿元,梁稳根成胡润、福布斯双料内地首富。
2021 年 2 月 18 日,三一重工最高市值 4220 亿元,在资本市场有 " 机械茅 " 的美誉。2020 年初,三一重工的市值还只有 1200 亿左右。一年多市值暴涨 3000 亿,梁稳根信心爆棚。
2022 年 2 月 28 日,梁稳根豪言,三一集团的第五个十年(2026-2036 年)里,集团要实现万亿市值目标。有股民表示," 求求梁总,别喊口号了,口号喊得越响,股价跌的越厉害。"
2750 亿跌没,56 万人抄底被套
3 月 10 日,三一重工股价止跌,但仍创下 7 连阴,总市值 1463 亿元。相比巅峰的 4220 亿元,一年时间蒸发了 2750 亿元。
抄底的股民流下了辛酸泪。2021 年 2 月 28 日 -9 月 30 日,三一重工的股东数从 58.67 万涨至 115.03 万,增长了 56.36 万,抄底的股民被埋了。
在资本市场上,股价下跌,股民往往会继续买入摊薄成本。也有股民会想,逢低买入,一旦股价上涨就可以赚钱了。没想到,三一重工一路下跌,股民买得越多,套得越牢。
散户在抄底,机构在撤离。同花顺显示,2020 年底,三一重工股东名单中的机构数量 1309 家。2021 年底,持有三一重工的机构数量只有 109 家(更新中)。现在,公募基金四季报已经披露完毕,三一重工的机构数量与 109 家预计不会有大的变化。
" 机械茅 " 怎么成了韭菜收割机?资金方面,2021 年 1 月 18 日来,机构抱团行情瓦解,以茅台为首的行业龙头,股价深度回调,大多数在 30% 以上。至今,行业龙头们基本没有回到巅峰市值。
基本面上,三一重工乃至整个机械行业,有一个绕不开的风险——周期。
2008 至 2011 年,机械行业处于上涨周期,三一重工业绩与股价齐飞。从 2012 年开始,机械工程行业步入了长达 5 年的衰退期。
2012 年,三一重工的净利润缩减至 56.86 亿元,同比较少 34%,2013 年继续萎缩至 29.04 亿元,同比下滑接近 50%。2014 年更惨,净利润 7 亿,同比下滑 75%。2015-2016 年,三一重工净利润更是惨不忍睹。
业绩的惨淡,反映到股价上,走势堪称辣眼睛。2011 至 2016 年,三一重工股价曾一度深跌 80%。
机械领域的周期,和猪周期有点像,一哄而上,导致一哄而乱。深度调整期间,整个工程机械市场 100 多个品牌,只剩下 20 多个。
三一重工高管曾说," 过去我们就是风口上的那头猪,被吹起来了,根本不知道被吹起来的原因是什么,更没有想到风会停下来,猪会掉下来 "。
2017 年开始,机械领域又迎来一波上行周期,三一重工股价从 5 元左右,一路上涨至 2021 年初的将近 50 元,总市值 4220 亿元。从 2021 年下半年以来,工程机械行业又逐渐遇 " 冷 "。
梁稳根的万亿大目标,能实现吗?
行业下行周期,万亿目标挑战大
三一集团要实现万亿市值目标,有两条路,一是并购其它上市公司,二是依靠三一重工扛大旗。
万亿市值是什么概念?现在 A 股,万亿市值的公司只有 8 家,分别是贵州茅台、中国移动、中国石油、宁德时代和 4 家银行巨头,全都是巨无霸企业。
三一重工被称为 " 机械茅 ",但全球工程机械行业,还没有一家万亿市值的企业。目前,全球工程机械一哥卡特彼勒总市值约 6500 亿元。
除了万亿市值目标,梁稳根在第四个十年(2016 年至 2026 年)下半场发展目标还说:
" 要将三一重工打造成工程机械、工程车辆世界第一,特别是电动化、智能化方面成为世界第一;煤机、矿车、港机、商用电动车、石油装备、风电装备、筑工均要成就世界第一或者中国第一。"
也就是说,三一集团实现万亿市值目标之前,要完成对卡特彼勒的超越。
2021 全球工程机械制造商 50 强排行榜显示,市场份额排名前 4 的企业分别是卡特彼勒、小松、徐工、三一重工,市场份额分别达 13.0%、10.4%、7.9%、7.5%。
从市占率来看,三一重工要实现工程机械世界第一,需要将市场份额扩大近 100%。
如果在行业上行周期,三一重工的胜算会更大一些。然而,按工程机械装备更换周期 7-9 年计算,工程机械行业这波下行周期或将持续到 2030 年。
行业下行期,目标很远大,挑战难度也很大。不过,三一重工董事长向文波态度乐观,他认为目前 " 更多是充满了希望 "。向文波表示:
国家现在适度超前的基础设施建设等重大决策对三一来说是机会;" 双碳 " 下的新能源产品的电动化,这个机会来得更快,时间也持续更长;国际化空间非常大。
向文波还认为,三一重工业务不仅是工程机械,还还涉及到新能源、石油装备、煤炭机械、港口机械、环卫机械等等。
一面是宏大市值目标,一面是股价回调不止。三一重工能否完成梁稳根的目标尚待时间检验,只是眼前的市值困局,对于百万股民来说,那是老太太煮阿胶——难熬。