文 | 杨万里

资本市场有两大谜团：美股何时见顶？A股何时见底？

然而，随着市场恐慌抛售，傲慢的美股在经历长达十年的慢牛后，终于按下暂停键。

在2月24日至28日一周内，道指累跌逾12%，纳指累跌逾10%，标普500指数累跌逾11%，市值蒸发了3.18万亿美元，约22.23万亿人民币。这意味着，美股单周内跌掉了17个贵州茅台。

到了3月第一周，美股波动变得更大。道指先是大涨5%，然后暴跌2.94%，再次大涨4.53%，接着又下跌3.58%和0.98%。

当华尔街股民不知所措之际，巴菲特已经出手了。这一次，他斥资4530万美元增持达美航空股份。“奥马哈先知”曾说，股灾是上帝给价值投资者最好的礼物。如果回顾巴菲特经典投资历史，股民能获得一些启示。

 一、巴菲特抄底历史

从70年代开始，巴菲特每隔10年就有一次经典操作。

1974年，由于当时美国经济低迷，标普500指数暴跌26%，道指暴跌40%。在华尔街投资者观望之际，巴菲特逆市买入“华盛顿邮报”股票。到1985年底，即在10年后，本次抄底的收益率近21倍。

1987年8月到10月，美股再次出现暴跌。之后，巴菲特开始大量买入可口可乐。到1989年，他在两年内买入10亿美元股票。到1997年，巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，盈利超10倍。

2003年，随着非典疫情爆发，全球股市表现得低迷。而此前，投资者还处于9.11事件以及互联网泡沫的阴霾中。在资本市场遇冷之际，巴菲特连续7次增持中石油港股股票，并成为中石油第二大股东。到了2007年，他又以约12港元价格抛售股票，获利近40亿美元。

2007年--2008年，次贷危机演变为全球金融海啸，道指从14198.1点最低跌至6469.95点，跌幅高达54%。在投资者纷纷抛售股票时，巴菲特在《纽约时报》上公开喊话“我正在买入美国股票”。

那时，他分别向对高盛、通用电气注资50亿美元、30亿美元。2009年，美联储开始量化宽松，美股开始反弹。在短短的半年之内，高盛和通用电气股价翻倍，巴菲特在半年狂赚100亿美元。

2018年，标普500指数在年初创下2872点历史新高，随后两周内最低跌至2532点，跌幅近12%。随即，巴菲特大幅增持苹果公司股票，累计持有2.52亿股。仅一年后，苹果股价飙升了87%，创下10年最佳表现。巴菲特再次赚得盆满钵满。

二、巴菲特抄底后，美股开始走

有意思的是，从道琼斯指数K线图走势看，近32年来，每当巴菲特开始抄底股票时，也意味着美股见底并开始新一轮牛市。

20世纪80年代-90年代道指走势

1987年，巴菲特抄底可口可乐后，美股走牛至2000年。

2003年，巴菲特抄底中石油后，美股走牛至2007年。2008年巴菲特抄底高盛、通用电气后，美股走牛至今。

为何这么巧呢？实际上，每次巴菲特都是在股市跌得最狠的时候开始大量买入股票。

截止目前，伯克希尔手握1290亿美元现金。去年，美国标普500大涨31.5%，而伯克希尔跑输了20.5个百分点，仅上涨11%，一度引起市场争议。

下一次，巴菲特又会在什么时候大量买股票呢？也许，他在等待更好的买点。

三、A股股民能学到什么?

炒股的本质是低买高卖。对于热衷抄底股民而言，所谓底部并不是一个点，可能是一个区域。而这个区域，也必须有安全边际。

据数据统计，巴菲特所投资的股票有高达90%以上都在开始被套。例如巴菲特当初在买入可口可乐后，一度被套牢了30%。但巴菲特并不慌，由于可口可乐有护城河，后来股价也涨了回来。

再看A股，以贵州茅台为例，2018年10月，茅台单月跌幅超25%，一度跌破500元。随后，又在市场瞩目下股价强势突破1200元。资金之所以买入，是因为股价茅台的基本面稳健，股价下跌反而是机会。

反观康得新，该公司曾被市场看作是白马股，爆雷后，股价直线下滑，中间抄底的散户损失惨重。

这就启示股民，只有当一家上市公司股价处于内在价值之下时，才可以大量买入。如果遇到雷股，则应该避开。

此前，总有散户吐槽A股牛短熊长的尿性。其实，A股不缺少好公司，缺少的是耐心持股的股民。如果时间回到10年前，又有几个人能一直拿住格力、恒瑞、美的、平安等大蓝筹？

大家也关注到，近期像摩根士丹利等国际机构纷纷看多中国股市。在疫情特殊背景下，外资除了押注中国将出台超预期政策外，还看中了A股低估值公司。

当散户频繁追涨杀跌妖股时，追崇巴菲特的价值投资者早已布局国内优质公司。在新证券法出台后，未来A股可能呈现二级分化趋势，而那些阿猫阿狗等绩差股或被市场淘汰。

巴菲特的动态是市场走向的一个风向标。逢低买入是明智之举，且市场良机不可多得，而在选择投资标的时，更要关注强护城河并具备垄断的优质企业。

面对手握重金的巴菲特，也许股民们会说，他就像“筐中捉鳖，十拿九稳”！